Комісія з цінних паперів і бірж США окреслила план щодо отримання контролю над Зведеним аудиторським слідом, заміни його моделі фінансування та підготовки переходу, який може тривати до кінця 2027 року.
SEC заявила в листі від 10 серпня від голови Пола Аткінса до голови Операційного комітету CAT Роберта Воллея, що співробітники повинні підготувати рекомендації щодо зміни способів фінансування, управління та функціонування системи ринкового нагляду.
Згідно з планом, агентство розгляне, чи можуть витрати CAT бути покриті за рахунок конгресних асигнувань або комісій за транзакції, зібраних відповідно до розділу 31 Закону про фондові біржі. Співробітники також розрахують, який персонал, технології та інші внутрішні ресурси знадобляться SEC для управління системою.
Окрема пропозиція щодо нормотворчості може скасувати Правило 613 Положення про національну ринкову систему – положення, що призвело до створення CAT. Скасування цього правила не ліквідує систему відстеження і не припинить звітність ринкових фірм.
Натомість, Аткінс попросив співробітників розглянути можливість вимагати від фондових бірж, Органу регулювання фінансової індустрії та брокерів-дилерів надсилати ті самі дані CAT безпосередньо до SEC або оператора, призначеного агентством. Існуюча інфраструктура та технічні стандарти звітності залишатимуться у використанні, що обмежить збої під час переходу.
CAT записує інформацію про замовлення та угоди на ринках акцій та опціонів США, надаючи регуляторам єдину систему для вивчення ринкової активності. Правило 613, прийняте у 2012 році, вимагало від національних бірж цінних паперів та FINRA подати план створення та підтримки бази даних.
Аткінс зазначив, що поточна схема все ще має "постійні проблеми з витратами, управлінням та фінансуванням", навіть після того, як SEC скоротила щорічні операційні витрати системи та звузила збір даних.
Агентство досягло деяких з цих скорочень завдяки цільовим регуляторним виняткам та поправкам до Плану CAT NMS, згідно з листом. Воно також скасувало вимогу повідомляти до системи особисті дані, що дозволяють ідентифікувати особу, зменшивши кількість конфіденційних даних інвесторів, що надходять до бази даних.
Незважаючи на зміни, Аткінс сказав, що існуюча структура вимагає додаткової роботи, оскільки CAT залишається під управлінням спільного плану національної ринкової системи, що включає біржі та FINRA. Запропонована модель покладатиме відповідальність більш безпосередньо на федерального регулятора, який використовує дані для нагляду за ринком.
"Одна тема випливає з файлу коментарів: інвестори та учасники ринку хочуть, щоб Комісія взяла на себе більшу відповідальність за управління та фінансування цього проєкту", – написав Аткінс.
Його вказівка не передає контроль негайно. Співробітники SEC повинні спочатку підготувати рекомендації, оцінити ресурси агентства та розробити пропозицію для розгляду комісією. Будь-яке скасування Правила 613 та заміщення вимог до звітності повинно буде пройти через федеральний процес нормотворчості, перш ніж набути чинності.
Останні інструкції є продовженням концептуального документа SEC, опублікованого 16 квітня, який вимагав публічних відгуків щодо CAT та інших аудиторських слідів, що використовуються для нагляду за ринками цінних паперів США.
За словами Аткінса, комісія отримала сотні відповідей, і співробітники розглянули їх після завершення періоду коментування. Відгуки стосувалися управління системою, витрат, вимог до даних, фінансування та ролі, яку має відігравати SEC.
Серед варіантів, порушених під час цього перегляду, було включення витрат CAT до бюджету SEC. За такого механізму Конгрес розглядатиме витрати через процес асигнувань, тоді як комісії за транзакції згідно з розділом 31 можуть стати іншим джерелом коштів.
Розділ 31 уповноважує SEC збирати комісії за певні операції з цінними паперами. Агентство періодично коригує ці комісії на основі суми, яку воно повинно зібрати, та очікуваного обсягу покритих операцій.
Аткінс попросив співробітників вивчити цей варіант, а не приймати його, що означає, що лист не встановлює замісної формули фінансування або не визначає, як витрати будуть розподілятися між учасниками ринку. Конгресні асигнування також вимагатимуть залучення законодавців, оскільки SEC не може самостійно затверджувати свій федеральний бюджет.
