تحويل الرموز عبر الشبكات للأصول الحقيقية: حلول التوافق البلوكتشيني 2026

عيب كبير في صناعة الأصول الرمزية البالغة 23.6 مليار دولار هو أن معظمها تم تنفيذه على بلوكتشين واحد، وهو إيثيريوم، حيث تمثل 65% من تطبيقات الأصول الحقيقية (RWA)، مما يفشل في تحقيق أي مستوى حقيقي من التنفيذ اللامركزي عبر أي سلسلة. يشير هذا التركيز العالي لتنفيذ عملية ترميز الأصول الحقيقية على شبكة واحدة إلى أن قابلية التشغيل البيني عبر السلاسل ليست هي ما قدمته ترميز الأصول الحقيقية في البداية.

ومع ذلك، فإن الفجوة بين الاثنين تتقلص ببطء، ولكن ليس بالسرعة المطلوبة للمؤسسات لبدء إصدار أوامر الشراء العامة من خلال تقديم الشيكات.

لماذا يصل ترميز السلسلة الواحدة إلى طريق مسدود

في سوق سائل، لا معنى لإصدار رمز مميز على بلوكتشين واحد. تقوم بإصدار الرموز المميزة إلى البلوكتشين الذي تتوقع أن يكون لديه أكبر طلب من المستثمرين، مما يعني أنك ستصدر الرموز المميزة على البلوكتشين الذي يتمتع بأفضل سيولة.

في عام 2021، كان إيثيريوم هو البلوكتشين الأكثر استخدامًا لمشاريع البلوكتشين المعترف بها مؤسسيًا، وكان لديه أفضل نظام بيئي للتمويل اللامركزي (DeFi) موجود، وكان هناك عدد أكبر من المطورين الذين ينشئون تطبيقات لامركزية (dApps) مقارنة بأي بلوكتشين آخر في ذلك الوقت. كان أوراكل هو الخيار الأفضل لإصدار الرمز المميز الخاص بك في عام 2021 لأنه كان من السهل إصدار الرموز المميزة على إيثيريوم باعتبارها البلوكتشين الوحيد الذي تحتاج إلى اختياره لإصدار الرمز المميز الخاص بك لأن هذا كان هو الحال في عام 2021.

في عام 2022، لا يزال إيثيريوم يتمتع بأكبر قدر من الاعتراف المؤسسي؛ ومع ذلك، وبسبب نقص السيولة على إيثيريوم بشكل أساسي والقدرة القابلة للتطوير لنقل الرموز المميزة إلى شبكة أخرى، كانت صلاحية نموذج الشبكة الواحدة أقل بكثير مما كانت عليه في عام 2021.

تتطلب الآن العديد من سلاسل البلوكتشين والرموز المميزة لتطوير سوق سائل (أي لإنشاء سوق سائل من الضروري تطوير شبكة قوية من الرموز المميزة المتعددة التي تستخدم سلاسل بلوكتشين متعددة).

ومع ذلك، لدينا حاليًا 10.5 مليار دولار من إجمالي الصناديق الرمزية، و6.5 مليار دولار في أصول الذهب والسلع، وأكثر من مليار دولار في إجمالي الأسهم الرمزية التي لا يمكنها الوصول إلى مجمع الأصول إلا بطريقة واحدة بنموذج السلسلة الواحدة، وهو بالضبط ما توقعه كل من يهتم بالأمر.

نظرًا لتجزئة السيولة عبر الشبكات، إذا كان لديك أصل رمزي تم إنشاؤه على بلوكتشين إيثيريوم، فلا يمكنك استخدامه كضمان على سولانا إلا إذا حصلت على جسر؛ وبالمثل، إذا أنشأت سندًا على بلوكتشين مؤسسي خاص أو مرخص، فلا يمكنك التسوية مقابل بروتوكول تمويل لامركزي (DeFi) على بلوكتشين عام مفتوح بدون برمجيات وسيطة محددة، وبالتالي لا يمكنك الوصول إلى نفس مجمع الأصول من شبكات منفصلة.

ونتيجة لذلك، فإن سيولة السوق الثانوية للأصول الرمزية ضعيفة جدًا، نظرًا لحقيقة أن المشتري لا يمكنه التجمع إلا على البلوكتشين الذي اختار المصدر إصدار رمزه عليه، بدلاً من المكان الذي ترغب السيولة في التواجد فيه بشكل طبيعي.

وبناءً عليه، من خلال الترميز، قمت بتحسين الأتمتة والشفافية، لكنك لم تحقق كفاءة رأس المال المتوقعة؛ تكمن الفجوة لديك في قابلية التشغيل البيني عبر السلاسل.

كيف تبدو البنية التحتية بالفعل

تتنافس ثلاث استراتيجيات مختلفة مع بعضها البعض للهيمنة. تستخدم المبادرات المتطورة تركيبات مختلفة من جميع الاستراتيجيات الثلاث، وليس هناك ما يمنع هذه الاستراتيجيات من التوافق.

