Терміни ухвалення законопроєкту про структуру крипторинку цього року стають все меншими, заявили аналітики JPMorgan, оскільки наближаються проміжні вибори в США, тривають дебати щодо дохідності стейблкоїнів, і ключові перешкоди залишаються.
"З наближенням проміжних виборів у США законодавче вікно для ухвалення законопроєкту про структуру ринку (Clarity Act) звузилося, що може відкласти прогрес у реформуванні структури крипторинку цього року", — заявили аналітики JPMorgan на чолі з керуючим директором Ніколаосом Панігіртзоглу в середовому звіті. Аналітики раніше заявляли, що ухвалення законопроєкту, ймовірно, стане позитивним каталізатором для крипторинків у другій половині цього року.
Однак законодавчий шлях став складнішим. Законопроєкт був схвалений Банківським комітетом Сенату 14 травня, але все ще потребує 60 голосів у Сенаті в повному складі, узгодження з Палатою представників та підпису президента, "залишаючи кілька кроків з високим ступенем тертя", — зазначили аналітики.
"Терміни також можуть виявитися вирішальними, оскільки компроміс до проміжних виборів може істотно відрізнятися від версії після проміжних виборів, оскільки політичні стимули змінюються", — додали аналітики.
Ключовим спірним моментом є те, як законопроєкт трактує дохідність стейблкоїнів, або чи повинні криптоплатформи мати змогу виплачувати відсотки, подібні до винагород, за стейблкоїни. Аналітики заявили, що це стало "основною суперечкою", оскільки це може визначити, чи можуть стейблкоїни функціонувати як замінники депозитів.
Законопроєкт в принципі має на меті заборонити пасивну дохідність, тобто відсотки, що виплачуються просто за зберігання балансів стейблкоїнів, одночасно дозволяючи винагороди, пов'язані з діяльністю, такою як платежі, транзакції, використання, програми лояльності та торгові стимули. Однак, аналітики заявили, що поточний текст законопроєкту "менш явний у забороні відсотків на баланси". Це залишило місце для розбіжностей між банками та криптофірмами.
Банки хочуть жорсткіших обмежень, щоб усунути те, що вони вважають лазівками, які можуть дозволити криптоплатформам пропонувати нерегульовані продукти, подібні до ощадних рахунків. Криптофірми, навпаки, прагнуть більшої гнучкості у пропонуванні дохідності або винагород, пов'язаних з продуктами стейблкоїнів.
Це положення покликане зосередити стейблкоїни на платежах і розрахунках, одночасно запобігаючи їх перетворенню на нерегульовані ощадні продукти, зазначили аналітики. Воно також спрямоване на запобігання нерівномірного конкурентного середовища, оскільки банки працюють за умов страхування вкладів, суворого нагляду та пруденційних вимог, з якими криптоплатформи не стикаються, додали вони.
В результаті дебати щодо дохідності стейблкоїнів стали "політично забарвленим питанням" і ключовою перешкодою для процесу схвалення законопроєкту про структуру ринку, за словами аналітиків.
Будь-які ефективні обмеження на пасивну дохідність стейблкоїнів, ймовірно, посилять поточне переміщення незадіяних криптоактивів у бік токенізованих казначейських зобов'язань, цифрових фондів грошового ринку або токенізованих депозитів, заявили аналітики. Це може не бути чистою перемогою для криптофірм, які домагалися дохідності стейблкоїнів, додали вони.
Минулого тижня генеральний директор JPMorgan Джеймі Даймон заявив, що він незадоволений тим, як наразі виписаний Clarity Act. Він сказав, що банки виступлять проти поточного підходу, якщо криптоплатформам буде дозволено пропонувати продукти, подібні до відсоткових, без регулювання, як банки.
Раніше цього тижня міністр фінансів США Скотт Бессент закликав законодавців "підтримати" Clarity Act і заявив, що хоче, аби законопроєкт був ухвалений цього літа. Також на початку цього тижня Асоціація блокчейну надіслала лист лідеру більшості в Сенаті Джону Тюну та лідеру демократів у Сенаті Чарльзу Шумеру, підписаний 160 колишніми посадовцями національної безпеки та правоохоронних органів, закликаючи Сенат ухвалити законопроєкт.
Керуючий директор TD Cowen Washington Research Group Джарет Сайберг залишається песимістом щодо ухвалення криптозаконопроєкту цього року, заявивши, що залишається кілька перешкод, а політичне середовище навколо законодавства продовжує погіршуватися.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним медіа-ресурсом, який надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії в криптосфері. Криптобіржа Bitget є основним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, значущу та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Всі права захищені. Ця стаття надається лише в інформаційних цілях. Вона не пропонується і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
