Monad după 5 luni: Tokenomica MON, Realitatea TVL, Deblocările

Monad a lansat rețeaua sa principală publică pe 24 noiembrie 2025 cu 50,6 miliarde de token-uri MON blocate, un airdrop de 3,3% care a stârnit nemulțumirea unei mari părți a bazei sale de utilizatori și un preț al MON care a atins 0,0488 USD înainte de a scădea cu 66% în doar trei săptămâni. Cinci luni mai târziu, lanțul deține aproximativ 347 milioane USD în valoare totală blocată, un pod wrapped-Bitcoin atrage lichiditate în nouă cifre în stiva sa DeFi, iar primele tranșe ale unui program de deblocare care se întinde până în T4 2029 încep acum să fie disponibile pe piață.

Acest articol lasă deoparte argumentele privind EVM paralel care au dominat acoperirea lansării și analizează realitatea post-lansare: cum sunt structurate tokenomicele MON, unde se află cu adevărat capitalul, cum arată ecosistemul nativ de dezvoltatori și ce catalizatori și presiuni contează pentru restul anului 2026. Pentru contextul arhitectural despre MonadBFT, execuția paralelă și povestea fondatoare, articolul anterior despre ce este blockchain-ul Monad rămâne cel de bază.

În interiorul tokenomicii MON pe care nimeni nu a evaluat-o complet la lansare

Monad a dezvăluit tokenomica completă pe 10 noiembrie 2025, cu două săptămâni înainte de deschiderea vânzării publice. Oferta inițială la lansarea mainnet este de 100 de miliarde MON. Alocarea este împărțită în șase categorii: 38,5% pentru dezvoltarea ecosistemului sub Monad Foundation, 27% pentru membrii echipei de la Foundation și Category Labs, 19,7% pentru investitori, 7,5% pentru vânzarea publică, 3,95% pentru trezoreria Category Labs și 3,3% pentru airdrop-ul comunității. Detaliile complete sunt publicate în prezentarea oficială a tokenomicii MON.

Numărul cel mai important pentru descoperirea prețului în primul an este float-ul de Ziua 1. Aproximativ 49,4 miliarde de tokenuri au fost deblocate la lansarea genesis, provenind din vânzarea publică, airdrop și porțiunea tranșei ecosistemice deja alocată de Foundation pentru granturi și stimulente. Restul de 50,6 miliarde a fost blocat.

Pentru context, multe lansări recente de Layer 1 au avut un float inițial de cifre unice sau procente mici în adolescență, așa că MON a intrat pe piață cu o ofertă imediată mult mai mare decât media monedelor airdrop. Acesta este un motiv structural pentru care scăderea după lansare, deși abruptă, nu a degenerat așa cum au făcut unele lansări anterioare cu FDV mare în 2024 și 2025.

Un al doilea detaliu cu consecințe asupra prețului: tokenurile blocate nu pot fi puse la staking. Această regulă împiedică deținătorii din echipă și investitori să câștige inflația anualizată de aproximativ 2% din programul de recompense de 25 MON pe bloc înainte de eliberarea vesting-ului lor. Randamentul din staking se acumulează în raport cu oferta liberă în circulație, nu cu întreaga bază de tokenuri, ceea ce face ca randamentele reale pentru stakerii publici să fie semnificativ mai mari decât ar sugera un calcul naiv ponderat după ofertă. Componenta de bază a taxelor de tranzacție on-chain este arsă, oferind lui MON un efect deflaționist legat de cerere, deși cinci luni de date live sugerează că arderea nu a compensat încă inflația la nivelurile actuale de activitate.

Calendarul de deblocare MON care va influența prețul din 2026 până în 2029

Cea mai importantă informație din documentul tokenomic este programul de vesting, deoarece partea de ofertă a prețului MON este deja fixată pentru următorii patru ani. Alocările pentru echipă au o perioadă de blocare de un an, urmată de un vesting liniar de 3 până la 4 ani, legat de data de începere a fiecărei persoane în proiect. La pragul de un an, aproximativ 10,7% din oferta totală devine eligibilă pentru deblocare într-o singură fereastră. Tokenurile investitorilor și tezaurul Category Labs urmează un design mai strict: o durată totală de patru ani cu un prag de un an, apoi deblocări lunare egale de 1/48 în decursul celor 36 de luni rămase. Deblocarea completă este programată pentru trimestrul 4 din 2029, la a patra aniversare a mainnet-ului.