أقرب شيء إلى معيار مؤسسي في الوقت الحالي هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل من تشينلينك (Chainlink)، والمعروف أيضًا باسم CCIP. لمعالجة البيانات خارج السلسلة، يستخدم أكثر من 80% من أنظمة الأصول الحقيقية الرمزية أوراكل تشينلينك لمعالجتها. يوسع CCIP أيضًا هذا النطاق من خلال تسهيل الاتصال ونقل الرموز عبر السلاسل ضمن إطار عمل واحد قابل للتشغيل البيني. على سبيل المثال، مكن CCIP تسويات الخزانة عبر السلاسل في يونيو 2025 بين شبكة Kinexys الخاصة بـ جي بي مورغان وشبكة اختبار Ondo Chain من خلال توفير آلية لإنشاء معاملات التسليم مقابل الدفع بين بلوكتشين عام وبلوكتشين خاص منظم. يحتاج قطاع الخدمات المالية إلى بنية توفر الربط بين تكنولوجيا التمويل اللامركزي المفتوحة ودفاتر الأستاذ الخاصة المنظمة. يعمل CCIP نحو هذا الهدف. تعمل سويفت مع DTCC على تسويات متعددة السلاسل للأصول الحقيقية باستخدام منهجية مماثلة لـ CCIP.

يوفر LayerZero حلاً لنفس المشكلة، ولكنه يستخدم نهجًا مختلفًا للقيام بذلك. يسمح بروتوكول المراسلة الشامل للسلاسل من LayerZero للعقود الذكية على سلاسل بلوكتشين متعددة بالتواصل مع بعضها البعض، دون وسيط. نتيجة لذلك، يمكن استخدام أصل تم إنشاؤه على بلوكتشين واحد كمرجع، أو كضمان، أو نقله إلى سلسلة أخرى دون نقل الأصل فعليًا إلى سلسلة أخرى لاستخدامه في الأصول الحقيقية (RWAs). لا تتغير الملكية الأصلية للأصل؛ بل تنتقل الحقوق الاقتصادية للأصل. يهتم المنظمون بشكل عام بمكان السجل الرسمي للملكية أكثر من مكان تداول الأصل؛ ولذلك، سيؤثر هذا الاختلاف على قدرة الشركة على الامتثال للوائح.

لقد أنشأت Plume Network حلاً يسمى SkyLink يعالج هذه المشكلة على وجه التحديد. يسمح SkyLink بالتفاعل المتزامن للأصول الرمزية مثل سندات الخزانة وحصص العقارات عبر إيثيريوم وسولانا وبوليجون. ونتيجة لذلك، يمكن للمستثمرين استخدام بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) على بلوكتشين واحد لتوليد عائد من خلال الاحتفاظ بالأصول الرمزية على بلوكتشين آخر. حاليًا، تمثل أكثر من 15% من إجمالي سوق الأصول الرمزية عبر السلاسل (RWAs) من تثبيتات SkyLink عبر السلاسل.

طبقة الامتثال التي لا أحد يريد تخطيها

قابلية التشغيل البيني هي مجرد خطر، وليست منتجًا، إذا لم يتم تنفيذ تكامل الامتثال.

مجرد نقل الأصول الرمزية عبر السلاسل لا يعني أن التزامات الامتثال التنظيمي الناجمة عن ترميز ذلك الأصل تختفي بمجرد نقل الأصل الرمزي عبر الجسر. على سبيل المثال، إذا تم إكمال KYC لأصل رمزي على سلسلة إيثيريوم، فلا يمكنك افتراض أن KYC صالح أيضًا لنفس الأصل الرمزي على سلسلة أفالانش. أيضًا، لا يمتلك العقد الذكي من بلوكتشين واحد بالضرورة قيود نقل لأصل موجود على بلوكتشين آخر. لذلك، إذا لم تتضمن طبقة التشغيل البيني بيانات تعريف وقيود موثقة جنبًا إلى جنب مع الأصل الرمزي، فهناك احتمال بحدوث ثغرات في الامتثال عند نقل أصل رمزي عبر السلاسل.

يعالج Overledger من Quant Network هذه المشكلة. على سبيل المثال، يمكن إتاحة سند حكومي يتم ترميزه على دفتر أستاذ خاص مرخص للمستثمرين/المؤسسات المؤهلين على سلسلة عامة مع فرض الامتثال لمعرفة عميلك (KYC) في كلتا البيئتين عند نقطة المنشأ. عند نقل الأصل، ستكون جميع قواعد الامتثال موجودة لذلك الأصل، ولكن قد لا تكون القواعد قد تم توفيرها أو فرضها عند نقطة منشأ الأصل.

Polymesh هو بلوكتشين من الطبقة الأولى تم إنشاؤه خصيصًا للأوراق المالية المنظمة (أو الأصول الحقيقية الرمزية). يدير Polymesh إجراءات الشركات وقيود النقل والتحقق من الهوية على مستوى البروتوكول، وليس على مستوى التطبيق. لذلك، قبل نقل أصل من بلوكتشين Polymesh إلى بلوكتشين آخر، يجب أن يحصل هذا الأصل على موافقة امتثال صريحة. هذا ليس قيدًا، هذا هو الهدف الأساسي.

إلى أين يتجه السوق

أكد الرئيس التنفيذي لستاندرد تشارترد أن كل معاملة تقريبًا ستكون رمزية في المستقبل. يتناقض المبلغ الحالي البالغ 23.6 مليار دولار في العملات المشفرة مع توقعات بـ 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، أي 85 ضعفًا أكبر في العامين المقبلين. لقد تم بناء البنية التحتية عبر السلاسل الموجودة حاليًا وهي ليست اختبارًا للتكنولوجيا. إنها وسيلة للتوسع في هذا الأساس التكنولوجي أو عائق أمام مثل هذا التوسع.

لن تكون السلاسل ذات أفضل تكنولوجيا هي الفائزة، بل تلك التي تتفاعل مع جميع السلاسل الأخرى وتلتزم بالمتطلبات التنظيمية اللازمة للاستثمارات المؤسسية.