Данський центральний банк (Danmarks Nationalbank) попередив, що різке зростання використання стейблкоїнів може з часом вплинути на платежі, фінансову систему та трансмісію монетарної політики Данії, незважаючи на їх обмежене використання в країні сьогодні.

Danmarks Nationalbank у своєму аналізі від 9 вересня заявив, що стейблкоїни розширилися в усьому світі останніми роками, причому активність різко зросла до кінця 2025 року, тоді як їхнє впровадження в Данії залишається дуже низьким. Центральний банк зазначив, що наразі не існує стейблкоїнів, деномінованих у датських кронах.

Ця оцінка зроблена в той час, коли послуги стейблкоїнів стають легше доступними по всій Європі, зокрема через банки, фінтех-компанії та регульовану платіжну інфраструктуру. Данський центральний банк очікує, що більша доступність через фінансові компанії та нові платіжні програми з часом може призвести до збільшення внутрішнього використання.

Один нещодавній приклад вже досяг Данії. 26 серпня Revolut почав впроваджувати EURR для обраних клієнтів у Данії, Польщі та Португалії, а розширення на інші ринки Європейської економічної зони заплановано на пізніше у 2026 році. Токен, прив’язаний до євро, випускається Bridge Building, що належить Stripe, і розроблений для підтримки вартості 1 євро відповідно до правил Європейського Союзу щодо ринків криптоактивів (MiCA).

Запуск надає данським користувачам доступ до регульованого євро-стейблкоїна через велику фінансову платформу, навіть якщо Данія не має стейблкоїна, прив'язаного до її власної валюти.

Ризики стейблкоїнів залишаються обмеженими в Данії

Danmarks Nationalbank заявив, що стейблкоїни наразі не мають жодних наслідків для фінансової системи Данії, оскільки їхнє внутрішнє використання залишається незначним. Ризики можуть змінитися, якщо впровадження суттєво зросте, особливо якщо токени, деноміновані в іноземній валюті, стануть поширеними.

Доларові стейблкоїни були виділені як один із можливих каналів зовнішніх фінансових потрясінь. Турбулентність, пов’язана з такими токенами, може дістатися Данії через побічні ефекти з фінансової системи США та міжнародних фінансових ринків, за даними центрального банку.

Проблема пов'язана з масштабами та валютною структурою світового ринку. Токени, прив'язані до долара, продовжують домінувати в капіталізації стейблкоїнів, тоді як альтернативи, деноміновані в євро, становлять лише невелику частину сектору.

Проте євро-стейблкоїни розширилися відповідно до MiCA. Дані Decta, опубліковані в липні, показали, що ринкова капіталізація восьми євро-стейблкоїнів, сумісних з MiCA, зросла на 128% за рік до 28 червня, збільшившись з 295,6 мільйона доларів до 673,9 мільйона доларів. Обсяг торгів у цій групі зріс на 43,1% до 67,3 мільйона доларів.

На той час вісім євро-токенів все ще коштували менше 1% від світового ринку стейблкоїнів, тоді як доларові USDT та USDC становили значно більшу частку.

Danmarks Nationalbank заявив, що збільшення використання стейблкоїнів з часом може вплинути не лише на платежі. Його аналіз визначив можливі наслідки для фінансових ринків, банків та способу проходження монетарної політики через економіку.

Банки можуть збільшити доступ до стейблкоїнів

Європейські фінансові установи розробляють продукти та інфраструктуру стейблкоїнів, оскільки MiCA встановлює правила для криптоактивів по всьому блоку.

Банківський консорціум, що стоїть за Qivalis, розширився до 37 установ у травні, додавши 25 банків із 15 європейських країн, включаючи ABN AMRO, Rabobank, Nordea та Intesa Sanpaolo. Консорціум готує регульований євро-стейблкоїн, запуск якого заплановано на другу половину 2026 року.

Проєкт включає такі банки, як ING, UniCredit, CaixaBank та BBVA, і призначений для підтримки регульованих ончейн-платежів та розрахунків. Його членство надає проєкту розподільчу мережу на кількох європейських банківських ринках.

Постачальники платіжної інфраструктури розробляють подібні послуги. OpenPayd отримав авторизацію MiCA у червні, що надало йому статус постачальника послуг криптоактивів та дозволило пропонувати конвертацію фіатних коштів у стейблкоїни, зберігання, інфраструктуру гаманців та перекази стейблкоїнів по всій ЄЕЗ.

crypto.news раніше повідомляв, що корпоративні казначейські команди стали джерелом попиту на стейблкоїни в Європі, а компанії вивчають токени для розрахунків, міжнародних платежів та переміщення коштів поза звичайними банківськими годинами.

Дані, наведені Paybis, показали, що обсяг USDC в Європейському Союзі збільшився приблизно на 109% між жовтнем 2025 року та березнем 2026 року, тоді як його частка в активності стейблкоїнів на платформі зросла приблизно з 13% до 32%.

Розвиток банківських та фінтех-каналів розподілу відповідає одному з маршрутів, визначених Danmarks Nationalbank, через який використання стейблкоїнів може зрости в Данії. Центральний банк заявив, що більша доступність через банки та інші фінансові компанії, разом з новими платіжними програмами, з часом може призвести до більшого використання.

Гроші центрального банку мають залишатися основою для розрахунків

Danmarks Nationalbank зайняв іншу позицію щодо стейблкоїнів як розрахункового активу між фінансовими установами.

Описуючи свій підхід до нових форм цифрових грошей як технологічно нейтральний, центральний банк заявив, що гроші центрального банку повинні залишатися спільною основою для довіри та стабільності в монетарній системі та основним активом для розрахунків між банками.

Ця позиція схожа на ту, яку займає Європейський центральний банк, оскільки фінансові установи розробляють токенізовані цінні папери, депозити та платіжні системи. Член виконавчої ради ЄЦБ П'єро Чіполлоне заявив у березні, що токенізовані фінансові ринки вимагають розрахункового якоря в грошах центрального банку, включно з випадками використання стейблкоїнів та токенізованих комерційних банківських депозитів.

Євросистема розробляє інфраструктуру, призначену для забезпечення цього зв'язку. Pontes призначена для зв'язку платформ розподіленого реєстру з TARGET Services, дозволяючи токенізованим транзакціям розраховуватися за допомогою грошей центрального банку.

Danmarks Nationalbank заявив, що співпрацює з ЄЦБ, щоб забезпечити банкам доступ до грошей центрального банку в токенізованій фінансовій системі. За його оцінкою, нові технології можуть змінити спосіб функціонування фінансових активів та платежів без заміни грошей центрального банку як розрахункового рівня між банками.

Центральний банк заявив, що стейблкоїни залишаються частиною розвитку нових цифрових грошових та платіжних рішень, що керуються технологіями та міжнародними компаніями. Його аналіз визначив стійкі платіжні системи, довіру до грошей та функціонуючу монетарну систему як важливі фактори, якщо їхнє використання в Данії зросте.