Evenimentele de deblocare pe termen scurt par mici ca procent, dar mari ca valoare în dolari odată ce încep să se cumuleze:

• 24 aprilie 2026: 170,21 milioane MON deblocate pentru recompensele validatorilor, având o valoare de aproximativ 5,3 milioane USD la un preț de 0,031 USD pentru MON. Aceasta reprezintă doar 0,17% din ofertă, astfel încât este puțin probabil să influențeze piața de unul singur.
• Semestrul 2 2026: ritmul deblocărilor trimestriale accelerează pe măsură ce tranșele pentru ecosistem și validatori continuă să fie eliberate conform programului.
• Din noiembrie 2026 încolo: aproximativ 46,7 miliarde MON încep să fie deblocate progresiv până în 2029, acest proces fiind alimentat în principal de perioada de blocare de un an pentru echipă și de începerea programului lunar pentru investitori. Aceasta este cauza structurală pentru care majoritatea scenariilor de preț ale analiștilor din 2026 ancorează cazul bearish în jurul valorii de 0,02 USD.

Traderii care se poziționează pe MON pentru restul anului 2026 fac o estimare dacă cererea organică, generată de creșterea DeFi TVL și migrarea lichidității Bitcoin, poate absorbi oferta care devine disponibilă. Dacă randamentele reale se mențin și taxele de aplicație se diversifică, presiunea de deblocare este absorbabilă. Dacă activitatea stagnează, nu este.

Sursa: LBank

TVL-ul Monad arată sănătos, dar cea mai mare parte este lichiditate portată

Până la mijlocul lunii aprilie 2026, Monad deține în jur de 347 milioane de dolari în valoare total blocată. Această cifră a crescut de la aproximativ 150 de milioane de dolari în prima săptămână după lansarea mainnet-ului, o traiectorie credibilă de creștere pentru o rețea în vârstă de cinci luni. Directorul ecosistemului numără 304 protocoale implementate, dintre care 78 sunt clasificate ca native Monad, iar restul de 226 sunt fie porturi de pe Ethereum, fie implementări multi-chain. Aceste cifre principale reprezintă doar povestea de la suprafață.

Povestea mai profundă este unde stă capitalul. Aproximativ 90% din TVL-ul Monad se află în aplicații care nu au fost concepute special pentru Monad. Lanțul a fost construit pentru viteză, totuși protocoalele care dețin cea mai mare valoare sunt aceleași primitive DeFi EVM pe care cititorii le cunosc deja din rețeaua principală Ethereum. Uniswap deține între 28 și 60 de milioane de dolari, în funcție de fereastra de măsurare, și reprezintă cea mai mare porțiune unică a TVL-ului. Gearbox, o platformă de creditare cu efect de levier, se apropie de 20 de milioane de dolari. Morpho, Curve și Upshift dețin fiecare poziții cu șapte cifre. Volumul zilnic al DEX a depășit 200 de milioane de dolari, Uniswap fiind responsabilă singură pentru aproximativ 62 de milioane de dolari din acest total.

Această concentrare nu reprezintă un eșec în sine. Lichiditatea transferată oferă Monad un stack DeFi funcțional din prima zi, ceea ce face ca cbBTC să poată începe să găsească piețe pentru împrumuturi și produse structurate în câteva săptămâni de la lansarea podului. Îngrijorarea, exprimată cel mai direct de analiștii ecosistemului la începutul anului 2026, este legată de compatibilitatea produs-piață. Dacă majoritatea taxelor on-chain ale Monad provin din swap-ul MON și furnizarea de lichiditate mai degrabă decât din utilizarea aplicației care nu ar putea exista în altă parte, atunci lanțul funcționează mai mult ca o alternativă rapidă de rollup EVM decât ca un mediu de calcul distinct. Prețul pe termen lung al MON este influențat de modul în care această compoziție se modifică.

