السيناتورة سينثيا لوميس: مشروع قانون هيكل سوق التشفير "على بعد خطوة" بعد اختراق عائد العملات المستقرة

في 18 مارس 2026، قدمت سينثيا لوميس، عضو مجلس الشيوخ الأمريكي عن ولاية وايومنغ ومناصرة بارزة لتشريعات العملات المشفرة في مجلس الشيوخ الأمريكي، تحديثًا إيجابيًا حول تقدم التشريعات المتعلقة بإصلاح الأصول الرقمية وكيفية تنظيمها ضمن إطار سوقي في قمة بلوكتشين دي سي (D.C. Blockchain Summit) التي عقدت في واشنطن العاصمة. نظمت القمة من قبل غرفة التجارة الرقمية وشملت متحدثين من الوكالات الحكومية والصناعات المستهدفة وسلطات الامتثال يناقشون كيف تؤثر تقنية البلوكتشين على الاقتصاد.

وفقًا للوميس، رئيسة اللجنة الفرعية للجنة المصرفية بمجلس الشيوخ المشرفة على الأصول الرقمية، كان من المتوقع أن تحتفل صناعة الأصول الرقمية الآن بـ "لفة انتصار" بسبب إقرار مجلس النواب لتشريعات مهمة في يوليو 2025؛ ومع ذلك، فإن التأخيرات غير المتوقعة نتيجة لعدم قدرة اللجنة الفرعية على وضع مبادئ توجيهية تنظيمية للعملات المستقرة قد أعادت كل التقدم إلى عام 2026.

انتصار مجلس النواب في 2025 وعقبات مجلس الشيوخ

أقر مجلس النواب الأمريكي قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، المعروف بشكل غير رسمي باسم قانون CLARITY أو قانون الوضوح (H.R. 3633)، بموافقة الحزبين (294 مقابل 134) في 20 يوليو 2025. صمم التشريع لإنشاء نظام تنظيمي فيدرالي واحد يحكم الأصول الرقمية وتحديد الحدود القضائية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مع قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات بتنظيم الأوراق المالية الرمزية (tokenized securities) وهيئة تداول السلع الآجلة بتنظيم أشياء مثل البيتكوين والإيثريوم، المصنفة كسلع.

أُرسل الإجراء إلى مجلس الشيوخ بعد إحالته إلى لجنة المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية في سبتمبر 2025. استمرت المفاوضات في مجلس الشيوخ خلال أواخر 2025 وحتى أوائل 2026، حيث صاغت اللجنة المصرفية مشروع قانون بعنوان قانون وضوح سوق الأصول الرقمية وصاغت لجنة الزراعة مشروع قانون يسمى قانون وسطاء السلع الرقمية، لكن لم ينتج عن أي من اللجنتين مسار واضح للمضي قدمًا.

شعرت لوميس بالإحباط من التأخيرات التي أعقبت إقرار مجلس النواب لقانون GENIUS (توجيه وتأسيس ابتكار وطني للعملة المستقرة في الولايات المتحدة)، الذي أقر في عام 2025 ووضع معايير للمدفوعات التي تتم بواسطة العملات المستقرة. كما ترك عددًا من النزاعات المختلفة التي لم تُحل بعد.

للحصول على معلومات أساسية حول مشروع قانون مجلس النواب، راجع صفحة Congress.gov لـ H.R.3633.

الاستقرار والاستراتيجية: السناتور سينثيا لوميس تلقي خطابًا في قمة بلوكتشين دي سي في 18 مارس 2026، وتحدد خارطة الطريق التشريعية للتسوية المقترحة حديثًا للعملات المستقرة

القضية الجوهرية: الخلاف حول عوائد العملات المستقرة مقابل المكافآت

السبب الرئيسي للتأخير، وفقًا للوميس، هو النقاشات المحتدمة التي كانت تدور بين البنوك وشركات العملات المشفرة حول عوائد ومكافآت العملات المستقرة. يعتقد القطاع المصرفي أن السماح للمنصات بدفع "فائدة" على ممتلكات العملات المستقرة سيؤدي إلى سحب الناس أموالهم من الحسابات المصرفية التقليدية ويؤثر سلبًا على المؤسسات المالية الأصغر من خلال تسهيل ممارسات غير آمنة للمستهلكين.

زعمت الشركات التي تتعامل مع العملات المشفرة أن هناك تباينًا في القيمة المقدرة للمنتج أو الخدمة المقدمة للعملاء بناءً على مجموعة متنوعة من العوامل، أحدها هو الطريقة التي سيتمكن بها المستخدم الفردي من الحصول على حافز لاستخدام المنتج أو الخدمة المذكورة (أي، مقدار الفائدة التي يتلقاها المستخدم). يُعتبر إصدار عائد أو دفع فائدة للمستثمرين من مُصدري الأوراق المالية الذين لا يستطيعون السداد مباشرة لحاملي الطرف الثالث، نتيجة لقانون GENIUS؛ ومع ذلك، لا يزال هناك اهتمام وقلق كبيران حول ما إذا كانت بورصات العملات المشفرة قد تتمكن من تزويد المستهلكين بشكل من أشكال المكافآت أو الحوافز دون انتهاك الهدف العام لقانون GENIUS.

