Phó Chủ tịch Goldman Sachs Rob Kaplan đã ủng hộ quyết định 9-3 của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%–3,75% vào tháng 7, đồng thời thúc giục các nhà hoạch định chính sách giữ các lựa chọn mở trước tháng 9.
Bloomberg đưa tin Kaplan, cựu chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, mô tả quyết định không tăng lãi suất vào tháng 7 là “hoàn toàn” đúng đắn vì các quan chức vẫn còn thời gian để nghiên cứu lạm phát và hoạt động kinh tế trước cuộc họp tiếp theo của họ.
“Nếu tôi thấy sự cải thiện đáng kể, tôi có thể sẵn lòng giữ nguyên, nhưng tôi muốn tận dụng mọi khoảnh khắc trước tháng 9 để đưa ra phán đoán, tránh sự cứng nhắc hoặc những định kiến,” Kaplan nói.
Với vai trò Phó Chủ tịch Goldman Sachs, Kaplan cũng là thành viên của ủy ban quản lý ngân hàng. Những bình luận của ông thể hiện đánh giá của cá nhân ông về chính sách tiền tệ và không nên được coi là lập trường chính thức của Cục Dự trữ Liên bang vì ông không còn là nhà hoạch định chính sách nữa.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã bỏ phiếu 9-3 vào ngày 29 tháng 7 để duy trì phạm vi mục tiêu ở mức 3,50%–3,75%. Các chủ tịch của các ngân hàng Fed khu vực Cleveland, Dallas và Minneapolis đã ủng hộ mức tăng 25 điểm cơ bản, theo quyết định về lãi suất tháng 7 đã được crypto.news đưa tin trước đó.
Trước khi công bố, các thị trường đã gán khoảng một phần ba khả năng tăng lãi suất. Bitcoin giao dịch gần 64.100 USD sau quyết định này, chỉ tăng khoảng 0,3% trong 24 giờ khi các nhà giao dịch phần lớn kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên chi phí đi vay.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã tránh cam kết một lộ trình cụ thể trong các phát biểu sau cuộc họp của mình. Thay vì mô tả quyết định là một sự tạm dừng, Warsh cho biết các quan chức đang tiến hành một đánh giá cẩn thận về các điều kiện kinh tế và sẽ tiếp tục xem xét thông tin trước khi chọn bước tiếp theo của họ.
Lời kêu gọi linh hoạt của Kaplan cũng tuân theo cách tiếp cận dựa trên dữ liệu tương tự. Theo quan điểm của ông, những lời hứa chắc chắn về các quyết định lãi suất trong tương lai có thể trở nên phản tác dụng khi một số yếu tố đang đẩy lạm phát theo các hướng ngược nhau.
Trong số các rủi ro lạm phát, Kaplan đã liệt kê chi tiêu lớn cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, thuế quan, sự khan hiếm lao động và giá dầu tăng mạnh. Các công ty xây dựng trung tâm dữ liệu cần năng lượng, đất đai, thiết bị và công nhân, có nghĩa là các chương trình đầu tư lớn có thể gây thêm áp lực lên giá cả và tài nguyên.
Thuế quan cũng có thể làm tăng chi phí hàng hóa và vật liệu nhập khẩu, trong khi tình trạng thiếu hụt lao động có thể buộc các nhà tuyển dụng phải tăng lương hoặc bỏ trống các vị trí. Giá dầu cao hơn có thể tác động đến người tiêu dùng thông qua chi phí nhiên liệu, vận chuyển và sản xuất, khiến thị trường năng lượng trở thành một phần quan trọng khác trong đánh giá của Fed.
Đồng thời, Kaplan cho biết việc sử dụng trí tuệ nhân tạo có thể giúp giảm lạm phát bằng cách cải thiện năng suất. Các doanh nghiệp sản xuất nhiều hơn với cùng số lượng công nhân có thể giảm chi phí của họ, mặc dù chi phí ban đầu cần thiết để xây dựng hệ thống AI có thể tạo ra áp lực giá cả trước khi những lợi ích về hiệu quả đó trở nên rõ ràng.
Dữ liệu lạm phát gần đây của Hoa Kỳ đã cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách một số bằng chứng về sự cải thiện. Cục Thống kê Lao động báo cáo rằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 0,1% trong tháng 7 và 3,4% so với một năm trước đó, phù hợp với kỳ vọng của các nhà kinh tế. Lạm phát hàng năm đã giảm xuống 3,5% vào tháng 6.
CPI cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, đã tăng 0,2% trong tháng 7 và 2,5% hàng năm. Tỷ lệ cốt lõi hàng năm đã giảm từ 2,6%, nhưng lạm phát toàn phần vẫn nằm trên mục tiêu 2% của Fed.
