IPO SpaceX: Phân tích cơn sốt trước khi ra mắt

ĐIỂM CHÍNH

• LBank đã ra mắt Hợp đồng Giao hàng Trước Thị trường SPACEX/USDT, chính thức từ ngày 20 tháng 4 năm 2026, cung cấp đòn bẩy lên đến 20 lần trên giá trước IPO của SpaceX trước khi công ty dự kiến niêm yết công khai vào giữa năm 2026.
• SpaceX đã bí mật nộp hồ sơ IPO lên SEC vào ngày 1 tháng 4 năm 2026, với mục tiêu định giá khoảng từ 1,5 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD, điều này sẽ làm cho đây trở thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu lớn nhất trong lịch sử với khoảng cách đáng kể, vượt qua kỷ lục của Saudi Aramco vào năm 2019.
• Định giá được hỗ trợ bởi doanh thu thực tế và tăng trưởng trên nhiều dòng kinh doanh: Starlink tạo ra khoảng 10,6 đến 11,4 tỷ USD vào năm 2025, dịch vụ phóng chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu với hơn 640 lần phóng thuộc dòng Falcon hoàn thành, và việc mua lại xAI vào tháng 2 năm 2026 đã bổ sung một lớp tính toán AI cho một doanh nghiệp vốn đã rất mạnh.

SpaceX đã là công ty tư nhân được bàn tán nhiều nhất trên thế giới trong nhiều năm. Giờ đây, lần đầu tiên, có một cách để đặt vị thế trước khi IPO quyết định giá công khai. Hợp đồng giao dịch trước thị trường SPACEX/USDT của LBank cho phép các nhà giao dịch tiếp cận việc khám phá giá SpaceX ngay bây giờ, hoàn toàn dựa trên giá trị mà thị trường đánh giá hiện tại. Trước khi đi sâu vào chi tiết hợp đồng, bạn nên hiểu chính xác tại sao IPO này lại thu hút sự chú ý như vậy.

SpaceX Là Gì và Tại Sao IPO Này Lại Quan Trọng?

SpaceX là một công ty hàng không vũ trụ và công nghệ tư nhân được thành lập bởi Elon Musk vào năm 2002. Sứ mệnh được công bố của công ty là biến nhân loại trở thành đa hành tinh, bắt đầu với việc tiếp cận không gian thường xuyên, sau đó là Mặt Trăng và cuối cùng là Sao Hỏa. Điều làm cho SpaceX trở nên quan trọng đối với các nhà giao dịch vào năm 2026 không phải là tham vọng đó. Mà là doanh thu, vị thế thị trường và quy mô của những gì đã thực sự được xây dựng.

Công ty đã hoàn thành 170 lần phóng trong năm 2025, nhiều hơn tổng số các nhà cung cấp phóng khác trên thế giới cộng lại. Tính đến tháng 4 năm 2026, dòng tên lửa Falcon 9 và Falcon Heavy đã hoàn thành tổng cộng 640 lần phóng với 637 lần thành công toàn bộ nhiệm vụ, một tỷ lệ độ tin cậy đã khiến SpaceX trở thành lựa chọn mặc định cho các nhà vận hành vệ tinh thương mại, chính phủ Mỹ, NASA và Bộ Quốc phòng. Một bộ tăng áp đã được tái sử dụng 34 lần, đây là kỷ lục tái sử dụng giúp SpaceX có lợi thế về chi phí so với mọi đối thủ cạnh tranh.

Đây không phải là một startup chưa tạo ra doanh thu hoặc một dự án không gian đầu cơ. SpaceX đã tạo ra khoảng 15 đến 16 tỷ đô la doanh thu vào năm 2025, tăng trưởng khoảng 50% hàng năm. Các nhà phân tích tại Morningstar và Quilty Space dự báo doanh thu từ 20 đến 24 tỷ đô la vào năm 2026. Để có bối cảnh, tốc độ tăng trưởng này duy trì trong nhiều năm là điều biện minh cho cuộc trò chuyện trị giá nghìn tỷ đô la.

