Standard Chartered зберігає свій прогноз ціни біткоїна на кінець 2026 року на рівні $100 000, стверджуючи, що нещодавня слабкість, спричинена Strategy Inc. (MSTR), відображає невдачу в поясненні стратегічного зсуву, а не погіршення балансу компанії.
Дії Strategy затьмарюють короткострокові перспективи біткоїна, написав Джеффрі Кендрік, глобальний керівник відділу досліджень цифрових активів банку, у записці, наданій The Block у п'ятницю. "Я бачу те, що зараз відбувається в MSTR, як комунікаційний виклик, не більше", – написав Кендрік.
Компанія, схоже, відходить від своєї мантри "ніколи не продавати біткоїн" до більш складного підходу, і чітка комунікація цього повороту визначить, як швидко зніметься тиск на біткоїн, вважає Кендрік.
Strategy володіє 843 775 біткоїнами (BTC), що становить понад 4% від загальної пропозиції в 21 мільйон BTC, яка коли-небудь існуватиме.
У період з 2020 до середини 2025 року mNAV компанії — вартість підприємства, поділена на вартість її біткоїн-активів — торгувалася значно вище 1.0, дозволяючи Strategy випускати акції, купувати біткоїн і збільшувати власну вартість більше, ніж вартість нещодавно випущених акцій. Переконання ринку в тому, що вона ніколи не продаватиме, було несучою частиною цієї моделі.
Оскільки mNAV зараз становить близько 1.0, ця арифметика більше не працює.
Кендрік зазначив, що Strategy натомість переходить до утримання біткоїна як забезпечення для STRC, її безстрокових привілейованих акцій, які функціонують як кредитний продукт.
Розгорнути графік
STRC Strategy виплачує 12% річних дивідендів, які розраховуються двічі на місяць готівкою, при цьому ставка коригується щомісяця, щоб стимулювати торгівлю цінними паперами близько номінальної вартості $100. В обігу перебуває близько $10 мільярдів номінальної суми, що робить її найбільшим із фінансових інструментів, розгорнутих Strategy.
Негативна петля зворотного зв'язку між діями Strategy та цінами на біткоїн утворилася після того, як STRC різко відхилився від номіналу, досягнувши внутрішньоденного мінімуму в $71,25 26 червня. Ця розбіжність почалася після оголошення 1 червня про те, що Strategy продала 32 BTC попереднього тижня.
Ринок ще не переконаний, оскільки STRC все ще торгується близько $90, згідно з Standard Chartered. Резерв доларів США, що утримується для виплати дивідендів STRC, становить $2,55 мільярда, що дорівнює 17,4 місяцям покриття.
Проблема з "ніколи не продавати" полягає в тому, що це обмежує сприйняття того, як поводиться біткоїн, стверджував Кендрік.
Strategy тепер оголосила програму монетизації, яка дозволяє їй час від часу продавати біткоїн, зокрема для отримання до $1,25 мільярда доходу для резерву.
Ефективна сигналізація нового механізму повинна усунути необхідність для Strategy взагалі продавати будь-який біткоїн, підтримуючи ціну STRC, написав Кендрік. Він порівняв цей механізм з центральним банком, який обіцяє зробити "все, що потрібно", і, завдяки лише довірі, ніколи не мусить діяти.
З огляду на його біткоїн-забезпечення, STRC сильно надмірно забезпечений і повинен повернутися до торгівлі близько $100, йдеться в записці.
Кендрік очікує, що це відбудеться незабаром, що обмежить подальший тиск на зниження біткоїна. Він розглядає цей епізод як шум, а не як сигнал щодо середньострокового напрямку біткоїна, і при ціні $64 000 він називає монету "надзвичайно вигідною покупкою".
Strategy продала 3 588 BTC приблизно за $216 мільйонів минулого тижня, що стало її найбільшим відчуженням на сьогодні, використовуючи дохід для фінансування виплат привілейованих акцій та поповнення резерву. Аналітики JPMorgan заявили, що офіційне оформлення політики продажу вводить "уникний двосторонній ризик" на крипторинки, роблячи Strategy одночасно покупцем і продавцем.
Голова дослідницького відділу Grayscale Зак Пандл зайняв протилежну позицію, стверджуючи, що продажі зміцнюють баланс і допомагають біткоїну знайти більш стійке дно. Акції Strategy закрилися в четвер близько $93, згідно зі сторінкою цін MSTR The Block. Біткоїн торгувався вище $64 300 у п'ятницю.
Відмова від відповідальності: The Block — це незалежний ЗМІ, який надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії криптопростору. Криптобіржа Bitget є ключовим обмеженим партнером (LP) для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, значущу та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Всі права захищені. Ця стаття надається виключно в інформаційних цілях. Вона не пропонується і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
