Bitcoin a declanșat opt dintre cele 12 semnale de capitulare ale VanEck după o scădere de 49% față de vârful său, deși datele istorice ale firmei nu au indicat un avantaj de randament pe parcursul a șase luni.
VanEck a declarat în raportul său Bitcoin ChainCheck de la mijlocul lunii august că semnalele active plasează Bitcoin într-o perioadă de stres intens pe piață, dar testul său retrospectiv nu susține așteptările unei reveniri rapide.
Indicatorii administratorului de active includ pierderile de preț, finanțele minerilor și ponderea deținătorilor de Bitcoin cu pierderi nerealizate. Fiecare măsură este concepută pentru a detecta condițiile care au apărut atunci când presiunea de vânzare a atins un nivel extrem în ciclurile anterioare ale pieței.
Toți cei 12 indicatori au intrat în zonele lor de capitulare cel puțin o dată în cele trei luni acoperite de raport, conform VanEck. Opt au rămas activi atunci când firma a efectuat cele mai recente măsurători, sugerând că piața s-ar putea afla în stadiile finale ale declinului actual, fără a confirma însă că Bitcoin a atins minimul final.
Rezultatele istorice ale VanEck au arătat că perioadele cu opt până la 12 semnale active nu au produs randamente neobișnuit de puternice în următoarele trei sau șase luni.
Atunci când acest număr de indicatori s-a declanșat, Bitcoin a câștigat în medie 12,8% în următoarele 90 de zile, conform raportului. Randamentul său mediu pe toate perioadele comparabile de 90 de zile a fost mai mare, de 15,2%.
Extinderea perioadei de deținere la 180 de zile a produs un rezultat similar. VanEck a calculat un câștig mediu de 32% după grupările de capitulare, comparativ cu media de 36,3% a Bitcoin pe întregul său set de date.
Doar perioada de deținere de un an a generat randamente peste referința istorică a Bitcoin, a declarat firma. VanEck a avertizat că rezultatul a provenit din 115 zile de observație care s-au suprapus puternic, ceea ce înseamnă că eșantionul a reprezentat doar un număr limitat de evenimente de piață separate.
Raportul a tratat, prin urmare, aceste lecturi ca un ghid pentru poziția Bitcoin în ciclul său, mai degrabă decât un instrument pentru găsirea exactă a minimului. VanEck a dezvăluit, de asemenea, că are expunere la Bitcoin, inclusiv prin produse de investiții gestionate de firmă.
Conform metodei sale, majoritatea semnalelor devin active atunci când valorile lor se încadrează în cele mai scăzute 15% din istoricul lor înregistrat. Indicatorii în care o valoare ridicată reprezintă stres pe piață utilizează în schimb o extremă superioară.
Scăderea prețului urmează o regulă separată. VanEck activează indicatorul odată ce Bitcoin a scăzut cu peste 35% față de vârful său, chiar dacă declinul nu este extrem în comparație cu piețele bear anterioare.
Scăderea de 49% a Bitcoin de la recordul său din octombrie 2025 a îndeplinit pragul fix, dar s-a clasat doar în percentila a 35-a a scăderilor anterioare, conform raportului. Aplicarea aceluiași test de percentilă utilizat pentru ceilalți indicatori „ne-ar plasa la 7 din 12, mai degrabă decât la 8 din 12”, a precizat firma.
Piețele bear majore anterioare ale Bitcoin au produs pierderi de la vârf la minim de 94%, 85%, 84% și 78%, conform VanEck. Firma se așteaptă ca declinul actual să se oprească mai devreme, deoarece piața de astăzi include produse spot tranzacționate la bursă din SUA, mai mulți deținători instituționali și mai puține companii mari nereglementate ale căror falimente bruște ar putea cauza vânzări forțate.
VanEck a descris un minim mai puțin adânc ca o așteptare; totuși, mai degrabă decât un rezultat confirmat. Crahurile anterioare au avut loc înainte ca ETF-urile spot Bitcoin din SUA să creeze o sursă reglementată de cerere, în timp ce declinul din 2022 a inclus și colapsurile creditorului cripto Celsius și ale bursei FTX.
Momentul actualei recesiuni seamănă mai mult cu ciclurile anterioare decât cu amploarea sa. VanEck a numărat patru piețe bear complete începând cu 2011 și a constatat că declinurile acestora au durat în medie 11 luni de la vârf la minim.
Eliminarea ciclului mai mic din 2011 a crescut media la 12,7 luni, a declarat raportul. Bitcoin a intrat în a zecea lună de la scăderea sa față de maximul din octombrie 2025 în august, determinând VanEck să plaseze o posibilă perioadă de acumulare între septembrie și noiembrie, fără a selecta o dată specifică.
