O decizie recentă a Curții Supreme, care extinde autoritatea președintelui Donald Trump de a revoca liderii multor agenții federale independente, ar putea avea implicații mai ample pe măsură ce principalii reglementatori financiari avansează cu elaborarea normelor, inclusiv a celor care afectează activele digitale.

Cazul a început în 2025, când președintele Trump a demis-o pe Rebecca Slaughter, o comisară democrată la Comisia Federală pentru Comerț. Săptămâna trecută, Curtea Supremă a decis cu 6-3 în favoarea lui Trump, extinzând autoritatea președintelui de a revoca liderii agențiilor federale independente, cu excepția Rezervei Federale.

Decizia vine în contextul în care reglementatori precum Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) și Comisia pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC) se află în plină eră a reglementării criptomonedelor, cu planuri de a implementa modificări de reguli, de a-și adapta normele și de a emite excepții.

Ambele agenții, la capacitate maximă, sunt concepute să funcționeze cu comisari la conducere, fără ca mai mult de trei să aparțină aceluiași partid politic. Cu toate acestea, SEC are în prezent trei comisari republicani, în timp ce președintele CFTC, Michael Selig, este singurul comisar al agenției.

Unii spun că un panel complet de comisari este esențial pentru o dezbatere sănătoasă și produce reguli mai durabile pe parcursul mai multor administrații. Alții au argumentat că efectele practice ar putea fi mai limitate. Un fost oficial CFTC a declarat că acțiunile agenției rămân constrânse de cerințele statutare și de Legea Procedurii Administrative, indiferent de numărul comisarilor în funcție.

Un fost oficial al agenției a spus că un număr mai mic de comisari ar putea afecta eficacitatea unui reglementator, numind decizia Curții Supreme „nefericită”.

„Cred cu tărie că mai multe minți și mai multă dezbatere și mai multă fricțiune de idei vor duce la rezultate mai bune”, au spus aceștia într-un interviu cu The Block săptămâna aceasta. „Deci, pe măsură ce parcurg acest proces, s-ar putea să obținem un rezultat suboptim pentru că sunt mai puțini oameni la masă care să analizeze problemele.”

Regulile adoptate de comisiile bipartizane sunt, de asemenea, mai durabile, iar președinții încearcă întotdeauna să obțină voturi bipartizane. Fără aceasta, ar putea fi mai ușor pentru opozanți să anuleze regulile, au spus aceștia.

„Devine o țintă ușoară pentru un ideolog sau un oponent să spună că acest lucru nu a fost dezbătut în profunzime, așa că ar trebui să ne întoarcem la planșa de desen”, a declarat fostul oficial al agenției.

Ce se întâmplă sub o nouă administrație?

Îngrijorarea se extinde dincolo de actuala administrație. Regulile adoptate de o comisie diminuată s-ar putea dovedi mai ușor de revizuit sau anulat de viitoarele administrații.

„Veți avea o politică, piața se va ajusta și apoi trebuie să vă faceți griji cu privire la o zi în care cineva sau un grup de oameni dintr-o nouă administrație ar putea spune că acest lucru nu a fost dezbătut cu adevărat în cadrul constructului intenționat de Congres, adică o comisie completă, și din acest motiv o vom schimba sau o vom anula și asta e păcat”, au spus aceștia.

Posturile vacante au atras o atenție sporită pe măsură ce Congresul ia în considerare o legislație importantă care ar împărți supravegherea activelor digitale între SEC și CFTC, oferind celei din urmă o autoritate semnificativ mai mare. Legislatorii au făcut presiuni asupra lui Trump pentru a numi comisari CFTC pentru a avansa acel proiect de lege mai amplu privind cripto.

Decizia Curții Supreme a stârnit, de asemenea, întrebări printre unii, având în vedere legăturile strânse ale lui Trump cu sectorul cripto. Săptămâna trecută, Oficiul pentru Etica Guvernamentală a publicat raportul de divulgare financiară al lui Trump, care a relevat sute de miliarde de dolari în bitcoin și ether legate de compania cripto a familiei sale numită World Liberty Financial.

