O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, disse que o debate sobre se o bitcoin atingiu o fundo é a pergunta errada para investidores de longo prazo, apontando em vez disso se o topo do ciclo ainda está por vir.

"Essa é, na verdade, a pergunta errada para investidores de longo prazo fazerem", escreveu ele em uma nota aos clientes na segunda-feira.

Hougan revisou pesquisas recentes da Galaxy Digital, NYDIG e Standard Chartered, descobrindo que as três empresas estavam divididas quanto ao timing e aos níveis de preço, mesmo com o bitcoin (BTC) sendo negociado perto de US$ 67.000 após uma recente recuperação de mínimas de vários meses.

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Galaxy Digital: não

O scorecard de indicadores de fundo da Galaxy Digital rastreia 13 condições ligadas à avaliação, estresse dos mineradores e sentimento que historicamente marcaram mínimas de ciclo, incluindo a média móvel de 200 semanas e o Mayer Multiple.

A empresa descobriu que quatro dessas condições foram totalmente atendidas, duas parcialmente atendidas e sete não atendidas em 8 de junho, colocando seu fundo de caso base entre US$ 40.000 e US$ 46.000, com uma faixa mais ampla de US$ 30.000 a US$ 54.000.

NYDIG: talvez, provavelmente não

A NYDIG adotou uma abordagem multimétrica semelhante, comparando a atual queda com as quatro quedas de ciclo anteriores do bitcoin.

A empresa concluiu que a retração mostra muitas características de uma mínima cíclica, mas carece da capitulação total que acompanhou os fundos passados, e disse que a demanda institucional pode ter alterado estruturalmente o ciclo, o que significa que o fundo já pode ter sido atingido.

Standard Chartered: sim

O Standard Chartered cortou sua previsão de fim de ano em fevereiro, quando o bitcoin era negociado perto de US$ 67.000, citando um cenário macroeconômico em deterioração e pressão de venda de ETFs.

O banco reverteu o curso na semana passada, afirmando que o fundo estava em US$ 59.000 e apontando para um possível acordo EUA-Irã e a oferta pública inicial da SpaceX como catalisadores que aliviariam as vendas impulsionadas por ETFs.

O Standard Chartered agora projeta que o bitcoin atingirá US$ 100.000 até o final do ano, conforme declarado em uma nota divulgada no início deste mês, na qual o banco disse que a mínima estava "quase lá".

A pergunta errada

Hougan disse que o desacordo obscurece uma conclusão compartilhada: todas as três empresas esperam o fundo este ano, esperam que ele chegue antes de qualquer novo topo e esperam que outro ciclo de alta se siga.

"Estamos todos perguntando se o fundo está lá, quando o que importa é se o topo está lá", escreveu ele.

O memorando argumenta que os impulsionadores de longo prazo do bitcoin, incluindo o aumento da dívida governamental, a demanda por proteção contra a inflação, a erosão da confiança em instituições centralizadas e a expansão do acesso institucional, permanecem intactos e mais fortes do que nos ciclos anteriores.

Hougan destacou o risco quântico e a retração regulatória como os riscos que poderiam desafiar essa tese. No entanto, ele argumentou que o cenário atual do mercado é uma melhoria em relação aos ciclos anteriores.

"Mas, como vejo, a configuração parece melhor do que em qualquer outro inverno cripto", afirmou Hougan.

Separadamente, Hougan fez uma série de previsões otimistas de longo prazo durante a recente desaceleração, incluindo um memorando de março reiterando que o bitcoin poderia chegar a US$ 1 milhão ao competir com o ouro como reserva de valor, mesmo descrevendo o período como um verdadeiro inverno cripto em fevereiro.