Morpho випустив свій технічний документ Midnight, відкриваючи вихідний код протоколу кредитування з фіксованою ставкою та фіксованим терміном, спрямованого на масштабування ончейн-кредитування за межі волатильних ринків зі змінною ставкою.
Morpho офіційно випустив «Технічний документ Morpho Midnight», в якому детально описано новий некастодіальний протокол для ринків кредитування з фіксованою ставкою та фіксованим терміном, одночасно відкривши вихідний код Midnight на GitHub.
В оголошенні, опублікованому на X, команда представила Midnight як «некастодіальний протокол для ринків кредитування з фіксованою ставкою та фіксованим терміном», позиціонуючи його як наступну еволюцію стека кредитування Morpho.
Згідно з власною документацією Morpho, «Midnight — це примітив для однорангових позик на основі намірів», який спочатку полегшуватиме позики з фіксованою ставкою та фіксованим терміном з настроюваними параметрами, залишаючись при цьому розширюваним для інших типів позик. На відміну від існуючих ринків Morpho Blue зі змінною ставкою, які використовують ліквідність на основі пулів, з відкритим терміном і екстерналізоване управління ризиками, Midnight запроваджує зіставлення на основі намірів та екстерналізоване управління як ризиками, так і ставками, ефективно відокремлюючи ціноутворення від ончейн-виконання.
Згідно зі списками бірж та агрегаторами, Morpho наразі є другим за величиною протоколом кредитування DeFi за загальною заблокованою вартістю (TVL), з приблизно 7,7 мільярда доларів США в TVL порівняно з приблизно 26,3 мільярда доларів США Aave, що підкреслює масштаб, в якому може бути розгорнутий Midnight. У попередньому аналізі криптокредитування архітектура Morpho була описана як «універсальна мережа кредитування», яка має на меті з’єднати кредиторів і позичальників з найкращими умовами в усьому світі, і Midnight чітко розроблений як аналог з фіксованою ставкою до цієї інфраструктури зі змінною ставкою.
Дизайн Midnight значною мірою спирається на ідею того, що ончейн-ринки кредитування поводяться більше як традиційні ринки облігацій або строкових позик, при цьому наміри позик стають торгованими позиціями, а не пасивними депозитами в пулі.
Як зазначив один із зовнішніх експертів щодо ринків з фіксованою ставкою Morpho, вторинні ринки кредитів з фіксованою ставкою в стилі Midnight є «ключовими для розблокування BTC-кредиту», оскільки «позики стають торгованими активами», а «активи повторно використовуються як застава, без реіпотеки», що дозволяє «формувати реальні ринки, коли позики переміщуються ончейн».
Цей структурний зсув у бік строкового кредитування паралельний ширшому руху DeFi від рефлексивного, суто кредитування зі змінною ставкою, і до більш передбачуваних грошових потоків, які можуть бути привабливими для інституційних інвесторів.
Генеральний директор Morpho Пол Фрамбо раніше стверджував, що вхід інституційних інвесторів у DeFi є «неминучим», з «контролем та відповідністю як основними вимогами», а продукти з фіксованою ставкою та фіксованим терміном, такі як Midnight, є очевидним мостом між ончейн-рейками та традиційними кредитними мандатами.
Випуск технічного документа Midnight супроводжується повністю відкритим вихідним кодом, що дозволяє розробникам перевіряти, розгалужувати та створювати стратегії та структуровані продукти безпосередньо поверх шару з фіксованою ставкою на основі намірів.
Ширша екосистема Morpho вже охоплює ринки зі змінною ставкою через Morpho Blue, де кожен ринок є незмінним, ізольованим пулом кредитування, що поєднує один забезпечувальний актив з одним позиковим активом, і Midnight тепер вписується як примітив строкового кредиту в ту саму відкриту кредитну мережу.
У попередніх оглядах інфраструктури DeFi зростання Morpho пов'язувалося з бездозвільним створенням ринків, ціноутворенням, незалежним від оракулів, та дизайном з мінімізованим управлінням, рисами, які також лежать в основі того, як Midnight екстерналізує управління ризиками та ставками. Новий протокол з'являється в той час, коли фіксований, ончейн-кредит і так звані «DeFi-облігації» набирають обертів у Ethereum та роллапах, при цьому Morpho робить ставку на те, що орієнтована на наміри, некастодіальна та з відкритим вихідним кодом реалізація може вивести кредитування DeFi «в трильйони» у номінальному обсязі.
Для трейдерів та шукачів прибутку запуск створює нову арену стратегій навколо строкової структури, торгівлі кривими між змінними та фіксованими ставками, а також вторинних ринків для токенізованих позик, повторюючи теми, розглянуті в попередніх звітах про прибутковість. З документованим, запущеним та відкритим вихідним кодом Midnight наступний етап менше залежатиме від технічних документів, а більше від того, чи зможе кредит з фіксованою ставкою та фіксованим терміном залучити стійку ліквідність на ринку, який все ще обумовлений роками змінної ставки, пулового DeFi.
