Công ty Twenty One Capital tập trung vào Bitcoin, được hỗ trợ bởi Tether, đã báo cáo khoản lỗ ròng 413,5 triệu USD trong quý 2 năm 2026 sau khi sự sụt giảm của Bitcoin làm giảm giá trị tài sản nắm giữ của công ty.
Theo báo cáo tài chính quý 2 của Twenty One Capital, việc giá trị tài sản Bitcoin nắm giữ của công ty giảm 401,5 triệu USD đã chiếm phần lớn khoản lỗ hàng quý của công ty.
Khoản lỗ mới nhất của Twenty One Capital đã cho thấy báo cáo tài chính của công ty phụ thuộc mạnh mẽ vào giá Bitcoin vào cuối mỗi kỳ báo cáo. Bởi vì công ty nắm giữ tiền điện tử này như tài sản chính của mình, những thay đổi trong giá trị hợp lý của Bitcoin sẽ được ghi nhận vào thu nhập báo cáo của công ty ngay cả khi công ty không bán số coin đó.
Khoản giảm 401,5 triệu USD liên quan đến Bitcoin chiếm khoảng 97% tổng số lỗ trong quý 2. Các chi phí còn lại chiếm khoảng 12 triệu USD, dựa trên hai số liệu trong báo cáo, mặc dù nguồn tin không cung cấp chi tiết đầy đủ về các chi phí đó.
Một hiệu ứng tương tự cũng xuất hiện trong các báo cáo quý 1 của công ty. Twenty One Capital đã báo cáo khoản lỗ ròng 859,7 triệu USD trong ba tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3, theo hồ sơ hàng quý của SEC. Sự sụt giảm 847,8 triệu USD trong giá trị hợp lý của tài sản Bitcoin nắm giữ đã gây ra phần lớn khoản lỗ đó.
Tính đến ngày 31 tháng 3, Twenty One nắm giữ 43.514 BTC với giá trị hợp lý được báo cáo là 2,95 tỷ USD, giảm từ 3,80 tỷ USD vào cuối năm 2025. Giá vốn của số tài sản này là khoảng 3,69 tỷ USD, trong khi giá được sử dụng để định giá mỗi đồng coin đã giảm từ 87.316 USD vào ngày 31 tháng 12 xuống còn 67.832 USD vào ngày 31 tháng 3.
Tổng cộng, hai quý đầu năm đã ghi nhận khoản lỗ ròng khoảng 1,27 tỷ USD. Gần 1,25 tỷ USD trong số đó đến từ giá trị kế toán thấp hơn của Bitcoin mà công ty nắm giữ, dựa trên hồ sơ quý 1 và các số liệu quý 2.
Những khoản lỗ giá trị hợp lý như vậy không nhất thiết đại diện cho dòng tiền ra khỏi doanh nghiệp. Hồ sơ quý 1 cho thấy Twenty One đã bán một Bitcoin và ghi nhận lợi nhuận 3.180 USD từ việc thanh lý đó, trong khi khoản lỗ lớn hơn nhiều đến từ việc định giá lại các đồng coin mà công ty tiếp tục sở hữu. Giá đóng cửa của Bitcoin trong các kỳ báo cáo sau có thể đảo ngược một phần khoản lỗ trước đó hoặc tạo ra một khoản chi phí khác theo cùng một phương pháp kế toán.
CEO mới Raphael Zagury cho biết Twenty One không thể chỉ dựa vào việc nắm giữ Bitcoin mà phải phát triển các hoạt động kinh doanh có khả năng tạo ra dòng tiền. Kế hoạch của ông tập trung vào việc mua lại các công ty vận hành, sử dụng thị trường nợ và vốn cổ phần để huy động vốn, và cung cấp các khoản vay được bảo đảm bằng Bitcoin.
Zagury tiếp quản vị trí từ người sáng lập Strike, Jack Mallers, vào ngày 20 tháng 7, theo thông báo lãnh đạo của công ty. Mallers đã từ chức để tập trung vào Strike nhưng vẫn tham gia vào quá trình chuyển giao lãnh đạo.
“Twenty One nắm giữ một trong những bảng cân đối kế toán Bitcoin lớn nhất trên thị trường công khai,” Zagury cho biết trong thông báo.
“Công việc của tôi là xây dựng công ty vận hành xung quanh nó, với kỷ luật, quản trị và sự chặt chẽ trong thực thi của một tổ chức.”
Công ty đã xác định năm ưu tiên chiến lược khi Zagury trở thành CEO. Ngoài các vụ thâu tóm và dịch vụ tài chính Bitcoin, ban lãnh đạo còn có kế hoạch phát triển hoạt động thị trường vốn, quản lý dự trữ Bitcoin thông qua các giao dịch nợ và vốn cổ phần, và duy trì cấu trúc công ty mẹ cho các doanh nghiệp được mua lại.
Zagury có kinh nghiệm trong cả tài chính truyền thống và cơ sở hạ tầng Bitcoin. Trước khi giữ chức vụ cao nhất, ông là giám đốc của Twenty One và chủ tịch ủy ban kiểm toán lâm thời. Các vai trò trước đây của ông bao gồm các vị trí tại Goldman Sachs, Deutsche Bank và Merrill Lynch, đồng thời ông cũng giúp lãnh đạo công ty khai thác Bitcoin và cơ sở hạ tầng Elektron Energy.
