Біткойн активував вісім із 12 сигналів капітуляції VanEck після падіння на 49% від свого піку, хоча історичні дані фірми не показали переваги у прибутковості протягом шести місяців.
VanEck заявила у своєму серпневому звіті Bitcoin ChainCheck, що активні сигнали вказують на період значного ринкового стресу для Біткойна, але її бек-тест не підтверджує очікувань швидкого відновлення.
Індикатори керуючого активами охоплюють цінові втрати, фінанси майнерів та частку власників Біткойна, які мають нереалізовані збитки. Кожен показник розроблений для виявлення умов, що виникали, коли тиск продажів досягав екстремального рівня під час попередніх ринкових циклів.
Усі 12 індикаторів входили в зони капітуляції принаймні один раз протягом трьох місяців, охоплених звітом, за даними VanEck. Вісім залишалися активними, коли фірма проводила свої останні вимірювання, що свідчить про те, що ринок, можливо, перебуває на пізній стадії поточного падіння, але без підтвердження, що Біткойн досяг свого остаточного мінімуму.
Історичні результати VanEck показали, що періоди з вісьмома до 12 активними сигналами не приносили надзвичайно високих прибутків протягом наступних трьох або шести місяців.
Коли така кількість індикаторів спрацьовувала, Біткойн зростав у середньому на 12,8% протягом наступних 90 днів, згідно зі звітом. Його середня прибутковість за всі порівнянні 90-денні періоди була вищою і становила 15,2%.
Продовження терміну володіння до 180 днів дало аналогічний результат. VanEck розрахувала середній приріст у 32% після кластерів капітуляції, порівняно з середнім показником Біткойна у 36,3% за весь набір даних.
Лише однорічний період володіння приносив прибутки вище історичної базової лінії Біткойна, заявила фірма. VanEck попередила, що результат був отриманий на основі 115 днів спостережень, які значно перекривалися, що означає, що вибірка представляла лише обмежену кількість окремих ринкових подій.
Тому звіт розглядав ці показники як орієнтир для позиції Біткойна в його циклі, а не як інструмент для пошуку точного дна. VanEck також повідомила, що вона має експозицію до Біткойна, зокрема через інвестиційні продукти, керовані фірмою.
Згідно з її методом, більшість сигналів стають активними, коли їхні показники потрапляють у найнижчі 15% їхньої власної зареєстрованої історії. Індикатори, в яких високе значення представляє ринковий стрес, використовують замість цього верхній екстремум.
Зниження ціни підпорядковується окремому правилу. VanEck активує індикатор, щойно Біткойн падає більш ніж на 35% від свого максимуму, навіть якщо це падіння не є екстремальним порівняно з попередніми ведмежими ринками.
Падіння Біткойна на 49% від його рекорду в жовтні 2025 року відповідало фіксованому порогу, але посідало лише 35-й перцентиль серед минулих знижень, згідно зі звітом. Застосування того ж перцентильного тесту, що використовується для інших індикаторів, "поставило б нас на 7 з 12, а не на 8 з 12", заявила фірма.
Попередні великі ведмежі ринки Біткойна призвели до втрат від піку до мінімуму на 94%, 85%, 84% та 78%, за даними VanEck. Фірма очікує, що поточне падіння зупиниться раніше, оскільки сьогоднішній ринок включає американські спотові біржові продукти, більше інституційних власників та менше великих нерегульованих компаній, чиї раптові невдачі могли б спричинити примусовий продаж.
VanEck описала більш мілке дно як очікування, а не підтверджений результат. Раніші обвали відбулися до того, як американські спотові Bitcoin ETF створили регульоване джерело попиту, тоді як падіння 2022 року також включало обвали криптокредитора Celsius та біржі FTX.
Час нинішнього спаду більше нагадує попередні цикли, ніж його масштаб. VanEck нарахувала чотири завершені ведмежі ринки з 2011 року і виявила, що їхні падіння тривали в середньому 11 місяців від піку до мінімуму.
Виключення меншого циклу 2011 року збільшило середній показник до 12,7 місяців, йдеться у звіті. Біткойн увійшов у десятий місяць свого падіння з максимуму жовтня 2025 року протягом серпня, що спонукало VanEck визначити можливий період накопичення між вереснем та листопадом без вибору конкретної дати.
