Біткойн (BTC) у вівторок далі знизився до позначки $62 000, продовжуючи період слабкості в обмеженому діапазоні, оскільки багатотижневі відтоки з спотових біржових фондів та агресивна Федеральна резервна система продовжують сприяти низхідному тренду.
Етер (ETH), другий за величиною криптоактив, торгувався нижче 23 червня, обмінюючись за ціною нижче $1 700, згідно зі сторінкою цін The Block. І BTC, і ETH знизилися майже на 20% за останні 30 днів.
Розгорнути графік
Настрій тижня формувався двома послідовними подіями. На засіданні FOMC 18 червня голова ФРС Кевін Ворш утримав ставки на рівні 3,50%–3,75%, але вилучив з заяви мову пом'якшення, скоротивши її з 341 до 130 слів, і представив точковий графік, який змінився з передбачуваного зниження до передбачуваного підвищення — з медіаною 2026 року, що зросла до 3,8% з 3,4% у березні.
Дев'ять із вісімнадцяти учасників тепер прогнозують щонайменше одне підвищення ставки цього року, а ймовірність підвищення в грудні переоцінена приблизно до 77% з 24% місяць тому.
Мирна угода між США та Іраном, яка раніше цього місяця підняла біткойн вище $67 000 на оптимізмі щодо припинення вогню, зірвалася на церемонії підписання в Швейцарії 19 червня, коли Ізраїль завдав удару по південному Лівану, і Іран вийшов з переговорів.
Фондові ринки США були закриті на честь Juneteenth і не переоцінили згортання угоди. Криптовалюта, яка торгується цілодобово, прийняла удар у реальному часі. The Block повідомив у понеділок, що біткойн зупинився близько $64 000, оскільки ризик підвищення ставки ФРС затьмарив полегшення від припинення вогню в Ірані.
Гідеон Хаямс, співзасновник і голова STS Digital, колишній керуючий директор UBS, заперечив ідею, що скасування прогнозних орієнтирів просто збільшує ризик.
Те, що зробив Ворш, це перерозподілив волатильність, а не збільшив її, стверджував Хаямс. Коли ФРС заздалегідь зобов'язується до певного шляху, вона заздалегідь поглинає реакцію ринку на окремі дані. Приберіть це, і кожен випуск ІСЦ та PCE стає важливою подією. Для цілодобового активу, такого як біткойн, без автоматичних вимикачів, це означає частіший ризик розривів та більш активну, пласку поверхню волатильності, а не більший ризик в цілому.
"Ворш не прибрав кермо", — написав Хаямс у коментарі, наданому The Block. "Він просто перестав розповідати, куди він кермує".
Він був однаково точним щодо реакції ринку на сам FOMC. Розпродаж біткойна та золота під час прес-конференції Ворша не був чистим тоном, стверджував Хаямс. Зміна точкового графіка з прогнозованого зниження на прогнозоване підвищення дев'ятьма чиновниками — це сигнал на рівні рішення, а не стилістичний, за його словами.
Біткойн і золото впали разом, тому що обидва є альтернативними монетарними угодами, які реагують на реальну дохідність та долар. Вища реальна дохідність збільшує вартість утримання будь-чого, що нічого не платить.
Адам Хеємс, керівник управління активами в Tesseract, більш точно окреслив механізм передачі. Іранський епізод виключив геополітичну торгівлю, і криптовалюта тепер знаходиться цілком у каналі ставок, сказав він. З формальними прогнозними орієнтирами, що зменшилися, кожен плановий випуск даних має більший вплив протягом дня.
Високий показник PCE у четвер не тільки б тиснув на спотову ціну, але й позбавив би політичної опціональності, яку неявно мають левереджні лонги, що є вторинним гальмівним фактором на додаток до основного руху. Хеємс рекомендував розглядати четвер як подію волатильності, а не спрямовану.
Справжнє полегшення, за його словами, вимагає м'якого базового PCE, який поверне зниження ставок на стіл.
Майк Маккласкі, співзасновник і генеральний директор платформи токенізації tx та колишній керівник відділу по роботі з клієнтами Fidelity Investments, сказав, що інформація по ETF — а не ФРС — є основним наративом для трейдерів цього тижня.
"Ми спостерігаємо рекордний 30-денний чистий відтік, що перевищує $6 мільярдів, з усього комплексу спотових Біткойн ETF", — написав Маккласкі. "Поки ці дані про потоки не продемонструють остаточного розвороту, будь-які корекційні зростання, ймовірно, зіткнуться з жорсткою стелею".
Спотові біткойн ETF зафіксували чистий відтік у розмірі $68,2 мільйона 22 червня, згідно з даними SoSoValue, при цьому Ark Invest та 21Shares' ARKB показали найбільший одноденний притік у розмірі $64 мільйона. Спотові ETF на Етері втратили $66 мільйонів того ж дня.
За останні 30 днів комплекс ETF втратив понад $6 мільярдів чистого відтоку, що є рекордним періодом, який, за словами аналітиків, істотно змінив структуру попиту на ринку.
Розгорнути графік
Хеємс описав одночасну хвилю подань заявок на інституційні ETF продукти — дохідність від покритих колл-опціонів на біткойн, обгортки з включенням стейкінгу з комісіями до 0,14%, структури грошового ринку для емітентів стейблкойнів — як побудову платформи, а не спрямовані ставки на спот.
Календар схвалень не залежить від ціни, а час на виконання цих продуктів довгий, що робить поточну спокійну фазу саме тим моментом, коли установи будують основи.
"Я б спостерігав, чи перетворяться вони на реальні активи під управлінням, чи залишаться як реєстрації на полиці", — сказав він.
