日本剛將加密貨幣重新分類為金融工具，這些變化意味著什麼

日本的加密貨幣市場已經建立12年，加密貨幣主要作為支付手段受到監管。2014年時，這種做法是合理的；在Mt. Gox倒閉後，需要監管以保護客戶資金—限制交易所損失客戶資金的能力是當務之急。然而，快轉到2026年：數百萬日本散戶投資者將比特幣和其他數位資產視為一種投資，而不是用來購買咖啡。

2026年4月10日，日本內閣通過了《金融商品交易法》（FIEA）的修正案，該法規管股票和債券交易。根據該修正案，數位貨幣將與股票和債券以相同方式受到監管。FIEA修正案現在需要經由國會（日本的立法機關）通過才能成為法律，且國會議員目前沒有明顯的反對意見。一旦獲得國會批准，新法規將於2027財政年度開始生效。

從支付到投資：轉變發生的原因

巧合的是，然而，在比特幣創建之初，其最初意圖是將比特幣用作交易的貨幣形式。因此，監管機構需要建立一個監管虛擬貨幣使用的框架，透過制定一項僅關注比特幣交易層面的法律，而未針對比特幣的投資層面制定法規。

這種缺乏對比特幣和區塊鏈技術投資層面監管的情況，使得虛擬貨幣在全球範圍內持續成長並普及。

《支付服務法》（PSA）並未對比特幣（及其他加密貨幣）的投資層面提供任何監管，這導致了在加密貨幣交易和發行方面缺乏監管監督。

在傳統股票市場中，內線交易是犯罪；然而，在俄羅斯（或日本）的虛擬貨幣市場中，目前沒有法律禁止內線交易，這為任何事先掌握即將上線項目資訊的個人創造了機會，他們可以利用這些資訊進行交易並獲利，而無需擔心被起訴。

FIEA修正案直接彌補了這些漏洞。

新規定到底說了什麼

該法案引入了幾項具體的變革。以下是舊框架與新框架的比較：

這項禁止非法內線交易的規定已經是所有日本證券交易所的規則之一。一如既往，任何交易者都不得使用或獲取非公開資訊來協助其加密貨幣交易。所有加密貨幣發行方都將被要求提供年度財務報表，這將使過去無法進行盡職調查的機構投資者，在了解市場方面處於更有利的地位。

罰則的增加也相當可觀。對於未註冊的營運商，最高罰款從100萬日圓（約合10,000美元）提高到1,000萬日圓（約合100,000美元），旨在發出政府嚴肅執法的強烈訊號。此外，對未註冊營運商的最高監禁期也將從1年增加到3年。

同時進行的稅務改革

《金融商品交易法》（FIEA）的變革並未直接涉及日本的稅務；然而，這兩項修正案都朝著將日本打造成國際投資中心的更廣闊願景發展。在日本，加密貨幣所得被視為雜項收入課稅，稅率最高可達55%，具體取決於適用的稅級。這不是筆誤！在日本上次比特幣週期性牛市期間，一位獲得巨額收益的日本投資者可能需要將比特幣利潤的一半以上繳納給稅務機關。由於缺乏明確的加密資產稅務裁決，這導致了大量的交易活動，進而使得加密資產的長期持有不足。額外的稅務提案將對日本的加密貨幣收益設立20.315%的新稅率，這與股票投資的資本利得稅率相同。FIEA修正案與這項雙重策略相結合，將使日本對散戶投資者和機構資本都具有吸引力，後者在對日本市場做出長期承諾之前，需要日本提供監管清晰度。

對機構的意義

日本最大的金融公司正準備在加密貨幣領域採取行動。例如，野村控股和SBI控股預計將在新法規下引領創建涉及加密貨幣的投資產品。此外，日本正在探索在2028年前推出加密貨幣ETF（交易所交易基金）的可能性。這一轉變將創建必要的底層法律框架，以允許這些基金在與其他金融產品相同的準則下運作。

將這些業務從「加密資產交易所」更名為「加密資產交易」遠不止是名稱上的改變；相反，這一改變代表了這些業務運作方式的法律轉變，更趨向於經紀業務而非支付處理業務，這意味著它們將承擔不同的合規責任（例如資本要求變化），以及被允許如何與機構客戶合作。

不變之處

並非所有內容都被納入《金融商品交易法》（FIEA）。目前，NFT和某些穩定幣仍受《支付服務法》（PSA）規範。監管機構似乎正在劃分主要用於投資目的的資產與具有更多功能性或支付導向特性的資產之間的界線——隨著界線日益模糊，這種區分將不可避免地受到考驗。

日本為此已準備了一段時間。自2017年以來，每次監管更新都逐步推動加密貨幣融入主流金融。這項修正案是迄今為止最直接的聲明，表明實驗階段已經結束，加密資產類別將持續存在。2027財政年度是否標誌著實際開始或進一步延遲，取決於國會——但方向已不再存疑。