Sau báo cáo, các nhà giao dịch đã đặt 67% khả năng không thay đổi lãi suất vào tháng 9 và khoảng 34% khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm, theo số liệu của Polymarket được trích dẫn trong một báo cáo về CPI tháng 7. Bitcoin đã phục hồi từ khoảng 63.400 USD lên 64.100 USD, mặc dù mức đọc dự kiến đã không tạo ra một sự bứt phá dứt khoát khỏi phạm vi gần đây của nó.
Khi Hội nghị Chính sách Kinh tế Jackson Hole đang đến gần, Kaplan cho biết Warsh nên sử dụng bài phát biểu của mình để giải thích ngắn gọn lý do Fed đã không hành động vào tháng 7. Ông lập luận rằng một bài phát biểu thuần túy mang tính “triết học” sẽ ít giá trị hơn khi các nhà đầu tư đang tìm kiếm chi tiết về quy trình ra quyết định của ủy ban.
Cuộc họp thường niên ở Wyoming mang đến cho các ngân hàng trung ương một diễn đàn nổi bật để thảo luận về chính sách tiền tệ và rủi ro kinh tế. Các nhận xét của Warsh sẽ thu hút sự chú ý từ các nhà đầu tư Hoa Kỳ vì những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất có thể ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu Kho bạc, đồng đô la, cổ phiếu và các tài sản kỹ thuật số.
Lý do rõ ràng hơn sẽ không yêu cầu Warsh phải cam kết về một quyết định vào tháng 9. Các bình luận của Kaplan thay vào đó gợi ý rằng chủ tịch Fed có thể giải thích tại sao bằng chứng tháng 7 không biện minh cho việc tăng ngay lập tức trong khi vẫn bảo toàn khả năng hành động của ủy ban nếu lạm phát tăng trở lại.
Số liệu việc làm của Hoa Kỳ đã thêm một yếu tố khác vào cuộc tranh luận. Bảng lương phi nông nghiệp đã giảm 23.000 vào tháng 7, so với dự báo tăng khoảng 80.000 đến 85.000, trong khi các điều chỉnh đã loại bỏ tổng cộng 103.000 việc làm từ tổng số của tháng 5 và tháng 6.
Sau báo cáo lao động, xác suất giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 66% từ khoảng 50% một ngày trước đó. Các nhà phân tích được trích dẫn trong một báo cáo về bảng lương của Hoa Kỳ trước đó đã cảnh báo rằng một số liệu yếu kém có thể không thay đổi lập trường của Fed trong khi giá năng lượng và rủi ro vận chuyển vẫn ở mức cao.
Ngoài cuộc họp tháng 9, Kaplan cho biết ông lo ngại hơn về lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ so với lãi suất quỹ liên bang. Lãi suất quỹ liên bang trực tiếp bao gồm các khoản vay qua đêm giữa các ngân hàng, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn hơn ảnh hưởng đến các khoản vay thế chấp, tài trợ kinh doanh và chi phí đi vay của chính phủ.
Theo Kaplan, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng ở một số quốc gia bắt nguồn từ sự mất cân bằng cấu trúc giữa cung và cầu hơn là chỉ từ chính sách của Fed. Các chính phủ tiếp tục phát hành một lượng lớn nợ để bù đắp thâm hụt ngân sách kéo dài, yêu cầu các nhà đầu tư phải hấp thụ một nguồn cung trái phiếu ngày càng tăng.
Thâm hụt ngân sách liên bang của Hoa Kỳ đã đạt kỷ lục 432 tỷ USD vào tháng 7, theo các báo cáo, nâng tổng số cả năm tài chính tính đến tháng 7 lên 1.799 tỷ USD. Các khoản thanh toán phúc lợi liên quan đến lịch đã làm tăng con số hàng tháng, nhưng thâm hụt điều chỉnh vẫn ở mức 333 tỷ USD, tăng 18% so với một năm trước đó.
Việc phát hành trái phiếu Kho bạc lớn có thể đẩy lợi suất lên cao khi các nhà đầu tư yêu cầu bồi thường nhiều hơn để nắm giữ nợ dài hạn. Lợi suất tăng cũng làm tăng lợi nhuận có được từ chứng khoán chính phủ, điều này có thể làm giảm nhu cầu đối với Bitcoin và các tài sản khác không trả lãi cố định.
Chi phí đi vay dài hạn có thể vẫn ở mức cao ngay cả khi Fed giữ lãi suất chính sách ổn định, hỗ trợ sự phân biệt của Kaplan giữa chính sách tiền tệ và mối lo ngại về tài khóa của thị trường trái phiếu. Việc bán 25 tỷ USD trái phiếu Kho bạc 30 năm vào ngày 13 tháng 8 đã tạo ra lợi suất 5,22%, chi phí đi vay cao nhất cho kỳ hạn đó kể từ năm 2001.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này không đại diện cho lời khuyên đầu tư. Nội dung và tài liệu trên trang này chỉ dành cho mục đích giáo dục.
BTC
