MARA Holdings đã bán khoảng 23.093 Bitcoin với giá xấp xỉ 1,63 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, chuyển phần lớn kho dự trữ BTC của mình thành tiền mặt để tài trợ cho các hoạt động, đầu tư và nhu cầu thanh khoản. Summary MARA đã bán khoảng 23.093 BTC với giá xấp xỉ 1,63 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026. Công ty kết thúc tháng 6 với 35.577 BTC, trị giá khoảng 2,1 tỷ USD. Doanh số Bitcoin được sử dụng để tài trợ hoạt động, các khoản đầu tư tăng trưởng và nhu cầu thanh khoản. Sau đó, MARA đã thế chấp 18.750 BTC để bảo đảm khoản vay tăng thêm 600 triệu USD từ Coinbase và Two Prime. Công ty đang sử dụng dự trữ Bitcoin cùng với tài trợ nợ để hỗ trợ các dự án, bao gồm cả việc mua lại Long Ridge theo kế hoạch. Theo hồ sơ Form 10-Q ngày 6 tháng 8 của MARA với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Bitcoin đã được bán với giá trung bình là 70.631 USD trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6. Công ty cho biết các giao dịch bán này là một phần trong chiến lược của mình nhằm tài trợ hoạt động, hỗ trợ các cơ hội tăng trưởng và quản lý thanh khoản. Các giao dịch này diễn ra sau khi MARA thay đổi cách quản lý dự trữ Bitcoin của mình. Sau khi cho phép bán Bitcoin mới khai thác vào năm 2025, công ty đã mở rộng chính sách vào năm 2026 để cho phép bán BTC đã có trên bảng cân đối kế toán. MARA hiện có thể giữ Bitcoin như một khoản đầu tư dài hạn, bán coin dựa trên điều kiện thị trường và nhu cầu vốn, hoặc thực hiện các giao dịch mua vào khi có cơ hội. Tính đến ngày 30 tháng 6, MARA vẫn nắm giữ 35.577 BTC với giá trị hợp lý khoảng 2,08 tỷ USD, dựa trên giá Bitcoin cuối quý là 58.524 USD. Số lượng nắm giữ của công ty đã giảm từ 53.822 BTC vào cuối năm 2025 và 49.951 BTC một năm trước đó, mặc dù vẫn cao hơn một chút so với 35.303 BTC được báo cáo vào cuối tháng 3. Doanh số Bitcoin của MARA cung cấp phần lớn tiền mặt đầu tư trong nửa đầu năm 1,63 tỷ USD thu được từ Bitcoin đã trở thành nguồn tiền mặt đầu tư lớn nhất của MARA trong giai đoạn này. Hồ sơ của công ty cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư khoảng 1,47 tỷ USD, so với 337 triệu USD tiền mặt sử dụng cho hoạt động đầu tư trong cùng kỳ năm 2025. Đối với số tiền thu được từ Bitcoin, MARA đã chi 94,3 triệu USD cho tài sản cố định và thiết bị, và 61,1 triệu USD, sau khi trừ tiền mặt đã mua lại, cho các thương vụ mua lại Exaion và Meerkat. Công ty đã và đang bổ sung cơ sở hạ tầng có thể hỗ trợ khai thác Bitcoin cùng với trí tuệ nhân tạo, điện toán hiệu năng cao và khối lượng công việc CNTT quan trọng. Đồng thời, hoạt động kinh doanh đã tiêu thụ 471,3 triệu USD tiền mặt trong nửa đầu năm, tăng từ 378,9 triệu USD một năm trước đó. MARA quy định nguyên nhân chính của sự gia tăng này là do doanh thu thấp hơn và chi phí hoạt động cao hơn. Việc bán Bitcoin cũng diễn ra trong khi MARA giảm nợ. Hoạt động tài chính đã