Fidelity вирішила додати стейкінг Ethereum та щоквартальні грошові виплати до свого Fidelity Ethereum Fund вартістю $898 мільйонів, при цьому фонд має право стейкати до 100% свого ETH за нормальних умов.
Подання до Комісії з цінних паперів та бірж США від 11 серпня свідчить, що Fidelity внесла зміни до реєстраційної заяви фонду, включивши стейкінг, що дозволяє FETH отримувати винагороди від ефіру, який вже утримується фондом. Fidelity планує розпочати стейкінг якомога швидше після набрання чинності проспектом.
Відповідно до запропонованої структури, Fidelity не зобов'язана стейкати мінімальну кількість ETH фонду. Хоча до 100% може бути передано валідаторам за нормальних умов, деяка кількість ефіру залишатиметься доступною, коли це необхідно для викупу, покриття витрат фонду, розподілів та управління ліквідністю.
Подання визначає нормальні умови як періоди, коли Ethereum працює без істотних збоїв, діяльність з викупу залишається в очікуваних межах, і жодна надзвичайна подія не вимагає від Fidelity утримувати додатковий ETH поза стейкінгом.
Щойно Fidelity вирішить, скільки ETH можна стейкати, кастодіани фонду працюватимуть з обраними операторами вузлів для розміщення активів у валідаторах Ethereum. Кастодіани зберігатимуть контроль над приватними ключами, тоді як оператори вузлів займатимуться інфраструктурою валідаторів, необхідною для участі в мережі Ethereum на основі доказу частки (proof-of-stake).
Fidelity назвала Blockdaemon, Figment та Galaxy Digital Trading Cayman своїми передбачуваними операторами вузлів. Розподіл між ними залежатиме від таких факторів, як практики безпеки, досвід роботи, технології та концентрація ETH фонду в окремих операторів.
Винагороди за стейкінг підлягатимуть єдиній комісії у розмірі 15%, яка розподіляється між спонсором, кастодіанами та операторами вузлів. FETH зберігатиме решту 85%, згідно з поданням. Після вирахування цих комісій, винагороди спочатку використовуватимуться для покриття комісій спонсора або інших витрат та зобов'язань фонду, а потім для щоквартальних розподілів акціонерам, виконання вимог щодо викупу та додаткового стейкінгу.
Ця схема відрізняється від моделі стейкінгу, запропонованої Morgan Stanley у червні. Як повідомляло crypto.news тоді, Morgan Stanley внесла зміни до своїх запропонованих ETF на Ethereum та Solana, щоб 95% винагород за стейкінг залишалися у фондах, тоді як постачальники послуг стейкінгу та кастодіани отримували б решту 5%.
Подання Morgan Stanley також деталізувало деякі операційні обмеження, які можуть вплинути на стейкінг Ethereum ETF. Станом на 18 травня приблизно 3,64 мільйона ETH очікували в черзі активації валідаторів Ethereum, що, за оцінками управляючого активами, могло призвести до очікування близько 63 днів, перш ніж щойно депонований ETH почав би приносити винагороди за стейкінг.
Для акціонерів FETH дохід від стейкінгу зрештою буде конвертований з ETH у долари США. Fidelity заявила, що винагороди накопичуватимуться в ефірі до оголошення дати фіксації реєстру, після чого торговий контрагент продаватиме ETH, доступний для розподілу, до дати платежу.
За нормальних умов фонд очікує здійснювати ці грошові розподіли щоквартально. Точна сума залежатиме від дохідності стейкінгу Ethereum, продуктивності валідаторів, правил мережі, комісій, витрат, подій слешингу та інших операційних умов, при цьому Fidelity заявила, що розподіли не будуть гарантовані.
Fidelity може призупинити виплату, коли зобов'язання фонду перевищують отримані винагороди за стейкінг, при цьому ці винагороди замість цього залишатимуться для покриття зобов'язань фонду. Спонсор також встановлюватиме дати фіксації реєстру та виплати згідно з правилами біржі.
Подібна структура грошових виплат вже використовувалася Grayscale. У січні crypto.news повідомляло, що Grayscale Ethereum Staking ETF розподілив $0.083178 за акцію після отримання винагород за стейкінг між 6 жовтня та 31 грудня 2025 року. Загальна сума виплати склала близько $9,4 мільйона.