Wintermute у своєму останньому огляді ринку зазначив, що кредитне плече було значною мірою вимито, а продовження накопичення біткойнів Strategy усунуло надлишок примусових продажів, який тиснув на настрої.
Strategy придбала 520 BTC та збільшила свій резерв у доларах США на $300 мільйонів до $1,4 мільярда. Але Wintermute застеріг, що маргінальний попит від двох найбільших структурних покупців — ETF та Strategy — послабився відносно попередніх фаз циклу, і доки потоки структурно не покращаться, торгівля в діапазоні залишається найкращим сценарієм.
Розгорнути графік
Хаямс загострив увагу на динаміці фінансування Strategy. Ринкова дохідність STRC приблизно 12,5% проти купона 11,5% говорить про те, що канал фінансування вже стає дорожчим, написав він. Жорсткіша ФРС, вища реальна дохідність та сильніший долар роблять його ще дорожчим.
Щоб захистити паритет з цього моменту, Strategy потрібно було б знову підвищити свої дивіденди, що означає платити більше за кожен долар фінансування саме в той момент, коли її власний капітал є найслабшим.
"Це незручна опуклість", — сказав Хаямс. "Якщо біткойн падає, власний капітал падає, вартість фінансування зростає, попит на казначейські облігації слабшає, що може ще більше тиснути на біткойн". Занепокоєння викликає не платоспроможність, оскільки монети залишаються цілими, а вартість залишатися в грі для маргінального покупця зросла.
Хаямс також розширив аналіз за межі конкретної Strategy.
Ціла когорта біткойн-казначейських компаній використовує версії того самого сценарію, зазначив він. Доки кожна може перефінансувати своє фінансування, проблема залишається специфічною для компанії. Ускладніть рефінансування в цілому, і проблема ліквідності однієї компанії стає ризиком дериватизації в масштабах сектора.
Тригер специфічний, але макроекономічний фон вирішує, чи він залишиться локалізованим, чи пошириться. "Слідкувати потрібно не за Strategy окремо", — написав Хаямс. "А за тим, чи зможе вся когорта рефінансувати в світі "вищі ставки надовго"".
Маккласкі вказав на експірацію опціонів на Deribit у п'ятницю, 26 червня, як на додаткове джерело складності, з приблизно $10,6 мільярда непогашеної номінальної вартості.
Майже 80% відкритого інтересу наразі перебуває "поза грошима", зі значним позиціонуванням на страйках пут-опціонів $60 000 та колл-опціонів $80 000.
Максимальний біль знаходиться близько $74 000, хоча Маккласкі сказав, що скептично ставиться до його здатності підтягнути ціну вище. Рівень $60 000 вже піддавався перевірці цього місяця і є критичним технічним та психологічним порогом.
Розгорнути графік
Хеємс розглядав експірацію через позиціонування дилерів та ліквідність, а не напрямок. Мінімум $59 743 від 5 червня та відкритий інтерес, зосереджений навколо страйку $60 000, є точками відліку для хеджуючих потоків. На його думку, це не магніт, який обов'язково має бути досягнутий.
Тонка ліквідність на кінець кварталу та влітку посилює будь-який потік, що домінує до точки фіксації, сказав він, що означає, що рух у п'ятницю, ймовірно, перевищить в тому напрямку, який першим нахилиться, а потім повернеться до середнього, коли хеджування дилерів розгорнеться.
"Я б відкидав різкий рух на тижні експірації як шум позиціонування, а не як сигнал режиму", — сказав Хеємс. Більш корисним читанням, на його думку, є те, як виглядатиме стрічка в перший повний тиждень липня, коли квартальний облік буде очищений, а кредитне плече скинуто.
Останній аналіз ринку опціонів Glassnode, відстежуваний The Block, показав, що тижнева передбачувана волатильність впала з 60% до 35%, а 25-дельта-скіс пут-опціонів відкотився від екстремальних рівнів, що свідчить про те, що поспіх за захистом від падіння значною мірою позаду ринку. Його ширше тлумачення: біткойн залишається в діапазоні, затиснутий між згасаючим імпульсом та стійкою поведінкою власників, чекаючи на спрямований каталізатор.
Розгорнути графік
QCP Capital окреслив тиждень навколо двох збіжних тисків: звіту про інфляцію PCE у четвер та значної події перебалансування на кінець кварталу. Консенсус-прогнози передбачають загальний PCE на рівні 0,4% місяць до місяця, а базовий — 0,3%–0,4%.
JPMorgan оцінив, що інституційні інвестори можуть продати акції на суму до $165 мільярдів та придбати облігації на таку ж суму до кінця другого кварталу — найбільша така перерозподіл за останні щонайменше чотири роки — що додасть потенційної волатильності між активами до вже складної ситуації на ринку.
Саймон-Пітер Массабні, керівник відділу розвитку бізнесу XS.com, помістив біткойн у діапазон від $60 000 до $67 000 на найближчий час на ширшому фоні, описуючи ринок як збалансований між підтримуючими та обмежувальними силами.
Тиск продажів ETF послабшав, а глобальні ризикові настрої стабілізувалися, але ФРС ще не створила більш сприятливого фону для ризикових активів, і інституційні потоки не надіслали достатньо сильного сигналу для підтвердження нового бичачого циклу.
Гамма-стіна на $60 000 та звіт PCE у четвер є найближчими випробуваннями ринку.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним засобом масової інформації, який надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії в криптопросторі. Криптобіржа Bitget є якірним обмеженим партнером для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, впливову та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Нижче наведено наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Всі права захищені. Ця стаття надається виключно в інформаційних цілях. Вона не пропонується і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
