Нещодавнє рішення Верховного Суду, яке розширює повноваження Президента Дональда Трампа щодо звільнення керівників багатьох незалежних федеральних агентств, може мати ширші наслідки, оскільки ключові фінансові регулятори продовжують нормотворення, включаючи правила, що стосуються цифрових активів.
Справа почалася у 2025 році, коли Президент Трамп звільнив Ребекку Слотер, комісарку-демократку Федеральної торгової комісії. Минулого тижня Верховний Суд 6–3 проголосував на користь Трампа, розширивши повноваження президента щодо звільнення керівників незалежних федеральних агентств, за винятком Федеральної резервної системи.
Рішення прийнято в той час, коли регулятори, такі як Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), перебувають у розпалі нової ери регулювання криптовалют з планами щодо впровадження змін до правил, адаптації своїх правил та видачі винятків.
Обидва агентства, за умови повної укомплектованості, розроблені для функціонування під керівництвом комісарів, причому не більше трьох з них належать до однієї політичної партії. Однак наразі SEC має трьох комісарів-республіканців, тоді як голова CFTC Майкл Селіг є єдиним комісаром в агентстві.
Деякі вважають, що повна колегія комісарів є важливою для здорових дебатів і створює правила, які є більш стабільними впродовж різних адміністрацій. Інші стверджували, що практичні наслідки можуть бути більш обмеженими. Колишній чиновник CFTC заявив, що дії агентства залишаються обмеженими законодавчими вимогами та Законом про адміністративну процедуру, незалежно від кількості комісарів на службі.
Один колишній чиновник агентства сказав, що менша кількість комісарів може перешкоджати ефективності регулятора, назвавши рішення Верховного Суду "невдалим".
"Я твердо вірю, що більше розумів, більше дебатів і більше зіткнення ідей призведуть до кращих результатів", – сказали вони в інтерв'ю The Block цього тижня. "Отже, оскільки вони проходять через це, можливо, ми отримаємо субоптимальний результат, тому що за столом менше людей обмірковують проблеми".
Правила, прийняті двопартійними комісіями, також є більш стабільними, і голови завжди намагаються забезпечити двопартійні голоси. Без цього опонентам може бути легше скасувати правила, сказали вони.
"Це стає легкою мішенню для ідеолога чи опонента, щоб сказати: ну, це насправді не обговорювалося ретельно, тому ми повинні повернутися до витоків", – сказав колишній чиновник агентства.
Занепокоєння виходить за межі поточної адміністрації. Правила, прийняті скороченою комісією, можуть виявитися легшими для перегляду або скасування майбутніми адміністраціями.
"Ви матимете політику, ринок адаптується, а потім вам доведеться турбуватися про день, коли хтось або група людей у новій адміністрації можуть сказати: ну, це насправді не обговорювалося в рамках конструкції, передбаченої Конгресом, тобто повною комісією, і з цієї причини ми збираємося змінити або скасувати це, і це дуже погано", – сказали вони.
Вакансії привернули додаткову увагу, оскільки Конгрес розглядає знаковий законопроєкт, який би розділив нагляд за цифровими активами між SEC та CFTC, надавши останній значно більші повноваження. Законодавці тиснули на Трампа, щоб він призначив комісарів CFTC для просування цього ширшого законопроєкту про крипто.
Рішення Верховного Суду також викликало запитання серед деяких, враховуючи тісні зв'язки Трампа з криптосектором. Минулого тижня Управління урядової етики оприлюднило звіт про фінансове розкриття Трампа, який виявив сотні мільярдів доларів у біткоїнах та етері, пов'язаних з криптокомпанією його родини під назвою World Liberty Financial.
"Президент був дуже чітким щодо своїх позицій щодо крипто та ринків прогнозів, чи то через укази, заяви, переговори з Конгресом, чи власну особисту ділову діяльність, тому досить безпечно припустити, що регулятори наслідуватимуть цей приклад", – сказав Тайлер Геллаш, президент і генеральний директор орієнтованої на інвесторів Healthy Markets Association. Раніше він був радником комісара SEC від Демократичної партії Кари Штайн.
Протягом багатьох років Конгрес намагався створити захисні бар'єри між Білим домом та регуляторами, що тепер вже не так, сказав він. На запитання про те, що відбувається, коли приходять нові президентські адміністрації, Геллаш відповів, що це додає волатильності.
"Політика, як і ринки, циклічна", – сказав він. "І чим більше політичні вітри сьогодні попутні для крипто, тим більша ймовірність того, що галузь зіткнеться з політичними ураганами в майбутньому".
Колишній чиновник CFTC повторив деякі з цих занепокоєнь, але також сказав, що рішення Верховного Суду підтверджує повноваження президента.
"Оскільки Верховний Суд підтверджує, що президент має право формувати, звільняти персонал на всіх рівнях адміністрації, я думаю, що судові оскарження дій одноосібного органу стають набагато менш реалістичними", – сказали вони The Block.
При розробці правил федеральні агентства також повинні дотримуватися Закону про адміністративну процедуру (APA), який регулює, як федеральні агентства розробляють та видають правила, включаючи процедури повідомлення та коментування.
Якщо процес нормотворення відповідає APA, то не має значення, скільки комісарів проголосували за нього, сказав колишній чиновник CFTC.
"Поки комісії дотримуються своїх статутів, які можуть вимагати або не вимагати певної кількості комісарів для кворуму, і доки вони дотримуються APA, тоді все, що вони роблять, є законним і має повну юридичну силу", – сказали вони.
Проте, одноосібні комісії можуть бути згубними, незважаючи на переваги можливості швидко діяти з одним керівником, сказали вони.
"Якщо в майбутньому буде більше прикладів агентств з одним комісаром, чи означає відсутність потреби в компромісі, що буде зроблено більше помилок у публікації правил, і чи це ті речі, з якими нам доведеться жити, чи це ті речі, які потім спровокують більше переглядів, більше переписів старих правил?" – сказали вони.
Колишній чиновник CFTC також розповів про те, як справа Верховного Суду могла б вплинути, якби колишній голова SEC Гері Генслер все ще очолював агентство. Генслер вважався критично налаштованим до криптоіндустрії та вживав примусових заходів проти кількох великих криптофірм, і стверджував, що багато криптовалют кваліфікуються як цінні папери.
Комісар SEC від Республіканської партії Гестер Пірс, яка очолювала зусилля з роз'яснення правил для крипто, можливо, не була б в агентстві, сказав колишній чиновник CFTC.
"Уявіть собі втрату інтелекту, зворотного зв'язку та підзвітності, якби Гестер не мала голосу", – сказали вони.
"У майбутній демократичній адміністрації, яка знову вороже налаштована до крипто, це [рішення] може бути великим негативом, оскільки воно може усунути голоси, які в іншому випадку представляли б іншу точку зору та допомогли б громадськості притягнути агентства до відповідальності за перевищення закону та їхнього статутного мандату", – додали вони.
Але зрештою, рішення все ще нове.
"Ще рано", – сказав колишній чиновник CFTC.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним ЗМІ, яке надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії криптопростору. Криптобіржа Bitget є основним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, надаючи об'єктивну, значущу та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Всі права захищені. Ця стаття надається лише для інформаційних цілей. Вона не є і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
