Перехід Strategy від накопичення Bitcoin до його продажу для виплати дивідендів за її привілейованими акціями "затьмарив" короткострокові перспективи Bitcoin, згідно з новою доповіддю Standard Chartered, яка, тим не менш, закликає інвесторів не звертати на це уваги.
Минулого тижня компанія Strategy, що керує запасами Bitcoin, продала 3 588 BTC приблизно за 216 мільйонів доларів США в період з 29 червня по 5 липня, щоб покрити дивіденди за привілейованими акціями та поповнити грошовий резерв, залишивши собі 843 775 BTC. Це сталося після продажу лише 32 BTC на початку червня, що спричинило найгірший тиждень для компанії з 2022 року.
У доповіді, опублікованій у п'ятницю, Джефф Кендрік зі Standard Chartered написав, що банк розглядає ці продажі як "переважно шум, а не сигнал" про середньостроковий напрямок Bitcoin, і зберіг свій прогноз на кінець 2026 року в розмірі 100 000 доларів США.
Роками Strategy працювала за простим принципом: доки її акції торгувалися значно вище вартості її Bitcoin-активів, премія, зафіксована метрикою під назвою mNAV, дозволяла їй випускати акції, купувати більше BTC і підвищувати як власну оцінку, так і ціну Bitcoin. Ця премія випарувалася.
Standard Chartered оцінює mNAV приблизно в 1 на основі вартості підприємства, тоді як трекери на основі капіталу дають нижчі показники: BitcoinTreasuries оцінює акції приблизно в 0,7 рази від вартості їхнього Bitcoin на розведеній основі, що є дисконтом приблизно на третину. У будь-якому випадку, механізм зупинився. Стек BTC Strategy, куплений за $63,7 мільярда, коштує близько $54 мільярдів за поточними цінами, і фірма зафіксувала збиток у розмірі $8,3 мільярда за своїми цифровими активами минулого кварталу, майже весь з яких був нереалізованим.
Зі зупинкою моделі накопичення, Strategy перепрофілює свій Bitcoin як заставу для STRC, безстрокової привілейованої акції, відомої як "Stretch", яка виплачує 12% річних дивідендів і має близько 10 мільярдів доларів США в обігу, за даними Standard Chartered.
Акції розроблені таким чином, щоб торгуватися близько своєї номінальної вартості в $100, але 26 червня вони впали до внутрішньоденного мінімуму в $71,25 після того, як компанія розкрила свій перший продаж Bitcoin на початку того місяця. Динаміка цін з того часу свідчить, що "ринок ще не повністю переконаний у цьому повороті", – написав Кендрік. В рамках "Програми монетизації BTC", представленої 29 червня, Strategy може залучити до $1,25 мільярда, продаючи Bitcoin для фінансування дивідендів.
Кендрік стверджував, що чітка комунікація є "ключовою для заспокоєння ринків щодо того, що масові продажі малоймовірні", що повинно повернути STRC до її номінальної вартості в $100 і, в свою чергу, послабити тиск на Bitcoin. Оскільки акції "значно надмірно забезпечені" Bitcoin, що стоїть за ними, він написав, що ефективна сигналізація може усунути необхідність для Strategy взагалі продавати будь-що ще. Аналітик зазначив, що резерв, що стоїть за дивідендами, тепер становить $2,55 мільярда, що покриває майже півтора року.
Bitcoin торгувався близько $64 440 у п'ятницю, що на 3,8% більше за тиждень, але на 42% менше за останній рік і приблизно на 49% нижче його рекорду в $126 080 у жовтні 2025 року, за даними CoinGecko.
Трейдери сумніваються, що купівельна активність Strategy відновиться на повну потужність. Ринок на Myriad, платформі прогнозів, що належить материнській компанії Decrypt Dastan, оцінює ймовірність того, що компанія утримає понад 1 мільйон BTC до 2027 року, приблизно в 13%. На сьогодні Strategy володіє 843 775 BTC, що становить понад 4% від усього Bitcoin, який коли-небудь існуватиме.
