Кожна значна корекція біткоїна викликає одне й те саме питання: чи нарешті досягнуто дна? Деякі стверджують, що ринок вже відновився. Інші очікують подальшого падіння. Я хотів дізнатися, що насправді кажуть та роблять професійні інвестори криптофондів.
Більшість інвесторів, з якими я спілкувався, вважають, що біткоїн все ще може знизитися. Загальна думка обережна, багато хто вказує на макроневизначеність, слабшу ліквідність, відтоки з ETF та перетікання капіталу в ШІ та традиційні ринки як причини можливого подальшого тиску на ціни.
Девід Грайдер, партнер Finality Capital та керівник фонду ліквідних можливостей фірми, сказав, що фонд став обережним щодо біткоїна та цифрових активів на початку жовтня 2025 року, коли сталася найбільша подія ліквідації в історії криптоіндустрії, і відтоді залишається в оборонній позиції. "Наша поточна думка полягає в тому, що біткоїн знаходиться на середній-пізній стадії спаду поточного ринкового циклу", – сказав Грайдер. "Ми не бачимо справжнього ринкового дна до кінця третього або початку четвертого кварталу цього року".
Навіть інвестори, які вважають, що біткоїн, ймовірно, знайшов своє дно, не очікують сильного ралі найближчим часом. Річард Гелвін, виконавчий директор та головний інвестиційний директор Digital Asset Capital Management, заявив, що він має "відносно нейтральний" прогноз щодо біткоїна на наступні 12 місяців, тоді як Космо Цзян, генеральний партнер Pantera Capital, сказав, що широко відстежуваний чотирирічний цикл біткоїна може ще кілька місяців підтримувати ведмежий ринок.
Обережний прогноз також відображається в настроях розподільників капіталу. Гелвін описав настрій серед обмежених партнерів як просто "незацікавлений", зазначивши, що значне впровадження в кількох криптосекторах ще не призвело до зростання вартості токенів. Джек Платтс, засновник Hypersphere Ventures, сказав, що багато криптофондів прагнуть розширити свої мандати, оскільки інші сектори, включаючи ШІ, аерокосмічну галузь, медичні технології та оборонні технології, продовжують успішно розвиватися.
"Загалом, схоже, що всі досить песимістично налаштовані щодо крипто", – сказав Платтс. "Крипто, просто, не таке захоплююче, як інші речі".
Проте, деякі довгострокові інвестори розглядають поточний спад як можливість для покупки. Лаура Відіелла дель Бланко, керівник відділу зв'язків з інвесторами для цифрових активів у VanEck, заявила, що впевненість у біткоїні залишається сильною серед інвесторів та обмежених партнерів, причому багато хто розглядає його як актив зі знижкою, зберігаючи ентузіазм щодо ширшого впровадження блокчейну. Цзян з Pantera поділяв схожу думку, хоча він сказав, що багато розподільників капіталу чекають позитивного каталізатора, перш ніж збільшувати експозицію.
Енді Мартінес, засновник та генеральний директор Crypto Insights Group, також зазначив, що інституційний інтерес до цифрових активів залишається непорушним, "але капітал стає все більш вибагливим, тоді як розрив між найсильнішими та найслабшими операторами продовжує збільшуватися".
Лорен Асмус, керівник відділу зв'язків з інвесторами в UTXO Management, що належить Nakamoto Inc., сказав, що багато інвесторів фірми пережили кілька ведмежих ринків біткоїна і обговорюють збільшення асигнувань, поки біткоїн залишається "не в фаворі". Санат Рао, головний інвестиційний директор BTC Fund у Monarq Asset Management, що підтримується FalconX, також сказав, що інституційні інвестори в ринково-нейтральні стратегії фірми продовжують залучати свіжий капітал, незважаючи на загальну слабкість ринку. Фонд ліквідних можливостей Finality також спостерігав "сильний позитивний" інтерес інвесторів, що Грайдер частково пояснює мультистратегічним підходом фонду, який охоплює блокчейн-акції, кредити, деривативи та цифрові активи.
Більшість фондів не поспішають купувати на падінні. Замість цього вони тримають більше готівки, зменшують спрямовану експозицію та чекають кращих можливостей, залишаючись інвестованими в активи, які, на їхню думку, мають сильні довгострокові фундаментальні показники.