Bitcoin se tranzacționa în jurul valorii de 64.300 de dolari în orele serii asiatice, pe 19 august, și a rămas între aproximativ 62.300 și 66.500 de dolari de la recuperarea sa de la minimul de 58.500 de dolari din 30 iunie. O recentă analiză a prețului a constatat că BTC nu a reușit să se mențină peste 65.000 de dolari, deoarece rezistența în jurul valorii de 65.400 de dolari, cererea spot slabă și randamentele în creștere ale obligațiunilor americane au limitat revenirea sa.
Între timp, volatilitatea realizată pe 30 de zile a scăzut la o valoare anualizată de 27,2%, comparativ cu media pe termen lung a Bitcoin de aproximativ 80%, conform VanEck. Volatilitatea scăzută s-a dezvoltat alături de o participare redusă, firma plasând volumul spot pe 30 de zile în percentila a 10-a a istoricului său înregistrat, după o scădere de 27%.
O analiză a lichidității Bitcoin din 18 august a identificat, de asemenea, 63.200 de dolari ca preț median realizat care a susținut BTC în timpul testelor repetate. Analiștii Bitfinex au numit 67.176 de dolari ca nivelul care ar readuce cumpărătorii recenți la un profit mediu, în timp ce o pierdere de 63.200 de dolari ar putea expune nivelul de 57.803 de dolari.
Minerii de Bitcoin au absorbit o parte din cea mai puternică presiune din ciclul actual, conform VanEck, deoarece prețurile mai mici și comisioanele de tranzacție slabe au redus veniturile produse de fiecare unitate de putere de calcul.
Veniturile zilnice ale rețelei de minerit au scăzut cu 46% față de anul precedent, se arată în raport. Dificultatea minării a scăzut, de asemenea, cu 18,3% față de vârful său din noiembrie 2025, pe măsură ce operatorii au oprit mașinile care nu mai puteau funcționa profitabil.
VanEck a numit scăderea dificultății cea mai abruptă de când China a interzis minarea domestică de Bitcoin în 2021. Reducerea permite rețelei să se adapteze la scăderea puterii de calcul, dar indică și faptul că unii mineri nu au putut să-și acopere costurile de electricitate și operare.
Crypto.news a raportat anterior că un set de date separat a plasat scăderea dificultății la 19,9% până la sfârșitul lunii iulie, făcând-o a treia cea mai profundă scădere a erei hardware-ului de minerit specializat. Acel raport a constatat, de asemenea, că companiile miniere listate și-au extins acordurile cu centre de date de inteligență artificială, în timp ce veniturile din mineritul Bitcoin au rămas sub presiune.
Citirile VanEck au arătat că stresul minerilor a avut loc alături de scăderea ofertei deținute de investitorii pe termen lung. Monedele neatins de mai mult de un an au scăzut cu 356.534 BTC pe parcursul a 30 de zile, ajungând la 11,84 milioane BTC, echivalentul a 59,1% din oferta în circulație.
Toate cele șase grupuri de vârstă pe termen lung au înregistrat reduceri, conform firmei. Portofelele care dețineau monede timp de unul până la doi ani au reprezentat cea mai mare scădere, de aproximativ 156.000 BTC, în timp ce soldurile mai vechi de 10 ani au scăzut cu aproximativ 4.000 BTC.
VanEck a declarat că unele mișcări ar putea reprezenta transferuri între portofele private din motive de securitate, mai degrabă decât vânzări. Firma a adăugat că intrările pe bursă, separate pe vechimea monedelor, ar fi necesare pentru a determina dacă deținătorii mai vechi au trimis activele către platformele de tranzacționare.
Cererea prin produse listate în SUA s-a mișcat în direcția opusă în perioada de măsurare de 30 de zile a VanEck. Produsele spot Bitcoin tranzacționate la bursă au primit aproximativ 663 de milioane de dolari, echivalentul a aproximativ 10.400 BTC la prețurile utilizate în raport.
Intrările au inversat o parte din cele aproximativ 2,4 miliarde de dolari retrase în luna precedentă, conform VanEck. Investitorii americani pot accesa piața prin aceste produse, inclusiv ETF-ul HODL al VanEck, fără a deține Bitcoin direct.
Cererea de fonduri a rămas inegală în afara ferestrei de măsurare a raportului. ETF-urile spot Bitcoin din SUA au pierdut 389,7 milioane de dolari în săptămâna încheiată pe 14 august, conform datelor de la SoSoValue.
Mai devreme în august, fondurile au atras 853,5 milioane de dolari pe parcursul a cinci sesiuni consecutive, așa cum s-a raportat pe 8 august. Datele Farside au arătat ulterior intrări nete de 297,5 milioane de dolari pe 17 august și încă 189,3 milioane de dolari pe 18 august, producând un total combinat de 486,8 milioane de dolari pe două zile.
BTC