„Președintele a fost foarte clar cu privire la pozițiile sale referitoare la cripto și piețele de predicție, fie prin ordine executive, declarații, negocieri cu Congresul sau propriile sale activități de afaceri, așa că este destul de sigur să presupunem că reglementatorii vor urma acest exemplu”, a declarat Tyler Gellasch, președinte și CEO al Healthy Markets Association, axată pe investitori. El a fost anterior consilier al comisarului democrat SEC Kara Stein.

De-a lungul anilor, Congresul a căutat să creeze bariere între Casa Albă și reglementatori, ceea ce acum nu mai este cazul, a spus el. Întrebat ce se întâmplă pe măsură ce noile administrații prezidențiale vin la putere, Gellasch a spus că adaugă volatilitate.

„Politica, la fel ca piețele, este ciclică”, a spus el. „Și cu cât vânturile politice sunt mai favorabile cripto astăzi, cu atât industria este mai probabil să se confrunte cu uragane politice în viitor.”

„Forța deplină a legii”

Un fost oficial CFTC a împărtășit unele dintre aceste preocupări, dar a spus și că decizia Curții Supreme reafirmă puterile președintelui.

„Cu Curtea Supremă reafirmând că președintele are puterea de a modela și de a concedia personal la toate nivelurile administrației, cred că provocările judiciare la adresa acțiunilor unui organism cu un singur membru devin mult mai puțin realiste”, au declarat aceștia pentru The Block.

La elaborarea regulilor, agențiile federale trebuie să urmeze și Legea Procedurii Administrative, sau APA, care guvernează modul în care agențiile federale dezvoltă și emit reguli, inclusiv procedurile de notificare și comentarii.

Dacă procesul de elaborare a normelor urmează APA, atunci nu contează câți comisari au votat în favoarea sa, a declarat fostul oficial CFTC.

„Atâta timp cât comisiile își respectă statutele, care pot sau nu solicita un anumit număr de comisari pentru un cvorum, și atâta timp cât respectă APA, atunci orice fac este legal și are forța deplină a legii”, au spus aceștia.

Totuși, comisiile cu un singur membru pot fi dăunătoare, în ciuda beneficiilor de a putea acționa rapid cu un singur lider, au spus aceștia.

„Dacă vor exista mai multe exemple de agenții cu un singur comisar în viitor, înseamnă lipsa nevoii de compromis că se fac mai multe greșeli în publicarea regulilor și sunt acestea lucruri cu care va trebui să trăim, sunt acestea lucruri care vor provoca apoi mai multe revizuiri, mai multe rescrieri ale vechilor reguli?” au spus aceștia.

Fostul oficial CFTC a vorbit și despre cum cazul Curții Supreme ar fi putut avea un efect dacă fostul președinte SEC, Gary Gensler, ar fi condus încă agenția. Gensler era considerat critic față de industria cripto și a urmărit acțiuni de aplicare a legii împotriva mai multor firme cripto importante și a susținut că multe criptomonede se califică drept valori mobiliare.

Comisarul republican SEC Hester Peirce, care a condus eforturile de clarificare a regulilor pentru cripto, s-ar putea să nu fi fost la agenție, a declarat fostul oficial CFTC.

„Imaginați-vă pierderea de intelect, feedback și responsabilitate dacă Hester nu ar fi avut o voce”, au spus aceștia.

„Într-o viitoare administrație democrată, care este din nou antagonistică față de cripto, această [decizie] ar putea fi un mare negativ, deoarece ar putea elimina vocile care altfel ar prezenta o viziune diferită și ar ajuta publicul să ceară agențiilor să dea socoteală pentru depășirea legii și a mandatului lor statutar”, au adăugat aceștia.

Dar, la urma urmei, decizia este încă nouă.

„Este devreme”, a spus fostul oficial CFTC.