Гелвін сказав, що Digital Asset Capital Management тримає найвищі рівні готівки у своїх спрямованих фондах з моменту їх запуску та найнижче розміщення біткоїна з 2022 року, зберігаючи при цьому концентрований портфель тих, кого він вважає лідерами сектору протягом наступних трьох-п'яти років.
Finality Capital також перейшов до того, що Грайдер називає "стратегією ведмежого ринку", зосереджуючись на захисті від падіння за допомогою боргу, деривативів, хеджування та лонг/шорт стратегій, а не на спрямованих ставках. Однак фірма переоцінює ці хеджі та може зайняти більш нейтральну позицію щодо цифрових активів, сказав Грайдер. Monarq також віддає перевагу ринково-нейтральним стратегіям над спрямованою експозицією на поточному ринку, що коливається в діапазоні, сказав Рао.
Там, де фонди розгортають капітал, фокус все більше зміщується на фундаментальні показники, а не на широку ринкову експозицію. Люк Локхорст, портфельний менеджер M11 Funds (ліквідного підрозділу Maven 11), сказав, що фірма віддає перевагу протоколам, що генерують дохід, з сильною відповідністю продукту ринку та токеномікою, особливо в ДеФі. Цзян з Pantera також сказав, що ринок стає більш раціональним, ціни все більше відображають фундаментальні показники замість широких ралі, "так само, як ми не бачимо [таких ралі] на фондових ринках". Pantera продовжує інвестувати та збільшувати ризикову експозицію, сказав Цзян, віддаючи перевагу ДеФі та ШІ проектам.
Кілька менеджерів також бачать можливості за межами крипто. Платтс сказав, що Hypersphere тримає активи в таких секторах, як ШІ, енергетика, напівпровідники та рідкісноземельні метали. Джефф Дорман, головний інвестиційний директор Arca, сказав, що найсильніші можливості блокчейну сьогодні знаходяться в ДеФі, токенізації та стейблкоїнах, а не в самому біткоїні, а Асмус сказав, що UTXO Management продовжує тримати високопереконливі позиції в біткоїні, пріоритизуючи ліквідність та розподіляючи в безстрокові привілейовані цінні папери, які пропонують привабливу дохідність з профілями нижчої волатильності.
На запитання, що може знизити біткоїн, більшість фондів вказали на вищі процентні ставки, жорсткішу ліквідність, геополітичну напруженість та перетікання капіталу в ШІ та інші швидкозростаючі сектори як на найпоширеніші занепокоєння.
Кілька менеджерів також виділили два новіші ризики, які стали все більш помітними в цьому циклі: Стратегія Майкла Сейлора (Strategyand) та квантові обчислення. Локхорст з M11 Funds сказав, що фірма зосереджена на тому, чи продовжує Strategy залучати великі обсяги боргу, попереджаючи, що будь-який тиск на її позицію в біткоїні може надіслати "потужний негативний сигнал" ринку. Багато інвесторів також вказали на квантові обчислення як на один з найбільших ризиків для біткоїна.
Однак деякі стверджували, що ринок перебільшує загрозу. Асмус та Рао обоє сказали, що біткоїн зрештою може бути оновлений, щоб стати квантово-стійким, роблячи виклик питанням управління та координації, а не екзистенційним ризиком для мережі.
Список потенційних каталізаторів відновлення виглядав так само знайомо. Багато інвесторів сказали, що нижчі ставки, послаблення геополітичної напруженості, покращення ліквідності та прогрес у Законі про ясність (Clarity Act) можуть повернути капітал у крипто. Деякі також очікують відновлення інституційного попиту, оскільки потоки ETF покращуються, а апетит до ризику розширюється за межі акцій, пов'язаних з ШІ.
Мало фондів були готові встановити точні цільові показники біткоїна на кінець року. Примітно, що серед тих, хто це зробив, ніхто не очікує, що біткоїн закінчить 2026 рік вище $100 000.
Платтс очікує, що біткоїн торгуватиметься близько $55 000 у його базовому сценарії, з ведмежим сценарієм $40 000 та бичачим сценарієм $80 000. Грайдер з Finality також очікує волатильного шляху, бачачи дно біткоїна в діапазоні $45 000–$55 000, перш ніж він відновиться приблизно до $65 000–$75 000 до кінця року.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним медіа, що надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії криптопростору. Криптобіржа Bitget є якірним обмеженим партнером Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, значущу та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Всі права захищені. Ця стаття надана лише в інформаційних цілях. Вона не пропонується і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова або інша порада.