Grayscale продала винагороди за стейкінг та розподілила отримані кошти готівкою, а не виплачувала інвесторам в ETH. Її продукти на Ethereum почали стейкінг у жовтні 2025 року, а ETHE став першим крипто-ETP на спотовому ринку США, що розподілив доходи від стейкінгу акціонерам.
BlackRock пізніше вирішила запустити окремий продукт замість того, щоб додавати стейкінг до свого існуючого спотового фонду Ethereum. Її iShares Staked Ethereum Trust ETF, ETHB, почав торгуватися в березні і був розроблений для утримання приблизно від 70% до 95% свого ETH у стейкінгу через валідатори, що управляються Figment, Galaxy та Attestant. Попередні повідомлення показували, що ETHB запустився з активами приблизно від $100 мільйонів до $107 мільйонів та згенерував близько $15.5 мільйонів обсягу торгів у перший день.
Запропонована Fidelity структура стейкінгу частково ґрунтується на податкових вказівках США, виданих у листопаді 2025 року. Міністерство фінансів та Служба внутрішніх доходів (IRS) представили процедуру Revenue Procedure 2025-31, створюючи «безпечну гавань», яка дозволяє кваліфікованим інвестиційним фондам, що утримують цифрові активи, брати участь у стейкінгу, не ставлячи під загрозу їхній статус інвестиційних трастів та грантових трастів для цілей федерального податку на прибуток.
Вказівки від листопада 2025 року вирішили податкове питання, яке ускладнювало зусилля емітентів фондів щодо додавання стейкінгу до продуктів, що утримують активи на основі доказу частки, такі як ETH та SOL. Відповідно до цієї системи, кваліфіковані фонди можуть отримувати винагороди за стейкінг, зберігаючи свою податкову класифікацію, якщо вони відповідають необхідним умовам.
Fidelity заявила, що FETH має намір здійснювати свої операції зі стейкінгу та ліквідності відповідно до «безпечної гавані» IRS. Інвестиційна мета фонду також буде змінена таким чином, щоб його продуктивність відстежувала ефір через еталонний курс Fidelity Ethereum Reference Rate, скоригований на витрати та зобов'язання, плюс суму, пов'язану з винагородами за стейкінг.
Розміщення значної частки ефіру FETH у валідаторах призведе до того, що частина портфеля тимчасово буде недоступна для переказів. Fidelity заявила, що вихід з валідатора та завершення виведення Ethereum може зайняти близько одного дня за деяких умов, але може тривати кілька тижнів або місяців, коли черги валідаторів або попит у мережі високі.
Для управління цим ризиком фонд підтримуватиме активи, які можуть бути легко використані для очікуваних викупів, витрат та розподілів. Fidelity також створила програму управління ризиками ліквідності, яка включає щоденний моніторинг доступних активів та щорічний перегляд Комітетом з управління справедливою вартістю та ліквідністю.
Можливі джерела ліквідності, перелічені в поданні, включають кредитні угоди, передачу позицій валідаторів третім сторонам, угоди про відстрочене врегулювання та, за умови регуляторних обмежень, ліквідні токени стейкінгу або інші методи доступу до стейкнутого ETH на основі смарт-контрактів. Fidelity заявила, що FETH не укладав кредитну лінію станом на дату проспекту.
Якщо нестейкнутого ETH недостатньо для завершення викупу в строк, Fidelity може продовжити період врегулювання, очікуючи виходу ефіру з валідаторів. Якщо викуп натурою все ще не може бути завершений протягом розумного продовженого періоду, спонсор може замість цього виплатити частину або всю суму викупу готівкою на основі індексної ціни ETH фонду на відповідну дату замовлення.
У поданні також визначається слешинг як ризик для стейкнутих активів фонду. Fidelity заявила, що збої валідаторів, помилки протоколу, порушення кібербезпеки, що стосуються кастодіанів або операторів вузлів, та операційні збої під час передачі винагород можуть зменшити кількість ETH, що утримується фондом.
ETH
SOL