Біткойн торгувався близько $64 300 протягом азіатських вечірніх годин 19 серпня і залишався в діапазоні приблизно $62 300 та $66 500 після відновлення від мінімуму 30 червня близько $58 500. Недавній аналіз цін показав, що BTC не вдалося утриматися вище $65 000, оскільки опір близько $65 400, слабкий спотовий попит та зростання дохідності облігацій США обмежували його відновлення.
Тим часом 30-денна реалізована волатильність знизилася до річних 27,2%, порівняно з довгостроковим середнім показником Біткойна близько 80%, за даними VanEck. Низька волатильність розвивалася поряд зі зниженою участю, причому фірма помістила 30-денний спотовий обсяг у 10-й перцентиль своєї зареєстрованої історії після зниження на 27%.
Аналіз ліквідності Біткойна від 18 серпня також визначив $63 200 як медіанну реалізовану ціну, яка підтримувала BTC під час повторних тестів. Аналітики Bitfinex назвали $67 176 рівнем, який поверне недавніх покупців до середнього прибутку, тоді як втрата $63 200 може відкрити шлях до $57 803.
Майнери Біткойна зазнали найбільшого тиску в поточному циклі, за даними VanEck, оскільки нижчі ціни та слабкі комісії за транзакції зменшили дохід, що генерується кожною одиницею обчислювальної потужності.
Щоденний дохід по всій мережі майнінгу впав на 46% порівняно з минулим роком, йдеться у звіті. Складність майнінгу також знизилася на 18,3% від свого піку в листопаді 2025 року, оскільки оператори вимкнули машини, які більше не могли працювати прибутково.
VanEck назвала це зниження складності найкрутішим з тих пір, як Китай заборонив внутрішній майнінг Біткойна у 2021 році. Це зменшення дозволяє мережі адаптуватися до падіння обчислювальної потужності, але воно також вказує на те, що деякі майнери не змогли покрити витрати на електроенергію та операційні витрати.
Crypto.news раніше повідомляла, що окремий набір даних вказав на зниження складності на 19,9% до кінця липня, що зробило його третім найглибшим падінням ери спеціалізованого майнінгового обладнання. У цьому звіті також було виявлено, що зареєстровані майнінгові компанії розширили угоди щодо центрів обробки даних штучного інтелекту, тоді як дохід від майнінгу Біткойна залишався під тиском.
Показники VanEck свідчать, що стрес майнерів відбувався одночасно зі зменшенням пропозиції, що утримується довгостроковими інвесторами. Монети, що не рухалися більше одного року, зменшилися на 356 534 BTC за 30 днів до 11,84 мільйона BTC, що дорівнює 59,1% циркулюючої пропозиції.
Усі шість довгострокових вікових груп зафіксували зменшення, за даними фірми. Гаманці, що утримували монети від одного до двох років, показали найбільше зменшення – близько 156 000 BTC, тоді як баланси старше 10 років скоротилися приблизно на 4 000 BTC.
VanEck заявила, що деякі рухи можуть представляти перекази між приватними гаманцями з міркувань безпеки, а не продажі. Фірма додала, що для визначення того, чи відправляли старіші власники активи на торгові платформи, потрібні були б надходження на біржі, розділені за віком монет.
Попит через американські біржові продукти рухався в протилежному напрямку протягом 30-денного періоду вимірювання VanEck. Спотові біржові продукти Bitcoin отримали близько $663 мільйонів, що дорівнює приблизно 10 400 BTC за цінами, використаними у звіті.
Ці надходження частково компенсували близько $2,4 мільярда, виведених протягом попереднього місяця, за даними VanEck. Американські інвестори можуть отримати доступ до ринку через ці продукти, включаючи ETF HODL від VanEck, не володіючи Біткойном безпосередньо.
Попит на фонди залишався нерівномірним за межами періоду вимірювання звіту. Американські спотові Bitcoin ETF втратили $389,7 мільйона протягом тижня, що закінчився 14 серпня, за даними SoSoValue.
Раніше в серпні фонди залучили $853,5 мільйона протягом п’яти послідовних сесій, як повідомлялося 8 серпня. Дані Farside пізніше показали чисті надходження в розмірі $297,5 мільйона 17 серпня та ще $189,3 мільйона 18 серпня, що дало загальну суму за два дні в $486,8 мільйона.
BTC