Hình ảnh bởi SpaceX

Ba Doanh Nghiệp Đáng Giá Một Giá Trị Ngàn Tỷ Đô

Khi các nhà phân tích thảo luận về định giá của SpaceX, thực sự họ đang bàn về ba doanh nghiệp riêng biệt nhưng quan trọng hoạt động dưới cùng một mái nhà. Hiểu mỗi doanh nghiệp sẽ giải thích vì sao các con số được đề cập lại lớn như vậy.

Starlink

Chòm sao internet vệ tinh của SpaceX và động lực doanh thu chính của công ty hiện nay. Tính đến cuối năm 2025, Starlink đã vượt qua khoảng 9 triệu thuê bao toàn cầu, hoạt động trên 125 quốc gia thông qua chòm sao bao gồm khoảng 7.000 vệ tinh ở quỹ đạo thấp của Trái Đất. 

Mạng lưới cung cấp tốc độ lên đến 215Mbps, vượt trội đáng kể so với các lựa chọn internet vệ tinh truyền thống. Starlink tạo ra khoảng 10,6 đến 11,4 tỷ đô la doanh thu năm 2025, chiếm phần lớn tổng thu nhập của công ty, và gần đây đã đạt được lợi nhuận đầu tiên như một đơn vị kinh doanh. Morningstar ước tính biên EBITDA của Starlink khoảng 54%, điều này rất xuất sắc đối với một doanh nghiệp hạ tầng quy mô lớn như vậy.

Dự báo doanh thu cho năm 2026 dao động từ 15,9 tỷ USD đến 24 tỷ USD tùy thuộc vào tốc độ mở rộng trực tiếp đến thiết bị, triển khai dịch vụ hàng không và hàng hải, cùng với việc bổ sung người đăng ký mới tại các thị trường chưa được phục vụ đầy đủ. Nhà phân tích của Morgan Stanley, Adam Jonas, đã được trích dẫn rộng rãi cho rằng chỉ riêng Starlink cũng đủ để xác định giá trị định giá độc lập lên đến 500 tỷ USD dựa trên quỹ đạo hiện tại.

Dịch vụ Phóng Tên Lửa

Kinh doanh ban đầu của SpaceX và vẫn là nguồn doanh thu độc lập đáng kể. Falcon 9 hiện là tên lửa hoạt động đáng tin cậy nhất trên thế giới với khoảng cách lớn so với các loại khác. Các hợp đồng của chính phủ và quốc phòng từ NASA, Bộ Quốc phòng và Lực lượng Không gian Hoa Kỳ chiếm khoảng 22 tỷ USD trong tổng số giải thưởng tích lũy đến nay.

Vào tháng 4 năm 2025, SpaceX đã ký hợp đồng 5,9 tỷ đô la với Lầu Năm Góc cho 28 nhiệm vụ phóng an ninh quốc gia đến năm 2029 như một phần của chương trình Giai đoạn 3 Phóng Không gian An ninh Quốc gia của Lực lượng Vũ trụ. Hợp đồng chương trình Artemis cho Hệ thống Đổ bộ Con người, ban đầu trị giá 2,89 tỷ đô la, đã tăng lên khoảng 4 tỷ đô la với các tùy chọn được thực hiện, và Artemis II, được phóng vào ngày 1 tháng 4 năm 2026, đã hoàn thành chuyến bay vòng quanh mặt trăng có người lái thành công, lần đầu tiên kể từ chương trình Apollo.

Starship

Đây là yếu tố khác biệt phân biệt SpaceX với bất kỳ khung định giá nào khác trong ngành hàng không vũ trụ. Tên lửa siêu nặng tái sử dụng hoàn toàn là tên lửa mạnh nhất từng được chế tạo, và tiềm năng thương mại của nó vượt xa việc đơn thuần thay thế Falcon 9. Với tần suất hoạt động tối đa, Starship được thiết kế để giảm đáng kể chi phí trên mỗi kilogram lên quỹ đạo, cho phép mọi thứ từ mở rộng nhanh chóng chòm sao Starlink đến du lịch điểm đến điểm trên Trái đất, vận chuyển hàng hóa không gian sâu và cuối cùng là các sứ mệnh có phi hành đoàn đến sao Hỏa.