Constructorii Nativi Monad de Urmărit

Un grup mic, dar în creștere de proiecte a fost construit special pentru profilul de latență al Monad. Acestea dețin în prezent un TVL în cifre mici de opt zerouri, ceea ce este modest în termeni absoluți, dar semnificativ deoarece acestea sunt aplicațiile care nu pot fi replicate unul-la-unu pe lanțuri mai lente.

• Kuru operează un DEX complet on-chain cu un registru central de ordine limită, folosind finalitate sub-seccundară pentru a apropia performanța motorului de potrivire cu auto-custodia. TVL se situează în jur de 1,5 milioane USD, cu un volum de 24 de ore ce depășește 11 milioane USD. Echipa a strâns 13,6 milioane USD de la Paradigm și Electric Capital.
• FastLane Labs operează shMON, primul token de staking lichid pe Monad. Acesta combină randamentul de staking nativ cu veniturile MEV, veniturile RPC și infrastructura de abstractizare a conturilor prin cadrul său Atlas. Aproximativ 5 milioane USD în TVL, circa 7,13 milioane MON mizați. shMON se tranzacționează ca propriul său activ și este listat pe pagina de preț shMonad de la LBank pentru traderii care doresc expunere la MON mizați fără a rula un validator.
• aPriori oferă un protocol de staking lichid concurent construit în jurul stimulentelor validatorului conștient de MEV. Echipa a încheiat o rundă seed de 8 milioane USD la o evaluare raportată de 100 milioane USD.
• Kintsu se concentrează pe produse de staking și randament și deține aproximativ 1,5 milioane USD în TVL.
• Clober operează un registru descentralizat de ordine cu 1,16 milioane USD în TVL.
• Curvance construiește împrumuturi în stablecoin împotriva tokenurilor LP Curve, Convex, Aura și Frax. Protocolul a strâns 3,6 milioane USD în finanțare seed și a lansat un market de împrumuturi cbBTC la scurt timp după ce a sosit podul Chainlink.
• Lumiterra este un joc on-chain care se bazează pe latența Monad pentru interacțiuni în timp real, unul dintre cele mai citate exemple de aplicație pentru consumatori care nu poate rula confortabil pe lanțuri mai lente.

Tiparul în această cohortă este că vizează cazuri de utilizare sensibile la latență sau de tip carnet de ordine, nu duplicări ale primitivelor DeFi existente. Dacă Monad convertește o parte semnificativă din TVL-ul său de la portat la nativ în următoarele douăsprezece luni, schimbarea va veni cel mai probabil din produsele din această categorie.

Staking lichid și economia shMON pe Monad

Staking-ul lichid pe Monad este structural mai interesant decât pe majoritatea rețelelor Layer 1 datorită unei reguli deja menționate: tokenii blocați nu pot fi dați în staking. Aceasta înseamnă că baza efectivă de staking este limitată la MON circulant liber, ceea ce amplifică randamentele reale de staking în comparație cu un calcul naiv al ofertei.

Două produse domină piața. shMON de la FastLane este promovat ca un LST holistic care capturează recompensele de staking, veniturile din MEV și veniturile RPC într-un token de primire unic. În ianuarie 2026, Stakely s-a alăturat setului de validatori care susține shMON, extinzând acoperirea operatorilor de noduri și opțiunile instituționale de acces. aPriori oferă o abordare competitivă care pune accent pe selecția validatorilor conștienți de MEV și operează propriul său LST distinct de shMON. Ambele sunt aplicații native și vor concura cu LST-urile portate pe măsură ce piața se maturizează.

Din perspectiva unui deținător MON, interacțiunea dintre deblocări și LST-uri va modela traiectoriile randamentelor pe tot parcursul anului 2026. Când tranșele echipei sau ale investitorilor ies din perioada de blocare, acele tokenuri recent deblocate devin eligibile pentru staking și pentru a câștiga inflație pentru prima dată. Aceasta diluează randamentul real pentru stakerii publici existenți, cu excepția cazului în care factorii de cerere, precum volumul DEX, lichiditatea Bitcoin și noile taxe pentru aplicații, cresc suficient de rapid pentru a extinde pool-ul de taxe.