sử dụng khoảng 1,12 tỷ USD trong sáu tháng, bao gồm 912,8 triệu USD dùng để trả một phần trái phiếu chuyển đổi tháng 3 năm 2030 và tháng 6 năm 2031 của mình, và 350 triệu USD để trả một hạn mức tín dụng trước đó. Một hạn mức tín dụng 150 triệu USD khác đã bù đắp một phần các khoản chi này. MARA cho biết họ đã mua lại khoảng 1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi cao cấp 0% thông qua các giao dịch đàm phán riêng tư trong nửa năm, giúp giảm tổng nợ từ 3,6 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12 xuống còn khoảng 2,4 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6. MARA đã đưa phần lớn Bitcoin còn lại vào hoạt động Bên cạnh việc bán trực tiếp, MARA ngày càng sử dụng BTC còn lại của mình để cho vay và vay có bảo đảm. Tính đến ngày 30 tháng 6, 4.742 BTC đã được cho bên thứ ba vay, trong khi 4.528 BTC khác được thế chấp. Điều đó để lại 26.307 BTC không bị hạn chế với giá trị hợp lý khoảng 1,5 tỷ USD. MARA đã báo cáo 10,7 triệu USD thu nhập lãi từ việc cho vay Bitcoin trong sáu tháng đầu năm. MARA mô tả Bitcoin là cả một tài sản kho bạc và một nguồn thanh khoản. Theo chiến lược quản lý tài sản số của mình, công ty có thể sử dụng các phần trong số lượng nắm giữ của mình để cho vay, giao dịch có cấu trúc và tài trợ có bảo đảm thay vì giữ toàn bộ số dư không hoạt động. Chiến lược này trở nên rõ rệt hơn sau quý hai. Vào ngày 4 tháng 8, MARA đã thế chấp 18.750 BTC làm tài sản thế chấp ban đầu cho các thỏa thuận cho vay mới với Coinbase Credit và Two Prime Lending, cung cấp khoản vay tăng thêm 600 triệu USD. Khoản vay 450 triệu USD của Coinbase bao gồm 300 triệu USD vốn mới và tái cấp vốn cho hạn mức tín dụng 150 triệu USD hiện có của MARA. Khoản vay này có lãi suất thả nổi bằng điểm giữa của phạm vi mục tiêu quỹ liên bang cộng thêm 3,875% và đáo hạn vào ngày 4 tháng 8 năm 2028, với tùy chọn gia hạn tự động một năm trừ khi một trong hai bên hủy bỏ. Two Prime riêng biệt đã cung cấp khoản vay có kỳ hạn 300 triệu USD với lãi suất cố định hàng năm là 7,65%, với ngày đáo hạn dự kiến là ngày 3 tháng 8 năm 2028. Cả hai khoản vay đều yêu cầu MARA duy trì tỷ lệ thế chấp, theo báo cáo ngày 9 tháng 8, với yêu cầu bổ sung tài sản thế chấp nếu tài sản được thế chấp giảm xuống dưới mức ký quỹ theo hợp đồng. Dự trữ Bitcoin giảm khi MARA chịu khoản lỗ 1,87 tỷ USD trong nửa đầu năm Các giao dịch bán này diễn ra trong nửa đầu năm đầy khó khăn đối với thu nhập được báo cáo của MARA. Công ty đã tạo ra 349,5 triệu USD doanh thu trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, giảm từ 452,4 triệu USD trong cùng kỳ năm 2025, đồng thời ghi nhận lỗ ròng 1,87 tỷ USD so với lợi nhuận ròng 274,8 triệu USD một năm trước đó. Biến động giá Bitcoin chiếm phần lớn sự thay đổi trong thu nhập. MARA báo cáo rằng giá trị hợp lý của lượng Bitcoin nắm giữ của họ đã giảm khoảng 1,4 tỷ USD trong sáu tháng đầu năm khi giá thị trường