Сайлор сигналізує про масову купівлю BTC, оскільки напівмісячні дивіденди STRC націлені на стек біткойнів вартістю 800 тис. доларів США

У неділю, 19 квітня, Майкл Сейлор опублікував в X зображення під назвою "Think Even ₿igger" (Думай ще ₿ільше) з графіком, що показує історію купівлі Біткойна компанією «Стратегія». Твіт з'явився через тиждень після того, як «Стратегія» оголосила про придбання Біткойна на суму приблизно $1 мільярд в період з 6 по 12 квітня; було придбано 13 927 BTC за середньою ціною $71 902 за монету, як повідомив Bitcoin Magazine, згідно з їхнім поданням SEC за формою 8-K. Ті, хто давно стежить за «Стратегією», знають, що означає цей твіт; готується ще одна покупка, і повідомлення звучить так, ніби вона буде більшою за попередню.

Наразі «Стратегія» має найбільшу Біткойн-скарбницю серед усіх публічних компаній, володіючи 780 897 монетами загальною вартістю приблизно $58,2 мільярда станом на сьогодні. Виходячи зі швидкості, з якою вони купують нові монети, незабаром вони досягнуть позначки 800 000 BTC; що могло б бути нереалістичним очікуванням для тих, хто спостерігав за Майклом Сейлором ще у 2020 році, коли він вперше придбав Біткойн.

Пропозиція дивідендів STRC, якої ніхто не очікував

Безпосередньо перед публікацією статті "Think Even ₿igger" Фонг Ле (Генеральний директор «Стратегії») висунув несподівану пропозицію змінити щоквартальний графік виплати дивідендів (за привілейованими акціями STRC) на графік виплати раз на півмісяця (з виплатою 15-го та наприкінці кожного місяця).

Ця зміна не вплине на річну дивідендну ставку STRC (яка залишається 11,5%) і не збільшить загальні зобов'язання «Стратегії» щодо виплати дивідендів, але змінить характер цих платежів. Очікується, що запровадження виплат дивідендів двічі на місяць зменшить середнє падіння ціни акцій після відсічення/дивідендів, знизить волатильність і дозволить цінам STRC залишатися значно ближчими до номінальної вартості компанії в $100 у довгостроковій перспективі.

Одним з основних факторів, що призвели до пропозиції про зміну, була реакція на зниження попиту після того, як інвестори перестали отримувати наступні дивіденди, що призвело до уповільнення купівельної активності та темпів випуску нових акцій (по суті, проміжок між датами виплати дивідендів був досить довгим, щоб апетит інвесторів знижувався). Якби дивіденди мали коротші проміжки між виплатами, це забезпечило б постійний інтерес до купівлі.

«Стратегія» пройшла численні ітерації, перш ніж зупинитися на частоті виплат двічі на місяць; також обговорювалися використання щотижневої або навіть щоденної частоти виплати дивідендів. Щоденна виплата дивідендів була б дуже дивною, але це свідчить про те, як команда підійшла до цього нового фінансового інструменту.

Чому це важливіше, ніж здається

STRC була б єдиною у світі привілейованою цінністю/акцією, яка виплачує дивіденди щомісяця, якщо це буде схвалено, що зробило б її дуже відмінною від інших форм забезпечення та корисною як більш вигідний засіб запозичення під заставу акцій STRC (наприклад). Структурна перевага могла б принести користь інституційним інвесторам (таким як банки), дозволяючи їм тримати значно менше капіталу на своїх балансових звітах, коли вони використовують STRC для використання своїх позицій, тим самим збільшуючи ринок для STRC та ефективно створюючи нові можливості для залучення додаткового капіталу через «Стратегію», яка, маючи додатковий капітал, також використовуватиме його для придбання більшої кількості Біткойна. Все це є частиною циклу зворотного зв'язку, який був навмисно розроблений Сейлором, щоб усі частини працювали разом, як і планувалося.

Результати голосування щодо нового графіку виплати дивідендів будуть оголошені під час щорічних зборів акціонерів 8 червня. У разі ухвалення новий графік виплати дивідендів набуде чинності в середині липня. Деталі повної пропозиції доступні в матеріалах The Block.

Цифри за машиною «Стратегії»

Поточний запис інформаційної панелі «Стратегії» вказує на $2,25 мільярда доларів США в резервах та $8,254 мільярда доларів США в боргу, що становить чисте кредитне плече 10%. Зазначені $2,25 мільярда в резервах на балансі підтримують ще одне велике придбання Біткойна в короткостроковій перспективі, оскільки компанія вже продемонструвала свою готовність розгортати капітал таким чином.

Річна точка беззбитковості дохідності «Стратегії» від привілейованого акціонерного капіталу STRC становить приблизно 2,05%. Отже, Біткойн повинен зростати щонайменше на ту саму суму щороку, щоб задовольнити виплати дивідендів інвесторам STRC Preferred. Враховуючи, що історично річна дохідність Біткойна була значно вищою за 2,05%, досягнення цього низького бар'єру не повинно бути проблемою.

У березні «Стратегія» придбала 46 233 BTC, тоді як майнери видобули приблизно 16 200 BTC. Іншими словами, «Стратегія» накопичила майже втричі більше нововидобутої пропозиції за той самий період — цифра, підтверджена аналізом даних BEInCrypto. Це феноменальна статистика, яка беззаперечно красномовно свідчить про масштаби діяльності «Стратегії»!

Збитки за Q1 та ринок, якому байдуже

У першому кварталі 2022 року цифрові активи зазнали величезних нереалізованих збитків у розмірі $14,46 мільярда на балансі. Хоча це абсурдна сума грошей для втрати на папері, схоже, що ринок залишився незмінним і стабільним.

Окрім оголошення про дивіденди, акції MSTR позитивно відреагували на оголошення про майбутні покупки. В результаті, акції MSTR зросли на 29,45% з $125 до $166,52 сьогодні на тлі останнього циклу купівлі. Схема була встановлена наступним чином: «Стратегія» повідомляє про нереалізовані збитки, потім відбувається відновлення ціни Біткойна, акції MSTR наслідують цей приклад, Сейлор видає неоднозначний сигнал через соціальні мережі, після чого MSTR подає форму SEC 8-K для підтвердження придбання чергового дев'ятизначного Біткойна за низькою ціною.

Плейбук оприлюднено, і ми більше не розмірковуємо, чи буде «Стратегія» робити додаткові покупки цифрових активів. Єдина невизначеність стосуватиметься кількості покупок, які будуть зроблені, а також того, як відреагують спотові ринки, коли будуть зроблені оголошення.