تسارعت جهود التفاوض في أوائل عام 2026 مع بدء البيت الأبيض بالتدخل والمساعدة في تقريب أطراف التفاوض. وفقًا للسناتور لوميس، فإن "العديد من أصحاب المصلحة الذين كانوا متشددين للغاية بشأن قضية العائد مقابل المكافأة يعملون الآن مع البيت الأبيض وممثلين محددين في الكونجرس للتوصل إلى حلول توافقية".

دعوني أخبركم بما تقوله بيقين: "نعتقد أنهم سيتمكنون من التوصل إلى حل." وبحسب ما ورد، سيتضمن ذلك منع المطورين من استخدام مصطلحات متعلقة بالمعاملات المصرفية (مثل مكافآت الودائع المرتبطة بالعائدات) أو ربط المكافآت مباشرة بحيازات الأصول التي لا تحمل فائدة للمعاملات. قد تظل الحوافز المرتبطة بالمعاملات مسموح بها وتُعتبر مفيدة لكلا الطرفين—وبالتالي تستوعب كل جانب دون حظر كلي على المكافآت.

طلبت لوميس من البنوك "اتخاذ المسار الصعب وقبول أقل مما أرادوا،" نظرًا لأنه من غير المرجح أن تحصل البنوك والشركات على كل ما يريدونه. أشار بعض الأفراد في الصناعة، مثل براين أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس (Coinbase)، إلى استعدادهم للعمل مع البنوك.

تظهر تفاصيل التسوية في تقارير من تغطية كوين ديسك (CoinDesk) للوميس في القمة وتحليل أمريكان بانكر (American Banker).

المسار إلى الأمام: مراجعة لجنة المصرفية بمجلس الشيوخ في أبريل

نظرًا لأن قضية العوائد ستحل قريبًا، توقعت لوميس أن تتخذ لجنة المصرفية بمجلس الشيوخ إجراءً سريعًا. وقالت إنهم سيعقدون مراجعة لمشروع قانون هيكل السوق "في النصف الثاني من أبريل" بعد عطلة عيد الفصح.

قالت، مضيفة بلهجة مستعجلة: "سنقوم حقًا بإخراج هذا من اللجنة المصرفية في أبريل. لا يمكنني أن أكون أوضح من ذلك: حان وقت الوضوح الآن."

إذا مضت اللجنة قدمًا في التشريع، فقد يُطرح للنقاش في مجلس الشيوخ قبل نهاية عام 2026. سيتعين على النسخة التي يوافق عليها مجلس الشيوخ التوافق مع قانون CLARITY الخاص بمجلس النواب قبل الحصول على موافقة الرئيس ترامب.

صرحت لوميس بأهمية اللوائح الواضحة لصناعة البلوكتشين لتشجيع الابتكار، وتوفير الحماية للمستهلكين، والحفاظ على مكانة الولايات المتحدة التنافسية في صناعة البلوكتشين. من شأن عدم إقرار التشريع بحلول منتصف عام 2026 أن يؤخر التشريعات الشاملة لسنوات وربما يترك الصناعة تتعامل مع قواعد وكالات متفرقة.

السياق الأوسع ورد فعل الصناعة

بالإضافة إلى الرسائل من مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس، وكذلك رئيس اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ تيم سكوت، حول نجاح قانون GENIUS والحاجة إلى بيئة عملات مشفرة أكثر وضوحًا، قدم أعضاء آخرون بارزون في مجلس الشيوخ يدعمون العملات المشفرة، مثل بيرني مورينو (جمهوري عن أوهايو)، رسائل تعزز هذا الزخم.

نُظر إلى تعليقات لوميس من قبل متابعي الصناعة كخطوة أخرى إلى الأمام في كسر أشهر من الجمود. يمكن أن يؤدي الاتفاق النهائي على صياغة العملة المستقرة إلى تصويت الحزبين في مجلس الشيوخ (60 صوتًا على الأقل)، مما يمنح مجلس الشيوخ فرصة لإقرار التشريع.

مع اقتراب المفاوضات من الاكتمال (ربما في غضون الأيام أو الأسابيع القليلة القادمة)، سينتقل التركيز إلى اللجان الشهر المقبل والإجراءات التي تتخذها تلك اللجان خلال أبريل. قد يحمل عام 2026 أخيرًا اليقين التنظيمي للنظام البيئي للعملات المشفرة، والذي كان يبحث عن هذا اليقين منذ بداية التوسع السريع لسوق العملات المشفرة.