Генеральний директор CryptoQuant Кі Йонг Джу попереджає, що ведмежий ринок біткоїна може тривати до початку 2027 року, ґрунтуючись на ончейн-даних PnL.
Генеральний директор CryptoQuant Кі Йонг Джу цього тижня опублікував допис на X, попереджаючи, що поточний спад біткоїна відображає розширені ведмежі цикли 2014, 2018 та 2022 років, і може не закінчитися до початку 2027 року.
«Після каскадів фіксації прибутку PnL інвесторів біткоїна зазвичай падає приблизно на 18 місяців», — написав Джу. «Оскільки зміна тренду почалася в жовтні 2025 року, ведмежий ринок може тривати до початку 2027 року. Тренд змінюється лише тоді, коли нереалізований прибуток зростає, а реалізований прибуток падає. Ми ще не там».
Аналіз Джу ґрунтується на індексному сигналі PnL від CryptoQuant, 365-денній ковзній середній, яка відстежує цикли прибутковості інвесторів. Індикатор досяг піку наприкінці 2025 року за схемою, що точно відповідає пікам, зафіксованим перед тривалими ведмежими фазами 2014, 2018 та 2022 років. Кожен з цих періодів спостерігав різке стійке зниження, щойно сигнал відкотився від свого піку.
На момент публікації біткоїн торгувався близько $73 000, знизившись приблизно на 30% від своїх максимумів 2025 року, на тлі зростаючого макроекономічного тиску від підвищеної прибутковості казначейських облігацій США та більш широкого ризикового настрою на ринках. Як повідомляв crypto.news, ведмежі соціальні коментарі щодо біткоїна досягли найвищого рівня в 2026 році на початку квітня, оскільки попит на спотовому ринку ослаб.
Сигнал розвороту, який описує Джу, вимагає певної комбінації, яка ще не матеріалізувалася: нереалізований прибуток повинен почати зростати, тоді як реалізований прибуток одночасно падати, що вказує на виснаження тиску продажів і відновлення контролю покупцями. Доки цей патерн не з'явиться, Джу вважає ведмежий сценарій незмінним.
Не всі аналітики поділяють цей розширений термін. Генеральний директор VanEck Ян ван Ек раніше цього року повідомив CNBC, що біткоїн може формувати дно циклу, вказуючи на стабілізацію ринку опціонів та уповільнення продажів довгострокових власників як ранні конструктивні ознаки. Coinbase зазначила у своєму місячному звіті за квітень 2026 року, що цінова підтримка може з'явитися між травнем і червнем, потенційно налаштовуючи на сильніший третій квартал.
Для стійкого відновлення Джу зазначив два критичні фактори попиту: поновлення притоку коштів від спотових біткоїн-ETF та збільшення активності позабіржових інституційних підрозділів, обидва з яких сповільнилися в останні місяці. Потоки ETF залишаються позитивними, але в нормалізованому темпі порівняно зі сплеском, що спостерігався на початку 2025 року.
Ончейн-дані від CryptoQuant показують, що притік капіталу в біткоїн продовжує зростати, але ринкова капіталізація не реагує пропорційно. Ця розбіжність, коли гроші надходять на ринок, але ціни стагнують або знижуються, є визначальною ознакою ведмежого ринку в рамках Джу.
Поточна ціна біткоїна консолідується близько рівня $73 000, при цьому CoinGlass визначає $74 200 та $74 500 як ключові зони опору, де скупчені великі ордери на продаж. Можливе ухвалення Закону про ясність (Clarity Act) залишається одним з найбільш цитованих інституційних каталізаторів, які, на думку аналітиків, можуть змінити настрої, хоча модель PnL Джу працює незалежно від термінів політики.
