交易員在Hyperliquid槓桿Fartcoin持倉平倉中損失300萬美元

如果您還沒對這個故事發笑，那也許您應該了。一名交易員在交易名為Fartcoin的幣時損失了驚人的300萬美元，或者我們大多數人會同意，光是這個名字本身就足以讓人開懷大笑。正如預期，加密貨幣推特（X）迅速發表意見。 但除了這個幣的名稱之外，我們還能從中找到與其他近期事件的共通之處：一個大額槓桿倉位、一次大幅價格變動，以及一次強制平倉，其中一名交易員失去了一切，而其他數名交易員則在交易後獲利豐厚。無論代幣種類為何，其運作機制都相同。

實際發生了什麼

該交易員透過「Hyperliquid」——一個去中心化交易所，在過去一年中規模和交易量不斷增長且風險不斷增加——建立了「Fartcoin」的大額多頭槓桿倉位。 Hyperliquid與普通交易所不同。 每個倉位都是鏈上的，所有強制平倉交易都可以即時查看。與幣安或OKX等其他交易所不同，一切都是公開透明的。這也是為什麼這場強制平倉事件在發生幾個小時後就演變成如此引人注目的原因之一。 報告指出，該倉位使用了 10倍至20倍的槓桿。「Fartcoin」（一種迷因幣）一直經歷著極端的價格波動（迷因幣沒有穩定的價格時期，但Fartcoin的價格波動性高於其他迷因幣的平均水平）。因此，當倉位遭遇劇烈的反向價格變動時，自動清算引擎自動執行了其常規功能，對倉位進行強制平倉，導致300萬美元瞬間消失。這發生在如此短的時間內，以至於根本沒有時間去分析你正在做什麼。

Hyperliquid在此事件中的角色

重要的是要澄清Hyperliquid在此情況中扮演了什麼角色，或未扮演什麼角色。該平台並未提供該倉位的原始槓桿額度，也沒有引發市場波動。相反，該平台提供工具，讓個人可以在迷因幣上建立一個大額投機性倉位；隨後，當該交易員因市場不利變動而虧損時，它便執行了管理其交易的合約規則。 這就是一個正常運作的平台應該具備的設計。關於平台不應允許在高波動性資產上使用此類槓桿的說法，是產品開發中一個具爭議性的一點，而非程序缺陷的例子。該交易員清楚了解Hyperliquid所設定的交易條件。 Hyperliquid之所以迅速獲得認可，是因為它為用戶提供了交易這些資產（迷因幣）的可及性，而中心化交易所對這些資產要麼設有嚴格限制，要麼受到其他手段的嚴重限制。擺脫這些限制既是潛在收益的機會，也可能成為未來潛在回報的障礙。

Fartcoin現象

所有人都認為FARTCOIN/USD只是一個笑話。在2023年4月， FARTCOIN/USD達到了市值高峰，如果我們在2018年向某人描述，這似乎是完全不可能的。它也吸引了真正的投機資金，而不僅僅是一群用iPhone交易的觀光客；相反，許多錢包顯示的標籤都是經驗豐富的鏈上交易者。 因此，我們現在身處一個迷因幣市場主要由玩笑式的名稱組成，但真正的資金已投入其中的世界。許多交易員在FARTCOIN/USD上漲期間賺取了改變人生的巨額財富，而與此同時，一名交易員試圖延續之前對他有利的交易，或試圖抓住一個未能實現的反彈，在此過程中損失了300萬美元。

倉位詳情	估計
使用槓桿	10x–20x
名義規模	約300萬美元以上
資產	FARTCOIN/USD
平台	Hyperliquid（去中心化永續合約）
結果	全部平倉
市場影響	FARTCOIN/USD價格暫時性下跌

更廣泛的模式

這是一種模式，在最近幾個月中導致Hyperliquid上發生了許多備受關注的強制平倉事件。這些事件中一個常見的模式是，交易員在流動性不足的資產中建立大額槓桿倉位，直到該倉位足夠大，對更廣泛的市場產生重大影響，從而導致劇烈平倉。 例如，在BTC/USD和ETH/USD市場中，有足夠的流動性，使得單一的300萬美元槓桿倉位不會顯著改變價格走勢。然而，FARTCOIN/USD沒有足夠的流動性來處理如此規模的清算，因此在多次強制平倉後，由於這些交易衝擊訂單簿，價格將會大幅下跌。 造成這種情況的原因有兩點：一是某人（被強制平倉的交易員）的損失由所有參與市場的帳戶分擔。二是那些處於強制平倉另一方的人（做空者和掛單者）透過此事件而度過了成功的一周，因為他們的所有帳戶都受到之前事件的正面影響。 因此，強制平倉對資產價格產生負面影響；從而造成連鎖效應而非單一事件。

這應告訴你什麼

300萬美元這個數字足夠引人注目，但其潛在教訓並非真正關乎規模。它關乎當高槓桿遇到低流動性再遇到波動性資產時會發生什麼。這種組合會產生可預測的結果。只是當你處於一個曾經奏效的倉位時，它感覺不到是可預測的。 迷因幣不會消失。Hyperliquid不會消失。對沒有基本面支撐的資產進行槓桿投機的需求也不會消失。BTC/USD有敘事支撐。ETH/USD有實用性支撐。FARTCOIN/USD兩者皆無——它只有動能，而 動能會逆轉。 市場在一個月內會再次出現類似的故事。這種情況屢見不鮮。