Генеральний директор Truth Ventures Варун Датта закликав криптоінвесторів не вимагати регулярного доходу від компаній на початковій стадії ("seed-stage"), оскільки RootData внесла до списку 99 криптопроєктів, які закрилися, збанкрутували або стали неактивними у 2026 році.
Згідно з нещодавнім звітом crypto.news, RootData внесла до списку 99 криптопроєктів, які оголосили про закриття, збанкрутували або залишалися недоступними протягом тривалого часу до кінця липня. База даних включає кілька типів неактивності, що означає, що загальну кількість не слід представляти як 99 випадків неплатоспроможності.
Оскільки компанії зникають з різних сегментів ринку, інвестори вивчають, чи можуть криптопродукти утримувати користувачів і покривати операційні витрати, не покладаючись на зростання цін на токени. Датта повідомив crypto.news, що такі тести можуть бути придатними для усталених бізнесів, але можуть призвести до неправильної оцінки при застосуванні до компаній на початку їхнього розвитку.
"Ринковий струс очевидний, але уроки, які ми вивчаємо, стосуються насамперед усталених компаній. Несправедливо очікувати від нової команди демонстрації регулярного доходу. Вони просто знаходяться на занадто ранньому етапі свого шляху для таких метрик".
Його коментарі розмежовують прийняття нежиттєздатного бізнесу та визнання того, що нова компанія могла не мати достатньо часу для побудови регулярного доходу. Застосування стандартів доходу, розроблених для пізнішого раунду фінансування, до компанії на до-посівній стадії, за його словами, може перешкодити інвесторам вивчати якості, які мають значення на її поточному етапі.
Galaxy Research повідомила, що венчурні фірми інвестували близько 4 мільярдів доларів США у 355 угод з крипто та блокчейном протягом першого кварталу 2026 року. Фінансування скоротилося на 50% порівняно з попереднім кварталом, тоді як кількість угод зменшилася на 16%.
За даними Galaxy, різниця між цими двома падіннями була спричинена головним чином скороченням великих фінансувань на пізніх стадіях після сильного четвертого кварталу. Менші угоди на початковій та ранній стадіях продовжувалися, хоча компанії на пізніх стадіях отримали 57% інвестованого капіталу, залишаючи 43% для молодших бізнесів.
До-посівні раунди склали 19% від завершених угод, тоді як операції на пізніх стадіях зросли до однієї чверті від загальної кількості. Galaxy зазначила, що збільшення частки угод на пізніх стадіях свідчить про те, що частини криптоіндустрії дозрівають, навіть коли нові проєкти продовжують залучати фінансування.
Доступний капітал також зосереджений у невеликій кількості бізнес-категорій. Компанії з торгівлі, обміну, інвестування та кредитування зібрали близько 2,6 мільярда доларів США, що становить майже три п'ятих усіх крипто-венчурних коштів, розгорнутих протягом кварталу.
Інфраструктурні компанії завершили 56 угод, що є другим за величиною показником за категорією. Компанії Web3, NFT, децентралізованих автономних організацій, метавсесвіту та ігор йшли далі з 39 транзакціями, тоді як платіжні та винагородні компанії зафіксували 33.
Дані за квітень надали ще один приклад концентрації капіталу. Як показали показники залучення коштів, компанії централізованих фінансів залучили близько 606 мільйонів доларів США з приблизно 860 мільйонів доларів, розкритих у 55 подіях криптофінансування того місяця. Інфраструктурні компанії залучили 105 мільйонів доларів США у 14 угодах, тоді як DeFi-бізнеси залучили 90 мільйонів доларів США у 19.
Для Датти, інвестори на ранніх стадіях повинні починати зі знання засновником проблеми, а не з показників доходу, яких може не існувати. Дизайн продукту та цінність, яку він надає користувачам, за його словами, є більш придатними доказами, коли компанія тільки нещодавно почала працювати.
"На початковій стадії справжнім індикатором успіху ніколи не був дохід. Він походить від глибокого розуміння засновником проблеми, яка стоїть перед ним".