giảm. Riêng trong quý hai, mức giảm là khoảng 343 triệu USD. Tuy nhiên, MARA đã tăng công suất khai thác của mình trong năm. Hashrate được cung cấp năng lượng đạt 70,3 EH/s vào ngày 30 tháng 6 từ 57,4 EH/s một năm trước đó, trong khi hiệu suất của máy khai thác được cải thiện lên 17,3 joule trên terahash từ 18,3. Tổng công suất năng lượng tăng lên 1,9 GW từ 1,7 GW. Trong quý hai, MARA đã sản xuất 2.422 BTC và bán 2.213 BTC với giá trung bình là 73.078 USD, theo báo cáo thu nhập ngày 7 tháng 8 của công ty. Do đó, phần lớn sự sụt giảm dự trữ Bitcoin trong nửa đầu năm đã xảy ra trong quý đầu tiên, khi công ty bán 20.880 BTC với giá khoảng 1,5 tỷ USD. Long Ridge liên kết chiến lược thanh khoản của MARA với việc mở rộng cơ sở hạ tầng Một phần trong khoản vay có bảo đảm bằng Bitcoin mới nhất của MARA có thể sẽ tài trợ cho việc mua lại Long Ridge Energy & Power ở Ohio theo đề xuất của công ty, kết nối chiến lược kho bạc của MARA với việc mở rộng sang cơ sở hạ tầng năng lượng và điện toán. MARA đã ký thỏa thuận vào ngày 29 tháng 4 để mua lại 100% Long Ridge. Tài sản này bao gồm một nhà máy điện khí chu trình hỗn hợp 485 MW ở Hannibal, Ohio, mà công ty dự kiến sẽ tăng lên 505 MW vào quý đầu tiên của năm 2027, cũng như hơn 1.600 mẫu Anh liền kề có tiếp cận nước, cáp quang và đường sắt. Địa điểm này nằm cạnh các hoạt động trung tâm dữ liệu Hannibal hiện có của MARA. Giao dịch này có giá trị doanh nghiệp khoảng 1,5 tỷ USD, bao gồm khoảng 900 triệu USD nợ được giả định, theo công bố tài chính ngày 9 tháng 8 của MARA. Công ty cũng đã bảo đảm cam kết của Barclays về một khoản vay bắc cầu có bảo đảm cao cấp 364 ngày lên đến 785 triệu USD có thể đóng vai trò là tài trợ dự phòng cho một phần nợ mua lại. MARA đã theo đuổi một địa điểm lớn có điện khác ở Texas như một phần của việc xây dựng cơ sở hạ tầng tương tự. Theo thỏa thuận được công bố vào tháng 7, công ty đang mua lại hơn 1.200 mẫu Anh ở Quận Matagorda, với khả năng tiếp cận công suất lưới điện ban đầu 1 GW dự kiến vào tháng 10 năm 2027 và lên đến 2 GW vào tháng 4 năm 2028. Làm việc với Starwood Digital Ventures, MARA có kế hoạch phát triển tài sản này cho điện toán hiệu năng cao, dịch vụ điện toán linh hoạt và khai thác Bitcoin. Hồ sơ SEC của công ty mô tả cấu trúc Starwood là các liên doanh theo địa điểm cụ thể được thành lập sau khi Starwood tìm được người thuê đủ điều kiện, trong đó MARA đóng góp các địa điểm và Starwood cung cấp vốn dựa trên giá trị của các tài sản đó trước khi MARA được yêu cầu đầu tư thêm tiền mặt. Vào ngày 30 tháng 6, MARA đã báo cáo 421,3 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng khoảng 2,1 tỷ USD Bitcoin, đưa tổng giá trị tiền mặt và tài sản số của công ty lên khoảng 2,5 tỷ USD. Công ty cũng có khoảng 1,5 tỷ USD công suất chưa sử dụng theo chương trình chào bán cổ phiếu tại thị trường, qua đó công ty đã không bán cổ phiếu nào trong sáu tháng đầu năm 2026.