比特幣期權做市商正做空Gamma

來源： LBank時間： 2023-10-23 05:23:23

一、前日行情回顧（數據來自Coinmarketcap / Coinglass）

全球加密貨幣市值為1.14兆美元, 在最近一天增加1.28%。
最近24小時的總加密貨幣市場交易量為405.5億美元，減少11.22%。 DeFi中的總量目前為33.7億美元，佔總加密貨幣市場24小時交易量8.31%。所有穩定貨幣目前的交易量為375.7億美元，佔加密貨幣市場 24 小時交易總量的92.64%。
比特幣目前的總市值佔比為 51.33%，全日跌幅為 0.26%。
比特幣今日貪婪恐慌指數為：53（中性），與昨日相同。
比特幣多空比為1.1295, 較前一天上升了0.1295。
比特幣交易所未平合約持股量為132.33億美元，與昨日差異不大，較前日增加5.9億美元。
比特幣全網選擇權持股量為128.97億美元，較昨天增加0.52億美元。
比特幣今日波動指數為50.57，在近一個月內處於較高位置。
以太坊今日波動指數為50.96，在近一個月內處於高位。

二、重要消息面向（數據資料來自PAnews / 金色財經 / Twitter）

政策訊息

CME「聯準會觀察」：聯準會11月維持利率不變的機率為99.9%。
倫敦警方成立40人組成的專業小組追捕加密貨幣犯罪分子。
馬來西亞反貪污委員會首席專員：反貪會發現使用加密貨幣等洗錢新媒介。
香港海關關長：必須解決加密貨幣兌換商的洗錢風險，彌補監管漏洞。

宏觀資訊

美股上週五下跌，標普500指數跌破關鍵的200日移動均線，並創一個月來最大周跌幅；避險需求推動美債、黃金上漲。
本週歐洲央行利率會議來襲；四科技巨頭微軟、谷歌、Meta和亞馬遜均發布三季財報，AI巨頭微軟、谷歌週二美股盤後正面對決。
阿根廷總統選舉進入決選階段，支持比特幣的Javier Milei暫時落後。

幣圈資訊

比特幣在加密市場的主導地位增至49%以上，創兩年新高。
比特幣期權做市商正做空Gamma，導致短期內容易上漲而難以大幅下跌。
數據：以太幣Layer2總鎖倉量106.8億美元，7日漲幅2.96%。
德林資產管理升級為德林數位家族辦公室，將結合區塊鏈等技術提供投資服務。
Tether Treasury轉出1.4億枚USDT。
香港金融管理學院客座教：香港或該放慢發展虛擬資產交易的速度。

在訊息面上，我們需要關注以下重要消息：

美國經濟正面臨一系列重要挑戰，特別是在美國公債市場方面。自夏季以來，美國債券市場一直經歷著拋售浪潮，其中尤以長期國債殖利率的上升引人注目。上週四，10年期美國公債殖利率接近5%，創下了2007年以來的最高水平，上升了約125個基點自7月的低點。

這一趨勢的影響已波及到金融環境，根據摩根士丹利金融環境指數(MSDCI)的數據，這種影響相當於自9月聯準會會議以來連續三次升息25個基點的累積效應。然而，儘管金融環境的收緊，報告認為聯準會在年內不太可能再次升息。

報告指出，這一展開的收益率上升主要是由實際收益率的上升所推動的，而期限溢價的擴大則完全解釋了這一現象。市場的不確定性和多種因素，包括財政可持續性擔憂以及經濟成長高於預期，都有助於這一趨勢。

特別是，聯準會的政策走向成為了焦點。根據FOMC最新的點陣圖，聯準會明確表明他們可能會再次升息，並且更高的利率將維持更長的時間。這一訊號引發了市場的擔憂和反應，進一步推高了長期國債的殖利率。此外，美國經濟表現出超乎預期的強勁韌性，增加了鷹派政策的可能性，對抵銷通膨下行情緒產生了積極作用。

綜合來看，儘管美國經濟在第三季表現強勁，但存在一系列挑戰，包括金融環境的不確定性和可能的經濟成長放緩。報告指出，第三季的消費活動受益於一些一次性因素，如電影和音樂會，但這些因素可能不會在第四季度持續，因此美國經濟可能會減緩成長。

根據Galaxy Research的Alex Thorn，最近BTC現貨價格上漲，選擇權市場的做市商傾向於做空Gamma。但當他們做空Gamma，現貨價格卻上漲時，他們需要回購現貨以維持風險平衡，這可能會加大短期上漲的力道。根據Amberdata數據，做市商做空Gamma的初始價位在28,500美元左右。如果BTC價格上漲到32,500美元，這些做市商需要在每上漲1%時購買2,000萬美元的BTC，這可能會推動價格進一步上漲。

此外，在26,750-28,250美元價位，有些交易商則傾向於做多個Gamma。當他們做多Gamma但現貨價格下跌時，他們需要回購現貨以平衡風險。這可能在一定程度上限制價格的短期下跌。對多頭來說，這是一個積極的跡象，因為如果BTC價格適度上升，空頭Gamma的回購可能導致價格迅速大幅上漲。如果價格下跌，多頭Gamma的回購也可能提供一些支撐，限制短期內的跌幅。簡單來說，Gamma就是選擇權市場中用來觀察BTC價格與選擇權風險之間關係的指標。不同交易策略的Gamma值可能對BTC價格趨勢產生重要影響。

目前BTC和ETH的市場上漲主要受到預期即將啟動的灰階GBTC轉換為比特幣現貨ETF的推動。然而，具體的開啟時間尚不明確。如果比特幣現貨ETF近期獲得批准，價格持續上漲的可能性很大，但具體的漲幅難以確定。然而，如果ETF未獲批准，情緒影響只是一方面，我們不能忽視當前宏觀層面的資金短缺問題。

在高利率環境下，美國民眾的可支配所得逐漸減少。儘管超額儲蓄由疫情導致的現象尚未完全消退，但這可能會在2024年初發生。實際情況可能比我們想像的更為嚴峻。美國的汽車貸款拖欠率已達到30年來的最高水準。汽車對美國人來說不僅是交通工具，更是一種生活必需品。而且，目前的情況可能尚未見底。聯準會未來很可能在2024年中較長時間都不會降息，這將導致人們的可支配收入減少。儘管就業率雖然較高，但主要是服務業，傳統產業、製造業和零售業面臨嚴峻挑戰，未來的前景可能更為不容樂觀。

在這種情況下，能否開啟比特幣的牛市仍是未知數。現在已經有不少人面臨資金短缺，不只限於創投領域。最近的銀行財報已經反映出，越來越多的人開始依賴信貸來維持生計。因此，在這種情況下，高價格可能會加重拋售壓力。