Một phán quyết gần đây của Tòa án Tối cao đã mở rộng quyền hạn của Tổng thống Donald Trump trong việc cách chức các lãnh đạo của nhiều cơ quan liên bang độc lập, điều này có thể có những hệ lụy rộng lớn hơn khi các cơ quan quản lý tài chính chủ chốt tiến hành ban hành quy định, bao gồm các quy định ảnh hưởng đến tài sản kỹ thuật số.

Vụ việc bắt đầu vào năm 2025 khi Tổng thống Trump cách chức Rebecca Slaughter, một ủy viên Đảng Dân chủ tại Ủy ban Thương mại Liên bang. Tuần trước, Tòa án Tối cao đã ra phán quyết 6-3 ủng hộ Trump, mở rộng quyền hạn của tổng thống trong việc cách chức các lãnh đạo của các cơ quan liên bang độc lập, với ngoại lệ là Cục Dự trữ Liên bang.

Phán quyết này được đưa ra trong bối cảnh các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang ở giữa một kỷ nguyên mới của quy định về tiền mã hóa, với kế hoạch thực hiện thay đổi quy tắc, điều chỉnh quy tắc và ban hành các miễn trừ.

Cả hai cơ quan này khi hoạt động đủ nhân sự đều được thiết kế để vận hành với các ủy viên đứng đầu, không quá ba người thuộc cùng một đảng chính trị. Tuy nhiên, SEC hiện có ba ủy viên Đảng Cộng hòa, trong khi Chủ tịch CFTC Michael Selig là ủy viên duy nhất tại cơ quan này.

Một số người cho rằng một hội đồng ủy viên đầy đủ là điều thiết yếu cho một cuộc tranh luận lành mạnh và tạo ra các quy tắc bền vững hơn qua các nhiệm kỳ. Những người khác lập luận rằng các tác động thực tế có thể hạn chế hơn. Một cựu quan chức CFTC cho biết các hành động của cơ quan vẫn bị ràng buộc bởi các yêu cầu pháp định và Luật Tố tụng Hành chính (APA), bất kể có bao nhiêu ủy viên đang phục vụ.

Một cựu quan chức cơ quan cho biết việc ít ủy viên hơn có thể cản trở hiệu quả của cơ quan quản lý, gọi phán quyết của Tòa án Tối cao là "đáng tiếc".

"Tôi tin chắc rằng nhiều bộ óc hơn, nhiều cuộc tranh luận hơn và nhiều sự cọ sát ý tưởng hơn sẽ dẫn đến những kết quả tốt hơn," họ nói trong một cuộc phỏng vấn với The Block tuần này. "Vì vậy, khi họ tiến hành điều này, có lẽ chúng ta sẽ nhận được một kết quả không tối ưu vì có ít người hơn cùng tham gia thảo luận về các vấn đề."

Các quy tắc được thông qua bởi các ủy ban lưỡng đảng cũng bền vững hơn, và các chủ tịch luôn cố gắng đảm bảo các phiếu bầu lưỡng đảng. Nếu không có điều đó, có thể dễ dàng hơn cho phe đối lập để đảo ngược các quy tắc, họ nói.

"Nó trở thành một mục tiêu dễ dàng cho một người theo chủ nghĩa ý thức hệ hoặc một đối thủ để nói rằng, à, điều này thực sự chưa được tranh luận kỹ lưỡng nên chúng ta nên quay lại từ đầu," cựu quan chức cơ quan cho biết.

Điều gì sẽ xảy ra dưới một chính quyền mới?

Mối lo ngại vượt ra ngoài chính quyền hiện tại. Các quy tắc được thông qua bởi một ủy ban bị suy yếu có thể dễ dàng hơn cho các chính quyền tương lai xem xét lại hoặc lật đổ.

"Bạn sẽ có chính sách, thị trường sẽ điều chỉnh và sau đó bạn phải lo lắng về một ngày nào đó khi một người hoặc một nhóm người trong một chính quyền mới có thể nói rằng, à, điều đó thực sự không được tranh luận theo cấu trúc mà Quốc hội dự định, tức là một ủy ban đầy đủ, và vì lý do đó chúng ta sẽ thay đổi hoặc đảo ngược nó và điều đó thật tệ," họ nói.

Các vị trí trống đã thu hút thêm sự chú ý khi Quốc hội xem xét một luật pháp mang tính bước ngoặt sẽ chia sẻ quyền giám sát tài sản kỹ thuật số giữa SEC và CFTC, trao cho cơ quan thứ hai quyền hạn lớn hơn đáng kể. Các nhà lập pháp đã thúc giục Trump bổ nhiệm các ủy viên CFTC để thúc đẩy dự luật tiền mã hóa rộng lớn hơn đó.

Phán quyết của vụ án Tòa án Tối cao cũng gây ra những câu hỏi cho một số người, do mối quan hệ chặt chẽ của Trump với lĩnh vực tiền mã hóa. Tuần trước, Văn phòng Đạo đức Chính phủ đã công bố báo cáo kê khai tài chính của Trump, tiết lộ hàng trăm tỷ đô la bitcoin và ether liên quan đến công ty tiền mã hóa của gia đình ông có tên World Liberty Financial.