FAA đã cho phép SpaceX tăng tần suất phóng tại Starbase từ 5 lên tới 25 lần mỗi năm vào năm 2025. Starship V3 đang nhắm đến chuyến bay thử nghiệm đầu tiên vào cuối tháng 4 năm 2026, ngay trước giai đoạn dự kiến tổ chức roadshow IPO. Một thử nghiệm V3 thành công sẽ là chất xúc tác tích cực quan trọng cho tâm lý IPO.

xAI 

Phân khúc kinh doanh này được thêm vào bức tranh này vào tháng 2 năm 2026, khi SpaceX mua lại liên doanh trí tuệ nhân tạo của Elon Musk trong một thỏa thuận định giá thực thể kết hợp khoảng 1,25 nghìn tỷ USD. Vụ mua lại định vị SpaceX không chỉ là nhà cung cấp phóng và kết nối mà còn là một nền tảng kết hợp cơ sở hạ tầng không gian, truy cập internet toàn cầu và khả năng tính toán AI.

Đây là cách mà các nhà phân tích tin rằng SpaceX sẽ sử dụng trong chuyến roadshow IPO: không phải là một công ty hàng không vũ trụ, mà là một doanh nghiệp nền tảng với nhiều dòng doanh thu tăng trưởng hợp thành giao thoa giữa không gian, kết nối và trí tuệ nhân tạo. Điều này còn thú vị hơn với thỏa thuận Cursor gần đây cùng tùy chọn mua lại với giá 60 tỷ USD. Phần này không được bao gồm trong hồ sơ IPO.

IPO trông như thế nào và các con số ra sao?

SpaceX đã bí mật nộp bản bản đăng ký dự thảo với SEC vào ngày 1 tháng 4 năm 2026. Việc niêm yết dự kiến hướng đến giữa tháng 6 năm 2026, với công ty dự kiến sẽ phát hành khoảng 3,3% cổ phần để huy động vốn cho đợt IPO lớn nhất trong lịch sử về quy mô giao dịch, với các báo cáo cho thấy mục tiêu huy động vốn từ 30 đến 50 tỷ USD.

Cuộc thảo luận về định giá đã phát triển nhanh chóng. Giao dịch trên thị trường thứ cấp vào cuối năm 2025 đã định giá cổ phiếu khoảng 420 đến 421 USD mỗi cổ phiếu, ngụ ý mức định giá gần 800 tỷ USD. Đến tháng 2 năm 2026, sau khi mua lại xAI, định giá hậu sáp nhập đạt khoảng 1,25 nghìn tỷ USD. Việc tiếp thị IPO hiện đang được định vị ở mức từ 1,5 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD, với một số báo cáo cho biết mục tiêu vượt trên 2 nghìn tỷ USD dựa trên hồ sơ bí mật mới nhất.

Với giá trị 1,5 nghìn tỷ đô la, hệ số doanh thu sẽ khoảng từ 87 đến 94 lần doanh thu năm 2025. Không có thị trường công khai trực tiếp nào tương đương ở quy mô và định giá này. Các điểm tham khảo gần nhất là các doanh nghiệp nền tảng tăng trưởng cao trong giai đoạn mở rộng đỉnh cao, nhưng không doanh nghiệp nào cùng lúc hoạt động trong các lĩnh vực phóng không gian, internet vệ tinh toàn cầu và tính toán AI. Sự kết hợp đó thực sự là chưa từng có trên các thị trường công khai.

Các nhà phân tích tại Morningstar, những người đã công bố các công trình định giá chi tiết, cho rằng mục tiêu 1,5 nghìn tỷ đô la là tham vọng nhưng có thể biện minh nếu tăng trưởng người dùng và doanh thu của Starlink tiếp tục với tốc độ hiện tại, Starship đạt được nhịp độ vận hành, và sự tích hợp xAI tạo ra các hiệu quả cộng hưởng đáng kể. Mô hình cơ sở của họ định giá SpaceX ở mức khoảng 94 lần doanh thu năm 2025.

