Token hóa RWA đa chuỗi: Giải pháp tương tác chuỗi khối 2026

Một thiếu sót lớn trong ngành công nghiệp tài sản được mã hóa trị giá 23,6 tỷ đô la là phần lớn các dự án đã được triển khai trên một blockchain duy nhất, cụ thể là Ethereum, với 65% triển khai RWA (tài sản trong thế giới thực), không đạt được bất kỳ mức độ triển khai phi tập trung thực sự nào thông qua bất kỳ chuỗi nào. Sự tập trung cao độ của quá trình mã hóa RWA trên một mạng duy nhất cho thấy khả năng tương tác chuỗi chéo không phải là điều mà mã hóa RWA ban đầu đã mang lại.

Tuy nhiên, khoảng cách giữa hai yếu tố này đang dần thu hẹp, nhưng không đủ nhanh để các tổ chức có thể bắt đầu phát hành các lệnh mua công khai thông qua việc nộp séc.

Tại Sao Mã Hóa Trên Một Chuỗi Gặp Bế Tắc

Trong một thị trường thanh khoản, việc phát hành token trên một blockchain duy nhất là không hợp lý. Bạn phát hành token lên blockchain mà bạn kỳ vọng có nhu cầu nhà đầu tư cao nhất, nghĩa là bạn sẽ phát hành token trên blockchain có thanh khoản tốt nhất.

Năm 2021, Ethereum là blockchain được sử dụng phổ biến nhất cho các dự án blockchain được tổ chức công nhận, có hệ sinh thái DeFi tốt nhất hiện có, và có nhiều nhà phát triển tạo dApp hơn bất kỳ blockchain nào khác vào thời điểm đó. Oracle là lựa chọn tốt nhất để phát hành token của bạn vào năm 2021 vì việc phát hành token trên Ethereum rất dễ dàng vì đây là blockchain duy nhất bạn cần chọn để phát hành token của mình, do đó là tình hình vào năm 2021.

Vào năm 2022, Ethereum vẫn có sự công nhận lớn nhất từ các tổ chức; tuy nhiên, chủ yếu do thiếu thanh khoản trên Ethereum và khả năng phát triển để chuyển token sang mạng khác, tính hợp lệ của mô hình mạng đơn đã giảm đáng kể so với năm 2021.

Hiện nay, nhiều blockchain và token được yêu cầu để phát triển một thị trường thanh khoản (nghĩa là, để tạo ra một thị trường thanh khoản, cần phải phát triển một mạng lưới mạnh mẽ gồm nhiều token sử dụng nhiều blockchain).

Tuy nhiên, hiện tại, chúng ta có 10,5 tỷ đô la tổng số quỹ được mã hóa, 6,5 tỷ đô la tài sản vàng và hàng hóa, và hơn 1 tỷ đô la tổng số cổ phiếu được mã hóa hiện chỉ có thể truy cập vào nhóm tài sản theo một cách duy nhất với mô hình chuỗi đơn, đây chính xác là điều mà mọi người đang chú ý đều đã dự đoán sẽ xảy ra.

Vì thanh khoản trên các mạng bị phân mảnh, nếu bạn có một tài sản được mã hóa được tạo trên blockchain Ethereum, bạn không thể sử dụng nó làm tài sản thế chấp trên Solana trừ khi bạn có một cầu nối; tương tự như việc nếu bạn tạo một trái phiếu trên một blockchain thể chế riêng tư hoặc được cấp phép, bạn không thể thanh toán với một giao thức DeFi trên một blockchain công khai mở mà không có phần mềm trung gian cụ thể, do đó, bạn không thể truy cập cùng một nhóm tài sản từ các mạng riêng biệt.

Kết quả là, thanh khoản thị trường thứ cấp cho các tài sản được mã hóa rất mỏng, do người mua chỉ có thể tập trung trên blockchain mà nhà phát hành đã chọn để phát hành token của họ, thay vì nơi mà thanh khoản tự nhiên muốn hiện diện.

Theo đó, thông qua việc mã hóa, bạn đã cải thiện tự động hóa và tính minh bạch, nhưng bạn chưa đạt được hiệu quả sử dụng vốn như mong đợi; khoảng cách của bạn nằm ở khả năng tương tác chuỗi chéo.

Cơ Sở Hạ Tầng Thực Tế Trông Như Thế Nào

Ba chiến lược khác nhau đang cạnh tranh nhau để giành vị trí thống trị. Các sáng kiến tiên tiến sử dụng nhiều sự kết hợp khác nhau của cả ba chiến lược và không có lý do gì để cho rằng các chiến lược này không thể kết hợp với nhau.

Thứ gần nhất với một tiêu chuẩn thể chế hiện nay là Giao thức Tương tác Chuỗi Chéo (Cross-Chain Interoperability Protocol) của Chainlink, còn được gọi là CCIP. Để xử lý dữ liệu ngoài chuỗi, hơn 80% hệ thống RWA được mã hóa sử dụng oracle của Chainlink để xử lý. CCIP cũng mở rộng phạm vi đó bằng cách tạo điều kiện giao tiếp và chuyển token chuỗi chéo trong một khuôn khổ tương tác. Ví dụ, CCIP đã cho phép thanh toán kho bạc chuỗi chéo vào tháng 6 năm 2025 giữa mạng Kinexys của JPMorgan và mạng thử nghiệm của Ondo Chain bằng cách cung cấp một cơ chế để thiết lập các giao dịch giao hàng so với thanh toán giữa một blockchain công khai và một blockchain riêng tư được quản lý. Lĩnh vực dịch vụ tài chính cần một kiến trúc cung cấp liên kết giữa công nghệ DeFi mở và các sổ cái riêng tư được quản lý. CCIP đang nỗ lực hướng tới mục tiêu đó. Swift đang làm việc với DTCC về các khoản thanh toán RWA đa chuỗi bằng cách sử dụng phương pháp tương tự như CCIP.

