Bernstein și-a menținut ratingul Outperform și prețul țintă de 36 de dolari pentru TeraWulf (WULF) după ce compania a semnat un contract de închiriere de 19 miliarde de dolari pe 20 de ani cu Anthropic și și-a vândut participația majoritară în joint venture-ul Abernathy unui grup de investitori condus de Fluidstack.
Contractul de închiriere acoperă 401 megawați de sarcină IT în campusul Justified Data al TeraWulf din Hawesville, Kentucky, și oferă o economie mai bună decât estimările Bernstein, cu un randament anual mediu de 2,4 milioane de dolari per megawat IT, comparativ cu presupunerea anterioară a firmei de 1,9 milioane de dolari.
TeraWulf a semnat acordul luni, într-o tranzacție despre care se așteaptă să genereze venituri de aproximativ 19 miliarde de dolari, a raportat The Block.
Bernstein a semnalat cele două tranzacții ca o schimbare în modelul de afaceri al TeraWulf către proprietate deplină, relații directe cu clienții și control operațional complet.
Contractul de închiriere cu Anthropic este a treia înțelegere AI a TeraWulf, alăturându-se acordurilor anterioare cu Core42 și Fluidstack, susținut de Google. Termenul de 20 de ani este cel mai lung semnat de un jucător emergent în infrastructura AI dintre minerii de bitcoin care își diversifică activitatea, majoritatea dintre aceștia asigurându-și încă contracte de bază de 10-15 ani, conform Bernstein.
Portofoliul de comenzi AI al TeraWulf se ridică acum la aproximativ 27 de miliarde de dolari în venituri contractate pentru aproximativ 839 de megawați de sarcină IT, acoperind acorduri de 10 până la 20 de ani, a declarat Bernstein.
Contractul Anthropic include două opțiuni de reînnoire de cinci ani care l-ar putea extinde cu încă un deceniu. De asemenea, firma se așteaptă ca capacitatea inițială să devină operațională în a doua jumătate a anului 2027, cu livrare completă până la începutul anului 2028.
TeraWulf a fost de acord să-și vândă participația de 50,1% în JV Abernathy pentru 530 de milioane de dolari, un randament de aproximativ 18% din participația de capital de 450 de milioane de dolari investită, conform Bernstein.
Joint venture-ul a fost înființat în octombrie 2025 pentru a dezvolta un campus de centre de date de 168 de megawați în Abernathy, Texas, cu Fluidstack ca partener și chiriaș principal. Grupul de cumpărători este condus de Fluidstack.
Plata se face în trei tranșe, inclusiv 250 de milioane de dolari în termen de 14 zile de la semnare, 150 de milioane de dolari până la sfârșitul anului 2026 și restul de aproximativ 130 de milioane de dolari până la 30 aprilie 2027, sub rezerva ajustării.
TeraWulf intenționează să reinvestească fondurile în construcții de infrastructură AI deținute integral, a declarat Bernstein.
Randamentul îmbunătățit al contractului Anthropic este compensat de pierderea veniturilor din JV Abernathy, lăsând estimările stabile ale Bernstein puțin schimbate. Firma și-a majorat estimarea EBITDA ajustată pentru CY30 cu aproximativ 43 de milioane de dolari după ambele ajustări.
Analiștii se așteaptă ca venitul net din AI să crească de la 209 milioane de dolari în CY26 la 1,7 miliarde de dolari până în CY30, o rată de creștere anuală compusă de 70%. Bernstein proiectează, de asemenea, că EBITDA-ul HPC al TeraWulf va crește cu un CAGR de 94% pe același interval, atingând 1,5 miliarde de dolari până în CY30, cu marje stabilizate în jurul valorii de 85%.
Firma evaluează TeraWulf la 21 de ori EV/EBITDA pe un an înainte pe baza estimării sale stabile pentru CY30, discountată la o valoare țintă a întreprinderii de 25 de miliarde de dolari, ajungând la ținta de 36 de dolari după ajustarea pentru datoria netă de 6,6 miliarde de dolari.
TeraWulf controlează aproximativ 3,6 gigawați de active de energie în New York, Kentucky și Maryland, o capacitate pe care firma se așteaptă să susțină 250 până la 500 de megawați de nouă sarcină IT critică în fiecare an, conform Bernstein.
Analiștii au semnalat concentrarea clienților ca un risc de scădere, menționând că portofoliul de comenzi se bazează pe o mână de chiriași pe care compania va trebui să-i diversifice în timp.
Acțiunile WULF au închis la 22,21 dolari luni, în creștere cu 4,9%, conform datelor bursiere The Block.
Disclaimer: The Block este o platformă media independentă care oferă știri, cercetări și date. Începând cu noiembrie 2023, Foresight Ventures este investitor majoritar al The Block. Foresight Ventures investește în alte companii din spațiul cripto. Bursa de criptomonede Bitget este un LP principal pentru Foresight Ventures. The Block continuă să opereze independent pentru a oferi informații obiective, de impact și oportune despre industria cripto. Iată dezvăluirile noastre financiare actuale.
© 2026 The Block. Toate drepturile rezervate. Acest articol este oferit doar în scopuri informaționale. Nu este oferit sau destinat a fi utilizat ca sfat juridic, fiscal, de investiții, financiar sau de altă natură.