Các rủi ro chính là thực tế và đáng được biết: cấu trúc cổ phiếu hai loại giúp Elon Musk có quyền kiểm soát bỏ phiếu vượt trội, các phần hợp đồng quốc phòng trong hồ sơ S-1 sẽ chứa các đoạn bị chỉnh sửa liên quan đến ITAR giới hạn tính minh bạch, tỷ lệ tiêu hao của xAI làm tăng độ phức tạp kế toán, và Musk đồng thời lãnh đạo Tesla, xAI, X, cùng các công ty khác, làm cho sự phụ thuộc vào cá nhân chủ chốt trở thành một mối quan ngại về cấu trúc đối với các nhà đầu tư tổ chức.

Cách Thỏa Thuận Giao Hàng Trước Thị Trường của LBank Hoạt Động

LBank đã ra mắt Hợp Đồng Giao Hàng Trước Thị Trường SPACEX/USDT vào lúc 15:30 UTC ngày 20 tháng 4 năm 2026. Đây là hợp đồng tương lai ký quỹ bằng USDT cho phép nhà giao dịch mở vị thế mua hoặc bán khống trên giá IPO trước của SpaceX trước khi cổ phiếu của công ty được giao dịch trên bất kỳ sàn chứng khoán công khai nào.

Hợp đồng cung cấp đòn bẩy từ 1x đến 20x, với kích thước bước giá là 1 USDT và phí tài trợ được tính mỗi giờ. Ngày giao hàng sẽ được thông báo riêng và sẽ diễn ra trong vòng 24 giờ trước khi SPACEX niêm yết giao ngay chính thức. Giá giao hàng được tính là giá giao dịch trung bình trong giờ cuối cùng trước giao hàng, áp dụng cho tất cả các vị thế mở tại thời điểm đó.

Đối với những nhà giao dịch mới với hợp đồng tương lai, hướng dẫn cho người mới bắt đầu của LBank bao gồm cơ chế của các hợp đồng ký quỹ bằng USDT, cách chọn cặp giao dịch và cách các yêu cầu ký quỹ hoạt động trước khi bạn cam kết vốn.

Tại sao Hợp đồng này lại xứng đáng được các nhà giao dịch chú ý

Hợp đồng trước thị trường đối với các đợt IPO lớn đại diện cho một trong những cơ hội giao dịch đặc biệt nhất trong các thị trường liên quan đến tiền điện tử. Giá trong một hợp đồng trước thị trường hoàn toàn được xác định bởi những gì người mua và người bán nghĩ rằng tài sản đang có giá trị ngay lúc này, trước khi có bất kỳ giá chính thức nào trên sàn giao dịch. Điều đó tạo ra cả cơ hội đáng kể và rủi ro lớn.

IPO của SpaceX không phải là một niêm yết công nghệ thông thường. Doanh thu của công ty là thực tế, sự thống trị thị trường của nó đã được chứng minh, và nhu cầu từ các tổ chức đã đẩy giá trị thị trường thứ cấp từ 400 tỷ USD lên hơn 1,25 nghìn tỷ USD chỉ trong chưa đầy mười hai tháng phản ánh sự tin tưởng thực sự từ một số nhà đầu tư tinh vi nhất trên thế giới. Đồng thời, hệ số định giá đang ở mức chưa từng có trong lịch sử, IPO chưa chính thức xác định giá, và giá trước thị trường có thể biến động mạnh theo cả hai hướng khi các thông tin mới được công bố.

Đối với các nhà giao dịch đã theo dõi câu chuyện IPO của SpaceX và có dự đoán về giá niêm yết sẽ như thế nào, hợp đồng SPACEX/USDT trên LBank là công cụ đầu tiên có thể tiếp cận để thực hiện quan điểm đó. Đòn bẩy có sẵn cho phép khối lượng vị thế phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của bạn, và việc thanh toán vốn hàng giờ giữ cho cơ chế luôn minh bạch trong suốt thời gian giữ vị thế.

Quản lý rủi ro cẩn thận, không bao giờ giao dịch vượt quá số tiền bạn có thể mất, và xem xét kỹ toàn bộ quy tắc hợp đồng trước khi mở vị thế.