Migrația lichidității Bitcoin care a schimbat traiectoria Monad

La 2 martie 2026, Protocolul de Interoperabilitate Cross-Chain al Chainlink a fost lansat, realizând podul pentru wrapped Bitcoin (cbBTC) din Base către ecosistemul Monad. Anunțul tehnic și integrarea inițială a protocolului sunt documentate în postarea de blog Monad despre cbBTC. Importanța acestei integrări nu constă în suma unică de 20 de milioane de dolari în cbBTC TVL care s-a acumulat în primele săptămâni, deși acest număr este respectabil pentru o nouă primitivă de active. Este oferta accesibilă pe care o deblochează podul: cbBTC are în circulație mai mult de 5 miliarde de dolari, iar fiecare token este răscumpărabil 1:1 față de rezervele BTC.

Curvance și Neverland au lansat primele piețe de împrumut cu garanție cbBTC în prima săptămână după activarea podului, iar mai multe produse structurate și perechi DEX au urmat. Pentru un lanț al cărui token nativ are un program clar de deblocare care vizează eliberări mari de supply în 2027 și 2028, importarea de garanții non-native care nu sunt supuse dinamicii de vesting legate de MON este strategic utilă. De asemenea, diversifică baza de taxe departe de activitatea de swap MON, ceea ce abordează direct problema potrivirii produs-piață ridicată de analiștii ecosistemului mai devreme în acest an.

Întrebarea deschisă este dacă fluxurile cbBTC vor continua în ritmul din martie și aprilie. Dacă da, Monad trece de la o narațiune de „clone EVM rapidă” la o narațiune de „lanț Bitcoin DeFi cu debit mare”, o poziționare cu mai multă diferențiere față de rețelele peer Layer 1.

Prețul MON de la Mainnet și Ce Spune Graficul

Istoricul tranzacțiilor MON până acum se încadrează într-un arc familiar, cu o particularitate neobișnuită. Ziua lansării, 24 noiembrie 2025, a înregistrat o creștere a tokenului până la 0,04882 USD, determinată de vânzarea rapidă de către destinatarii airdrop-ului în lichiditatea timpurie rară și de speculatorii de pe moneda airdrop. Până la sfârșitul lunii, profitul luat a adus MON înapoi la aproximativ 0,025 USD. Presiunea de vânzare a continuat pe tot parcursul lunii decembrie până când tokenul a atins un minim de 0,0167 USD pe 19 decembrie, o scădere de 66% față de lansare.

Aspectul neobișnuit a fost divergența dintre preț și elementele fundamentale on-chain în timpul scăderii din decembrie. Numărul de adrese active și tranzacțiile au continuat să crească în timp ce prețul scădea, ceea ce este opusul traiectoriei tipice a unei monede airdrop, unde activitatea scade odată cu tokenul. Această divergență este motivul pentru care mai mulți analiști au descris minimul din decembrie ca fiind un fundament tehnic și nu unul fundamental. Ianuarie și februarie 2026 au adus o consolidare îndelungată între 0,016$ și 0,022$. Anunțul Chainlink cbBTC de la începutul lunii martie a coincis cu o spargere, iar până pe 16 aprilie MON a înregistrat un maxim local de 0,0376$. La data de 20 aprilie 2026, se tranzacționează în jur de 0,0301$ cu o capitalizare de piață aproape de 357 milioane de dolari.

Scenariile analiștilor pentru restul anului 2026 variază foarte mult. Ancorarea bearish se situează în jurul valorii de 0,02 USD, susținută de excedentul de ofertă provenit din valul de deblocare din noiembrie 2026. Cazul de bază se grupează în jurul valorii de 0,067 USD, contingent pe creșterea continuă a TVL și pe sosirea continuă a lichidității Bitcoin. Scenariile bullish se întind între 0,13 USD și 0,20 USD, ceea ce ar necesita o explozie vizibilă a aplicațiilor native și o schimbare semnificativă în compoziția taxelor, îndepărtându-se de dominația MON-swap.