"Tổng thống đã rất rõ ràng về quan điểm của mình đối với tiền mã hóa và thị trường dự đoán, dù thông qua các sắc lệnh hành pháp, tuyên bố, đàm phán với Quốc hội, hay các hoạt động kinh doanh cá nhân của ông, vì vậy khá an toàn để giả định rằng các cơ quan quản lý sẽ đi theo hướng đó," Tyler Gellasch, chủ tịch và CEO của Healthy Markets Association tập trung vào nhà đầu tư, cho biết. Trước đây ông từng là cố vấn cho Ủy viên SEC Đảng Dân chủ Kara Stein.

Trong những năm qua, Quốc hội đã tìm cách tạo ra các bức tường lửa giữa Nhà Trắng và các cơ quan quản lý, điều mà giờ đây không còn nữa, ông nói. Khi được hỏi về điều gì sẽ xảy ra khi các chính quyền tổng thống mới lên nắm quyền, Gellasch cho biết điều đó làm tăng thêm sự biến động.

"Chính trị, giống như thị trường, có tính chu kỳ," ông nói. "Và gió chính trị càng ủng hộ tiền mã hóa ngày nay, thì ngành công nghiệp này càng có khả năng đối mặt với những cơn bão chính trị trong tương lai."

'Toàn bộ sức mạnh của pháp luật'

Một cựu quan chức CFTC đã lặp lại một số lo ngại đó, nhưng cũng cho biết phán quyết của Tòa án Tối cao tái khẳng định quyền lực của tổng thống.

"Với việc Tòa án Tối cao tái khẳng định rằng tổng thống có quyền định hình, cách chức nhân sự ở mọi cấp của chính quyền, tôi nghĩ những thách thức pháp lý đối với hành động của một cơ quan chỉ có một thành viên trở nên ít thực tế hơn nhiều," họ nói với The Block.

Khi soạn thảo quy tắc, các cơ quan liên bang cũng phải tuân thủ Luật Tố tụng Hành chính (APA), quy định cách các cơ quan liên bang phát triển và ban hành quy tắc, bao gồm các thủ tục thông báo và bình luận.

Nếu quá trình ban hành quy tắc tuân thủ APA, thì không quan trọng có bao nhiêu ủy viên đã bỏ phiếu ủng hộ nó, cựu quan chức CFTC nói.

"Miễn là các ủy ban tuân thủ luật định của họ, điều này có thể yêu cầu hoặc không yêu cầu một số lượng ủy viên nhất định để đạt số lượng tối thiểu, và miễn là họ tuân thủ APA, thì bất cứ điều gì họ đang làm đều là hợp pháp và có toàn bộ sức mạnh của pháp luật," họ nói.

Tuy nhiên, các ủy ban chỉ có một thành viên có thể gây bất lợi, bất chấp lợi ích của việc có thể hành động nhanh chóng chỉ với một người lãnh đạo, họ nói.

"Nếu có nhiều ví dụ hơn về các cơ quan chỉ có một ủy viên trong tương lai, liệu việc thiếu sự cần thiết phải thỏa hiệp có nghĩa là sẽ có nhiều sai lầm hơn trong việc ban hành quy tắc và liệu đó có phải là những điều chúng ta sẽ phải chấp nhận, liệu đó có phải là những điều sau đó sẽ gây ra nhiều đánh giá hơn, nhiều lần viết lại các quy tắc cũ hơn?" họ nói.

Cựu quan chức CFTC cũng nói về việc vụ án Tòa án Tối cao có thể đã có tác động như thế nào nếu cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler vẫn đang lãnh đạo cơ quan này. Gensler được xem là người chỉ trích ngành tiền mã hóa và đã thực hiện các hành động thực thi chống lại một số công ty tiền mã hóa lớn, đồng thời khẳng định rằng nhiều tiền mã hóa đủ điều kiện là chứng khoán.

Ủy viên SEC Đảng Cộng hòa Hester Peirce, người đã dẫn đầu trong việc làm rõ các quy tắc cho tiền mã hóa, có thể đã không còn ở cơ quan này, cựu quan chức CFTC cho biết.

"Hãy tưởng tượng sự mất mát về trí tuệ, phản hồi và trách nhiệm giải trình nếu Hester không có tiếng nói," họ nói.

"Trong một chính quyền Đảng Dân chủ tương lai mà lại chống đối tiền mã hóa, phán quyết này có thể là một điểm tiêu cực lớn vì nó có thể loại bỏ những tiếng nói lẽ ra sẽ đưa ra một quan điểm khác và giúp công chúng buộc các cơ quan phải chịu trách nhiệm về việc vượt quá luật và nhiệm vụ pháp định của họ," họ nói thêm.

Nhưng rốt cuộc, phán quyết này vẫn còn mới.

"Vẫn còn sớm," cựu quan chức CFTC nói.