Компанія з управління біткойн-казначейством Strategy минулого тижня продала акції MSTR на суму близько $466,7 мільйона, згідно з поданням 8-K до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) у понеділок.

Фірма повідомила, що продала 4 818 781 акцію MSTR між 6 та 12 липня, але не купувала та не продавала біткойни протягом цього періоду. Кошти від продажу MSTR були використані для збільшення доларового резерву Strategy на $450 мільйонів, довівши його до $3 мільярдів станом на 12 липня.

Таким чином, Strategy зберегла свої біткойн-активи в обсязі 843 775 BTC — вартістю близько $53 мільярдів — придбані за середньою ціною $75 476 за біткойн, із загальною вартістю близько $63,7 мільярда, включаючи комісії та витрати, за словами співзасновника та виконавчого голови компанії Майкла Сейлора.

Активи Strategy все ще еквівалентні приблизно 4% від обмеження пропозиції біткойнів у 21 мільйон, але мають близько $10,7 мільярда паперових збитків за поточними цінами.

Біткойн торгувався без значних змін на рівні близько $63 000 у понеділок відразу після подання документів, згідно зі сторінкою цін на BTC The Block. Акції MSTR наразі знизилися на 2,6% на попередніх торгах.

Розгорнути графік

'Помаранчеві крапки розповідають лише частину історії'

Співзасновник та виконавчий голова Strategy Майкл Сейлор опублікував ще один графік відстеження біткойнів Strategy на X у неділю з підписом "Помаранчеві крапки розповідають лише частину історії". Регулярні недільні дописи Сейлора зазвичай використовувалися для попереднього оголошення про придбання. Недавні підписи, такі як "Гарний час додати більше крапок" та "Виглядає краще з більшою кількістю крапок", передували розкриттю інформації про покупки.

Однак останніми тижнями повідомлення стали більш загадковими, оскільки стратегія фірми змінилася: допис від 28 червня з текстом "Нам знадобиться більше графіків" супроводжувався новою капітальною структурою, а не покупкою, а його допис від 5 липня передував продажу 3 588 BTC за $216 мільйонів — найбільшому продажу в історії Strategy.

Після продажу Гейб Селбі, керівник відділу досліджень дочірньої компанії Payward CF Benchmarks, заявив, що короткострокова здатність Strategy виконувати свої платіжні зобов'язання не викликає сумнівів. Щорічні фінансові витрати фірми становлять близько 3,4% від вартості її біткойн-активів, тоді як її грошові резерви покривають близько 17,4 місяців цих витрат, або 25,9 місяців, включаючи дозволену потужність для формування резервів. Однак він попередив, що повторювані продажі можуть стати проблемою.

"Актуальність останнього продажу полягає в розширеній капітальній структурі, створеній STRC, з обмеженим продажем, що підтримує її ліквідність", – сказав Селбі. "Проблема починається, коли продаж біткойнів перестає бути вибором і стає постійною вимогою для підтримки капітальної структури".

Згідно з новою Рамковою програмою цифрового кредитного капіталу (Digital Credit Capital Framework), Strategy обмежила свій доларовий резерв дивідендами за привілейованими акціями та процентними платежами. Фірма санкціонувала програму викупу на $1 мільярд для своїх цифрових кредитних цінних паперів, спочатку надаючи пріоритет STRC. Вона також прийняла гнучку щомісячну дивідендну політику STRC, зазначивши, що дивіденди не будуть автоматично збільшуватися, якщо STRC торгуватиметься нижче своєї номінальної вартості в $100.

Окремо Strategy схвалила викуп звичайних акцій на $1 мільярд та Програму монетизації BTC, що дозволяє продаж біткойнів на суму до $1,25 мільярда для фінансування свого резерву, дивідендів, відсотків та викупу цінних паперів.

Меттью Сігел з VanEck зазначив, що нещодавній продаж Strategy 3 588 BTC не враховувався в рамках її нової Програми монетизації BTC, що означає, що фірма може мати більшу спроможність до продажу, ніж вказує заголовкова цифра в $1,25 мільярда.

'Проблема комунікації, не більше'

За даними Bitcoin Treasuries, 197 публічних компаній прийняли ту чи іншу форму моделі придбання біткойнів. Twenty One, підтримувана Tether, Metaplanet, MARA, а також Bitcoin Standard Treasury Company, підтримувана Адамом Беком і Cantor Fitzgerald, складають решту топ-5, з 43 514 BTC, 43 000 BTC, 36 303 BTC та 30 021 BTC відповідно.

Однак вартість акцій багатьох компаній, що входять до когорти казначейських компаній цифрових активів, значно знизилася порівняно з їхніми піками літа 2025 року, оскільки їхні співвідношення ринкової капіталізації до чистої вартості активів різко скоротилися. Сама MSTR все ще впала приблизно на 79%, наприклад, з показником mNAV підприємства 1,03, за даними фірми.

Розгорнути графік

Акції Strategy впали на 6,5% загалом минулого тижня, закрившись у п'ятницю на рівні $94,64, згідно зі сторінкою цін на MSTR The Block. Біткойн зріс на 1,7% за той же період минулого тижня.

Розгорнути графік

У п'ятницю Standard Chartered зберегла свій прогноз щодо біткойна на кінець 2026 року на рівні $100 000, стверджуючи, що перехід Strategy від позиції "ніколи не продавати біткойн" до використання BTC як застави для своїх привілейованих акцій є проблемою комунікації, а не платоспроможності.

Тим часом аналітики Grayscale заявили, що сильніша фінансова позиція може допомогти біткойну знайти більш стійке цінове дно за рахунок зменшення "хвостових ризиків" або ймовірності серйозних негативних наслідків, пов'язаних зі Strategy.