De ce încă contează reacția negativă la Airdrop-ul Monad

Aloceația de 3,3% pentru airdrop, în comparație cu un total combinat de 46,7% destinat echipei și investitorilor, a generat un nivel de opoziție din partea comunității care s-a evidențiat chiar și printre distribuțiile controversate de tokenuri din 2025. Hashtaguri precum #MonadScam au circulat pe X în zilele de după lansarea mainnet-ului, iar publicații aliniate comunității au detaliat alegerile specifice de design care au stârnit cea mai mare furie.

Doi factori în special au generat reacția:

1. Utilizatorii testnet au fost excluși categoric. Portalul de airdrop a tratat adresele care interacționau doar cu testnetul ca fiind neeligibile. Mii de utilizatori care petrecuseră luni întregi efectuând tranzacții pe testnetul Monad în așteptarea unei distribuții retroactive nu au primit nimic doar pe această bază.
2. Filtrarea Sybil prin Trusta AI a eliminat întregi clustere. Fundația Monad a contractat Trusta AI pentru a identifica tipare similare cu cele ale bot-urilor și a elimina acele adrese înainte de revendicare. Rapoartele utilizatorilor excluși în noiembrie și decembrie susțineau că rata de fals pozitive a fost semnificativă, iar procesul de apel a fost limitat.

Dintr-un total de 4,73 miliarde MON disponibile pentru revendicare, 3,33 miliarde, aproximativ 70,4%, au fost în cele din urmă revendicate în peste 289.000 de conturi. Acoperirea secundară în perioada de revendicare a semnalat cazuri excepționale, inclusiv un raport larg răspândit despre un fermier care a cheltuit întreaga valoare fiat a recompensei sale MON, aproximativ 112.000 de dolari, pe taxe de gaz pentru tranzacții on-chain eșuate. Consecința strategică mai largă este că Monad intră în restul anului 2026 cu un deficit de bunăvoință din partea comunității, care va trebui reparat prin granturi, programe de stimulare și îmbunătățiri reale ale produselor orientate către utilizatori, mai degrabă decât prin distribuții unice suplimentare.

Ce să urmăriți pe măsură ce Monad avansează în restul anului 2026

Patru variabile vor determina modul în care se tranzacționează MON și modul în care ecosistemul Monad se maturizează între acum și sfârșitul anului.

• Schimbarea TVL de la nativ la portat. Dacă raportul 90-10 dintre TVL portat și nativ se reduce pe măsură ce Kuru, shMON, aPriori, Curvance, Lumiterra și restul cohortelor native cresc, puterea de stabilire a prețurilor a MON se întărește. Dacă rămâne constant, lanțul riscă să fie tratat ca interschimbabil cu alți competitori EVM paraleli.
• Curbă de adoptare cbBTC. Primii 20 de milioane de dolari au sosit în săptămâni. Următorii 200 de milioane vor determina dacă Bitcoin DeFi devine o narațiune structurală pentru Monad sau un catalizator de scurtă durată.
• Absorbția deblocării. Mică deblocare a validatorilor din 24 aprilie este un eveniment nesemnificativ în sine. Testul real este modul în care piața gestionează prăbușirea echipei din a doua jumătate a anului 2026 și începutul programului lunar pentru investitori.
• Rezultatele programului pentru dezvoltatori. Programele evm/accathon, Rebel in Paradise, Moltiverse și Nitro au pus bazele unei linii de echipe la începutul anului 2026. Aplicațiile care vor fi livrate din această linie în a doua jumătate a anului vor determina dacă cohorța nativă a Monad se dublează, triplează sau stagnează.

La cinci luni de la lansare, Monad nu este nici povestea pură de succes pe care graficul de la ziua lansării o sugera, nici dezamăgirea post-airdrop descrisă de critici în decembrie. Este un lanț cu o capacitate reală de procesare, taxe reale, dezvoltatori reali și un surplus real de ofertă. Interacțiunea dintre aceste forțe este ceea ce va defini MON în a doua jumătate a anului 2026.