Vào tháng 5, Twenty One cho biết họ đang xem xét việc kết hợp với Strike và Elektron, điều này sẽ hợp nhất các dịch vụ thanh toán, khai thác, quản lý kho bạc và dịch vụ tài chính. Công ty sau đó đã loại bỏ Strike khỏi danh sách xem xét sau khi Mallers rời vị trí CEO, để mảng kinh doanh thanh toán trở thành một công ty độc lập.
Twenty One bắt đầu với sự hỗ trợ từ Tether, Bitfinex, SoftBank và Cantor Equity Partners. Kế hoạch ra mắt năm 2025 của công ty định giá doanh nghiệp ở mức 3,6 tỷ USD và kêu gọi hơn 42.000 BTC, cùng với vốn huy động thông qua trái phiếu chuyển đổi và đầu tư tư nhân vào vốn chủ sở hữu công khai.
Tether sau đó đã mua lại toàn bộ cổ phần của SoftBank trong công ty, crypto.news đưa tin vào tháng 5. Giao dịch này đã loại bỏ một cổ đông lớn bên ngoài và tăng cường ảnh hưởng của Tether đối với công ty niêm yết.
Cơ cấu ban đầu bao gồm các đóng góp Bitcoin từ Tether, Bitfinex và SoftBank. Một gói tài chính riêng biệt bao gồm trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm cao cấp và vốn chủ sở hữu phổ thông, với số tiền thu được chủ yếu được phân bổ cho việc mua thêm Bitcoin và các chi phí doanh nghiệp.
Vào thời điểm Twenty One tham gia thị trường công khai vào tháng 12 năm 2025, kho bạc của công ty đã tăng lên hơn 43.500 BTC. Các báo cáo trước đó về lần ra mắt của công ty đã lưu ý rằng giá Bitcoin giảm đã gây áp lực lên cổ phiếu và các công ty dự trữ tài sản kỹ thuật số khác.
Các nhà đầu tư cũng đặt câu hỏi liệu Twenty One có thể phát triển đủ doanh thu hoạt động để phân biệt cổ phiếu của mình với việc nắm giữ Bitcoin trực tiếp hoặc các quỹ ETF Bitcoin giao ngay hay không. Vào thời điểm đó, công ty có bốn nhân viên toàn thời gian và chưa đưa ra lịch trình ra mắt sản phẩm.
Dưới thời Zagury, ban lãnh đạo đã chú ý nhiều hơn đến việc mua lại các doanh nghiệp và tạo ra thu nhập thay vì chỉ đo lường hiệu suất bằng quy mô dự trữ Bitcoin. Twenty One vẫn sử dụng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu, được thể hiện bằng satoshi, như một trong những thước đo hiệu suất nội bộ của mình.
Hồ sơ quý 1 của công ty cho thấy 12.557 satoshi trên mỗi cổ phiếu Loại A vào cả ngày 31 tháng 12 và 31 tháng 3. Twenty One có 346,5 triệu cổ phiếu Loại A đang lưu hành vào cuối quý, trong khi số dư Bitcoin của công ty giảm một đồng coin.
Twenty One giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York dưới mã chứng khoán XXI, giúp các nhà đầu tư Hoa Kỳ tiếp cận tài sản Bitcoin của công ty thông qua một cổ phiếu công khai được quản lý. Sự tiếp xúc đó cũng bao gồm chi phí doanh nghiệp, nợ, quyết định quản lý và phát hành cổ phiếu, những điều không áp dụng khi nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trực tiếp.
Cổ phiếu đang giao dịch gần 4,59 USD vào ngày 11 tháng 8, trong khi Bitcoin được giao dịch quanh mức 63.802 USD. Bởi vì XXI đại diện cho một công ty vận hành chứ không phải một quỹ ETF Bitcoin giao ngay, giá cổ phiếu của nó có thể giao dịch cao hơn hoặc thấp hơn giá trị của Bitcoin có thể quy cho mỗi cổ phiếu.
Twenty One cũng đã sử dụng Bitcoin để hỗ trợ tài chính của mình. Báo cáo SEC quý 1 của công ty liệt kê khoảng 484,4 triệu USD trái phiếu chuyển đổi và cho biết 16.116 BTC được dùng làm tài sản thế chấp cho chúng. Ban lãnh đạo tuyên bố rằng các đồng coin đã thế chấp không thể được coi là nguồn thanh khoản khả dụng khi chúng vẫn bị ràng buộc với các trái phiếu.
Vào cuối tháng 3, công ty nắm giữ 114,1 triệu USD tiền mặt và 117,9 triệu USD vốn lưu động ròng. Ban lãnh đạo cho biết những nguồn lực đó đủ để tài trợ hoạt động trong ít nhất một năm kể từ ngày nộp hồ sơ và không dự kiến bán Bitcoin trong giai đoạn đó để đáp ứng nhu cầu thanh khoản thông thường.
Một vấn đề quản trị đã nảy sinh sau khi đại diện của SoftBank rời khỏi hội đồng quản trị sau khi Tether mua lại. Như crypto.news đã đưa tin vào tháng 6, NYSE đã cảnh báo Twenty One rằng ủy ban kiểm toán của họ không còn đáp ứng các quy tắc độc lập của sàn giao dịch.
Sàn giao dịch đã cho công ty thời hạn đến ngày 5 tháng 6 để bổ nhiệm một thành viên ủy ban kiểm toán độc lập đủ điều kiện trước khi gắn chỉ báo không tuân thủ vào niêm yết của công ty. Twenty One đã bổ nhiệm một giám đốc độc lập vào ngày 8 tháng 6, theo hồ sơ quan hệ nhà đầu tư của công ty.