SEC очікує, що кілька частин роботи відбуватимуться одночасно. Оскільки агентство повинно вивчити фінансування, підготувати правила та наростити свої можливості для управління CAT, Аткінс сказав, що передача, ймовірно, не завершиться до кінця 2027 року.
Учасники ринку матимуть можливість коментувати в міру просування процесу, згідно з листом. Аткінс заявив, що агентство має намір консультуватися з інвесторами та фірмами як під час розробки змін, так і після прийняття відповідальності, за умови, що комісія схвалить необхідні правила.
Інструкції щодо CAT є частиною активного перегляду правил, що регулюють американську торгівлю цінними паперами, включаючи положення, які можуть вплинути на версії акцій США на основі блокчейну.
У червні комісія запропонувала скасувати Правила 611 та 610(e) Регуляції NMS. Правило 611, як правило, забороняє торговельному майданчику виконувати біржове замовлення за гіршою ціною, коли інший майданчик відображає кращу захищену котирування, тоді як Правило 610(e) стосується заблокованих та перехресних котирувань.
Як повідомляло crypto.news, Аткінс заявив, що пропозиція мала на меті спростити структуру ринку акцій та зменшити витрати після двох десятиліть дії Правила 611. Пропозиція вступила в процес публічного коментування і не змінила правила негайно.
Керівник відділу досліджень Galaxy Digital Алекс Торн заявив, що автоматизовані маркет-мейкери можуть мати труднощі з дотриманням Правила 611, оскільки децентралізовані пули ліквідності виконують угоди через облігаційні криві і не можуть перевіряти кожну американську біржу перед завершенням кожного обміну. Оцінка Торна стосувалася можливої перешкоди для токенізованих акцій і не означала, що пропозиція SEC дозволила їхню торгівлю в ланцюгу.
Майбутнє CAT може мати значення для фірм, що пропонують токенізовані цінні папери, оскільки регульовані торговельні майданчики та брокери-дилери все ще матимуть федеральні обов'язки щодо звітності за структурою, описаною Аткінсом. Запропоноване скасування Правила 613 змінить правову та управлінську структуру, але біржі, FINRA та брокери-дилери продовжуватимуть подавати дані про транзакції відповідно до існуючих специфікацій CAT.
Регулювання цифрових активів також проходить через окремі проєкти SEC. У липні crypto.news висвітлив три пропозиції в регуляторному порядку денному агентства на 2026 рік, що стосуються криптопропозицій, брокерів-дилерів та ринкової структури.
Один проєкт розглядає винятки та безпечні гавані для пропозицій криптоактивів. Інший вивчає, як вимоги до фінансової відповідальності та ведення обліку брокерів-дилерів повинні застосовуватися до цифрових активів, включаючи можливі поправки до Правил 15c3-1, 15c3-3, 17a-3 та 17a-4.
Третій проєкт стосується торгівлі криптовалютами на національних біржах цінних паперів та альтернативних торгових системах. На відміну від плану CAT, ці проєкти зосереджені на тому, як цифрові активи можуть випускатися, зберігатися та торгуватися на ринках, регульованих SEC.
Аткінс також заявив у липні, що SEC готова використовувати свої існуючі повноваження, якщо Конгрес не завершить прийняття Закону CLARITY. Однак, попередні повідомлення зазначали, що нормотворчість агентства не може самостійно надати Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами загальнонаціональні повноваження щодо спотових ринків цифрових товарів.
План CAT не залежить від Закону CLARITY і стосується нагляду за замовленнями та угодами з цінними паперами відповідно до існуючого мандату SEC щодо ринку. Будь-яке правило, запропоноване співробітниками, все одно потребуватиме розгляду комісією, публікації для публічного коментування та ще одного рішення, перш ніж стати остаточним.
За словами Аткінса, SEC планує регулярно публікувати оновлення в міру розробки персоналом реструктуризації. Агентство також буде шукати відгуки від учасників ринку під час впровадження та після будь-якого затвердженого передачі управління CAT.
ETH
BTC
