Bitcoin a scăzut la 58.000 de dolari joi înainte de a-și reveni parțial, prelungind o corecție care a împins cea mai mare criptomonedă din lume la cele mai scăzute niveluri de la sfârșitul anului 2024, deoarece o citire a inflației PCE de bază, mai fierbinte decât se aștepta, a alimentat temerile că Rezerva Federală va menține ratele dobânzilor ridicate pentru mai mult timp.

Indicele prețurilor Cheltuielilor pentru Consumul Personal din luna mai — indicatorul preferat de inflație al Fed — a arătat o creștere a prețurilor de bază cu 3,4% anual, cel mai înalt nivel al său din octombrie 2023, în timp ce indicele general a accelerat la o rată anuală de 4,1%, determinată parțial de prețurile mai mari la energie. PCE de bază lunar a crescut cu 0,3%.

"Bitcoin își adâncește corecția pe măsură ce inflația întărește poziția hawkish a Fed", a declarat Simon-Peter Massabni, șeful de vânzări cu amănuntul la XS.com. Datele confirmă că Rezerva Federală este puțin probabil să se orienteze către reduceri de rate pe termen scurt, a adăugat el, banca centrală arătând deja mai puțină disponibilitate în comunicările recente de a lua în considerare relaxarea politicii monetare.

Can-Luca Koymen, strateg de investiții la Sygnum Bank, a interpretat datele în mod similar.

"Aceasta este acum o Fed care ia decizii de la un raport la altul, iar numărul care contează este și acest PCE de bază, nu doar IPC, deoarece acesta este indicatorul preferat al Fed", a spus Köymen.

Cazul de bază al Sygnum este ca Fed să mențină ratele la următoarele două până la trei ședințe, o previziune mai hawkish decât futures pe fonduri federale, care estimau o probabilitate de aproximativ 52% pentru o reducere a ratei în septembrie înainte de publicarea datelor.

Expand Chart

Seria ETF-urilor și presiunea gamma

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) spot de Bitcoin (BTC) din SUA au înregistrat ieșiri nete de 696 de milioane de dolari pe 25 iunie, extinzând o serie de răscumpărări la șase sesiuni consecutive, conform datelor SoSoValue.

Grupul de ETF-uri spot Ether (ETH) din SUA a înregistrat o serie paralelă de șase zile de ieșiri, pierzând 81,9 milioane de dolari în aceeași zi.

Expand Chart

Presiunile crescânde asupra ETF-urilor au apărut înaintea expirării trimestriale a opțiunilor de 10,6 miliarde de dolari de vineri pe Deribit, cea mai mare din 2026 și reprezentând aproximativ 37% din totalul dobânzilor deschise de Bitcoin pe platformă.

Cu aproximativ 80% din acea valoare nominală în afara banilor, expirarea s-a încheiat cu o „max pain” la 72.000-74.000 de dolari, mult peste prețul spot, subminând mecanismele de fixare a prețului pe care le prezice teoria „max pain”, așa cum a raportat The Block.

Analiștii Bitfinex avertizaseră că tranzacționarea Bitcoin sub nivelul de „gamma flip” de 68.000-70.000 de dolari a plasat întregul interval în teritoriu de „negative-gamma”, un regim în care hedging-ul dealerilor amplifică mișcările în loc să le conțină.

„Zidul de put” de 60.000 de dolari, ancorat de aproximativ 450 de milioane de dolari în opțiuni put cu scadența pe 26 iunie, a constituit nivelul de suport structural inițial.

Expand Chart

Gabe Selby, șeful de cercetare la CF Benchmarks, a indicat zona de 50.000-60.000 de dolari ca o bază istoric durabilă.

"Bitcoin a stabilit pentru prima dată acest nivel ca suport la mijlocul anului 2024, consolidându-se aici după raliul de lansare a ETF-ului spot din SUA, și a rezistat la tot ce i-a fost aruncat de atunci: desfacerea pozițiilor de carry trade în yeni, ciclul electoral și fiecare altă retestare pe termen lung", a spus Selby.

Convingerea balenelor vs. obstacole macroeconomice

Lacie Zhang, analist de cercetare la Bitget Wallet, a susținut că această corecție reflectă o fugă selectivă, mai degrabă decât una generală, din spațiul cripto.

Dominanța BTC menținută aproape de 55% în timp ce prețurile au scăzut indică faptul că capitalul se rotește către active de calitate superioară, mai degrabă decât să iasă complet din spațiu, a spus ea, cu blockchain-urile Layer 1 de top și sectoarele generatoare de randament absorbând fluxurile defensive.

Expand Chart

Zhang a subliniat că resetarea poziționării post-expirare de vineri — nu datele PCE în sine — este variabila cea mai importantă pe termen scurt. În opinia sa, dacă ieșirile de capital din ETF-uri se stabilizează pur și simplu și volatilitatea se normalizează după închiderea registrului trimestrial, recuperarea Bitcoin ar putea depăși estimările consensuale actuale.

Kyle Rodda, analist senior de piețe financiare la Capital.com, a contextualizat zgomotul macroeconomic.

Tranzacționarea pe Wall Street a fost volatilă, în ciuda depășirii a două evenimente de risc semnificative, anume rezultatele puternice ale Micron și datele PCE, iar anunțul de creștere a prețurilor Apple și reechilibrarea portofoliului de la sfârșitul trimestrului au generat cea mai mare parte a volatilității intraday, a scris el.

Scăderea a fost concentrată pe acțiunile din sectorul tehnologic care au performat semnificativ peste așteptări pe parcursul trimestrului, în concordanță cu managerii de fonduri care își reduc pozițiile câștigătoare la sfârșitul lunii.

Dezbaterea despre fundul ciclului

Ki Young Ju, director executiv al CryptoQuant, a pus la îndoială ideea că Bitcoin se apropie de un minim de ciclu.

Raportul său de risc/recompensă al prețului realizat pe 4 ani a atins prețul realizat la fiecare minim major istoric al ciclului. Începând de vineri, Bitcoin rămâne mult peste acest nivel, sugerând că raportul risc/recompensă nu s-a schimbat încă decisiv în favoarea cumpărătorilor, conform standardelor istorice.

În timp ce discuția despre minim continuă să atragă participanți, CIO-ul Bitwise, Matt Hougan, a susținut anterior că punctul focal mai convingător este dacă s-a atins vârful.

Bitcoin se tranzacționa vineri în jurul valorii de 59.000 de dolari, încă sub nivelul psihologic de 60.000 de dolari pe care l-a depășit joi, când a atins minimul intraday de 58.000 de dolari. Ether s-a tranzacționat sub 1.525 de dolari cam în același timp, arată pagina de prețuri a The Block.

Expand Chart