LayerZero cung cấp một giải pháp cho cùng một vấn đề, tuy nhiên, nó sử dụng một cách tiếp cận khác để thực hiện điều đó. Giao thức nhắn tin đa chuỗi của LayerZero cho phép các hợp đồng thông minh trên nhiều blockchain giao tiếp với nhau, mà không cần qua trung gian. Kết quả là, một tài sản được tạo trên một blockchain có thể được sử dụng làm tham chiếu, làm tài sản thế chấp hoặc được chuyển sang một chuỗi khác mà không cần di chuyển vật lý tài sản đó sang nơi khác để sử dụng trong RWA. Quyền sở hữu ban đầu của tài sản không thay đổi; các quyền kinh tế của tài sản di chuyển. Các cơ quan quản lý thường quan tâm nhiều hơn đến nơi đặt hồ sơ quyền sở hữu có thẩm quyền hơn là nơi tài sản được giao dịch; do đó, sự khác biệt này sẽ ảnh hưởng đến khả năng tuân thủ quy định của một công ty.

Plume Network đã tạo ra một giải pháp có tên SkyLink giải quyết cụ thể vấn đề này. SkyLink cho phép tương tác đồng thời các tài sản được mã hóa như trái phiếu kho bạc và cổ phiếu bất động sản trên Ethereum, Solana và Polygon. Kết quả là, các nhà đầu tư có thể sử dụng các giao thức DeFi trên một blockchain để tạo ra lợi nhuận bằng cách nắm giữ các tài sản được mã hóa trên một blockchain khác. Hiện tại, hơn 15% tổng thị trường RWA chuỗi chéo tài sản được mã hóa là các cài đặt SkyLink chuỗi chéo.

Lớp Tuân Thủ Mà Không Ai Muốn Bỏ Qua

Khả năng tương tác chỉ là một rủi ro, chứ không phải là một sản phẩm, nếu không thực hiện tích hợp tuân thủ.

Chỉ vì tài sản được mã hóa được di chuyển giữa các chuỗi, không có nghĩa là các nghĩa vụ tuân thủ quy định từ việc mã hóa tài sản đó sẽ biến mất một khi tài sản được mã hóa đã được di chuyển qua cầu nối. Ví dụ, nếu KYC đã được hoàn thành cho một tài sản được mã hóa trên chuỗi Ethereum, bạn không thể giả định rằng KYC đó cũng hợp lệ cho cùng một tài sản được mã hóa trên chuỗi Avalanche. Ngoài ra, một hợp đồng thông minh từ một blockchain không nhất thiết phải có các hạn chế chuyển nhượng đối với một tài sản hiện có trên một blockchain khác. Do đó, nếu lớp tương tác không bao gồm dữ liệu xác minh danh tính và hạn chế cùng với tài sản được mã hóa, có khả năng xảy ra các lỗ hổng tuân thủ khi chuyển một tài sản được mã hóa giữa các chuỗi.

Overledger của Quant Network giải quyết vấn đề này. Ví dụ, một trái phiếu chính phủ được mã hóa trên một sổ cái riêng tư được cấp phép có thể được cung cấp cho các nhà đầu tư/tổ chức đủ điều kiện trên một chuỗi công khai trong khi vẫn thực thi tuân thủ KYC trong cả hai môi trường tại điểm gốc. Khi tài sản được chuyển giao, tất cả các quy tắc tuân thủ sẽ hiện diện cho tài sản đó, nhưng các quy tắc này có thể chưa được cung cấp hoặc thực thi tại điểm gốc của tài sản.

Polymesh là một blockchain Layer 1 được tạo ra đặc biệt cho các chứng khoán được quản lý (hoặc tài sản trong thế giới thực được mã hóa). Polymesh quản lý các hành động của doanh nghiệp, hạn chế chuyển nhượng và xác minh danh tính ở cấp độ giao thức, chứ không phải cấp độ ứng dụng. Do đó, trước khi một tài sản được chuyển từ blockchain Polymesh sang một blockchain khác, tài sản đó phải có sự chấp thuận tuân thủ rõ ràng. Đây không phải là một hạn chế, mà là toàn bộ mục đích.

Thị Trường Sẽ Đi Về Đâu

CEO của Standard Chartered khẳng định rằng gần như mọi giao dịch sẽ được mã hóa trong tương lai. Con số 23,6 tỷ đô la hiện tại trong crypto trái ngược với dự báo 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, tương đương với mức tăng gấp 85 lần trong hai năm tới. Cơ sở hạ tầng chuỗi chéo hiện có đã được xây dựng và không phải là một thử nghiệm công nghệ. Nó là một phương tiện để mở rộng nền tảng công nghệ đó hoặc là một trở ngại cho sự mở rộng đó.

Các chuỗi có công nghệ tốt nhất sẽ không phải là những chuỗi chiến thắng mà thay vào đó, là những chuỗi có khả năng tương tác với tất cả các chuỗi khác và tuân thủ các yêu cầu quy định cần thiết cho các khoản đầu tư thể chế.