O CEO da Strategy, Phong Le, disse que a venda de 32 BTC da empresa foi um teste de seu processo e não um sinal de que a empresa precisava de dinheiro para dividendos.
Em uma entrevista em 13 de junho, Le disse que a venda ajudou a “inocular o mercado” e deu à Strategy uma maneira de verificar como uma venda interna de Bitcoin funcionaria.
A empresa vendeu 32 Bitcoin entre 26 e 31 de maio por cerca de US$ 2,5 milhões, de acordo com seu arquivamento na SEC. O preço médio de venda foi de US$ 77.135 por BTC. O arquivamento informou que os lucros eram esperados para financiar distribuições de ações preferenciais, o que levou alguns investidores a questionar se a Strategy poderia precisar vender mais Bitcoin mais tarde.
Le refutou essa interpretação. Ele disse que a Strategy não vendeu Bitcoin porque precisava cumprir as obrigações de dividendos em dinheiro. Ele afirmou que a empresa ainda tem outros canais de financiamento, incluindo ferramentas de capital próprio e ações preferenciais, para apoiar sua estrutura de capital.
Ele também disse que a venda gerou perdas fiscais que podem compensar impostos relacionados em períodos futuros. O objetivo, segundo Le, era testar o processo, reduzir o choque do mercado em torno da ideia de venda e manter a empresa pronta caso uma pequena venda posterior beneficie os acionistas comuns.
O CEO disse que a Strategy usaria a matemática em vez da ideologia ao escolher entre vender Bitcoin e emitir ações. Se uma venda de Bitcoin melhorar o Bitcoin por ação para os detentores comuns, a empresa poderá escolher esse caminho. Se a emissão de ações funcionar melhor, ela poderá usar essa rota.
Le também abordou a chance de uma venda forçada de Bitcoin. Ele disse que o caso mais realista envolveria cerca de US$ 3,5 bilhões em obrigações preferenciais com vencimento em 2028. Se o Bitcoin caísse bruscamente e o preço das ações da Strategy permanecesse fraco, a empresa poderia vender Bitcoin para cumprir essas obrigações.
Le descreveu esse resultado como um “caso extremo”. Ele disse que a Strategy também poderia refinanciar ou converter essas obrigações em capital próprio. Isso significa que a venda de Bitcoin não é o único caminho disponível se as condições de mercado piorarem.
Conforme previamente relatado por crypto.news, a Strategy comprou 1.550 BTC por cerca de US$ 101,3 milhões entre 1º e 7 de junho, após a venda de 32 BTC. A compra elevou suas participações totais para 845.256 BTC. A Strategy também aumentou sua reserva em dólares americanos para US$ 1 bilhão.
O debate surge no momento em que Michael Saylor tem tentado esclarecer como os investidores devem medir a exposição da Strategy ao Bitcoin. Hoje cedo, crypto.news relatou que Saylor disse que o Bitcoin Por Ação acompanha o crescimento do capital comum, enquanto a Exposição ao Bitcoin do Capital Comum em BPS, ou CEBE BPS, acompanha a exposição ao Bitcoin após dívidas e reivindicações de ações preferenciais.
Saylor disse que o CEBE BPS é a métrica de risco conservadora. Isso é importante porque o modelo de Bitcoin da Strategy agora inclui dívidas, ações preferenciais e custos de dividendos. A diferença entre o Bitcoin por ação e o CEBE BPS pode aumentar quando as reivindicações sênior crescem.