Продукти повинні вирішувати справжню проблему, а не використовувати токен як основний інструмент для залучення коштів, наголосив венчурний капіталіст. Він пояснив невдачу багатьох криптопроєктів спробами замінити робочу комерційну модель спекуляціями навколо їхніх токенів.
Датта описав такі невдачі як проблеми бачення, а не доказ того, що інвестування на ранніх стадіях саме по собі є дефектним. На його думку, захист компаній на початковій стадії від невідповідних тестів доходу не вимагає від інвесторів ігнорувати слабкі продукти або команди.
"Йдеться не про захист слабких бізнесів, — сказав він. — Це нагадує інвесторам не використовувати критерії стадії зростання для абсолютно нових стартапів".
Згідно з підходом, окресленим Даттою, інвестори вивчали б, як продукт може залучати користувачів до того, як закінчиться його доступний капітал. Вони також оцінювали б, чи визначили засновники шлях від початкової розробки продукту до компанії, здатної підтримувати себе.
Перегляд існуючого звіту про доходи був би простішим, за його словами, але венчурні фірми, які підтримують нові компанії, повинні оцінювати неперевірений план з обмеженими операційними даними. Датта описав цей процес як невід'ємну частину інвестування на ранніх стадіях.
Galaxy також виявила, що криптоорієнтовані венчурні фірми залучили близько 1,1 мільярда доларів США у вісім нових фондів протягом першого кварталу. Кількість новостворених фондів була найнижчою з третього кварталу 2020 року.
Умови залучення коштів залишалися складними, оскільки компанії штучного інтелекту, спотові криптобіржові продукти та компанії з управління цифровими активами конкурували за інституційні асигнування, за даними дослідницької фірми. Якби темпи першого кварталу зберігалися протягом усього року, крипто-венчурні фонди залучили б близько 4 мільярдів доларів США у 2026 році, що менше за 8,75 мільярдів доларів США, залучених у 2025 році.
Конкуренція за капітал не зменшила інтересу інвесторів до компаній, що обслуговують конкретний комерційний ринок. В окремому інтерв'ю засновник Moon Pursuit Capital Уткарш Ахуджа заявив, що інвестори повинні розділяти науковий прогрес та бізнес-модель, за яку клієнти платитимуть. Обговорення фінансування інфраструктури охоплювало компанії з безпеки, криптографії та квантової готовності, але Ахуджа зазначив, що такі бізнеси все ще вимагають плану впровадження, який не залежить від швидкого технічного прориву.
Galaxy виявила, що медіанна криптоугода перевищила 4,5 мільйона доларів США у першому кварталі, що є її найвищим зафіксованим рівнем. Однак дослідницька фірма застерегла, що інформація про оцінку була доступна лише для 12% завершених угод і значною мірою стосувалася компаній на пізніх стадіях.
Компанії зі штаб-квартирою в США отримали 70,2% всього крипто-венчурного капіталу, розгорнутого протягом першого кварталу, за даними Galaxy. Американські компанії також становили 43,5% від завершених угод, за ними йшли Велика Британія з 5,3% та Сінгапур з 4,5%.
Американські показники свідчать про те, що рішення щодо вимог до початкової стадії можуть мати особливо великий вплив на американських криптозасновників, які шукають інституційну підтримку. Дані Galaxy не показують, які індивідуальні стандарти відбору застосовували інвестори, але вони встановлюють, що більша частина капіталу надійшла до компаній, що базуються у Сполучених Штатах.
Датта заявив, що ранні інвестори повинні зосередитися на компаніях, що будують стійкі моделі у Web3 та ШІ. Truth Ventures інвестує від до-посівної стадії до пізніших раундів серії, за словами генерального директора, з акцентом на засновників, які розробляють продукти навколо ідентифікованих проблем.
Заявлений інвестиційний фокус фірми включає інфраструктуру Web3, децентралізовані застосунки та цифрові фінансові системи. Датта зазначив, що Truth Ventures приймає пропозиції від засновників інфраструктури, працюючи з компаніями від їхніх початкових ідей до подальших раундів зростання.
