O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, disse que a empresa considerou seriamente encerrar as atividades depois que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) a processou em dezembro de 2020. Ele disse que ele e o cofundador Chris Larsen discutiram a distribuição das participações de XRP da Ripple aos acionistas de forma pro rata e a dissolução do negócio. Garlinghouse descreveu essa escolha como o caminho mais fácil contra uma agência com “poder e recursos infinitos.”
A empresa rejeitou o plano de encerramento porque acabaria com centenas de empregos. Garlinghouse disse que a Ripple optou por defender-se, embora o resultado permanecesse incerto. “Fico feliz em retrospectiva, mas isso não era óbvio na época,” disse ele durante uma palestra na Escola de Negócios da Universidade do Kansas. Ele estimou que a Ripple gastou cerca de US$ 150 milhões na batalha legal. Uma publicação da Wu Blockchain compartilhou as declarações em 12 de julho, trazendo nova atenção à resposta interna da Ripple durante os primeiros meses do processo.
A SEC acusou a Ripple, Garlinghouse e Larsen de realizar vendas não registradas de valores mobiliários através do XRP. A agência disse que a Ripple havia arrecadado mais de US$ 1,3 bilhão. O processo exerceu pressão sobre os negócios, parcerias e acesso a clientes institucionais da empresa nos EUA. Também criou anos de incerteza sobre como a lei federal de valores mobiliários se aplicava às transações de XRP.
Garlinghouse também disse que se reuniu com funcionários da SEC quatro vezes entre 2017 e 2019 sem um advogado. Ele disse que os funcionários nunca o alertaram de que o XRP poderia ser tratado como um valor mobiliário, o que afetou a decisão da Ripple de contestar o caso. A juíza Analisa Torres emitiu uma decisão dividida em julho de 2023. Ela concluiu que as vendas programáticas de XRP da Ripple em exchanges públicas não constituíam transações de valores mobiliários. No entanto, ela decidiu que algumas vendas diretas a compradores institucionais violaram as leis de valores mobiliários. O tribunal mais tarde ordenou que a Ripple pagasse uma multa civil de US$ 125 milhões e a proibiu de repetir vendas institucionais não registradas.
A Ripple e a SEC tentaram resolver a disputa restante em 2025. A proposta delas teria reduzido a penalidade para US$ 50 milhões e removido a liminar. A juíza Torres rejeitou o pedido porque o tribunal já havia proferido uma sentença final. Ambas as partes então retiraram suas apelações, e o Segundo Circuito encerrou o caso em 22 de agosto de 2025.
Uma revisão do caso pelo crypto.news afirmou que o fim das apelações não anulou a sentença original. A Ripple ainda enfrentava a penalidade de US$ 125 milhões e a liminar permanente ligada a futuras vendas institucionais de XRP. A negociação de XRP baseada em exchange recebeu tratamento mais claro sob a decisão de 2023, mas a decisão não criou uma única regra federal para cada transação de ativo digital.
A Ripple continuou a se expandir após o processo. Cobertura recente do crypto.news relatou que a empresa obteve uma licença completa de Mercados em Criptoativos (MiCA) em Luxemburgo. A aprovação permite que a Ripple ofereça serviços de cripto regulamentados em todo o Espaço Econômico Europeu. Isso confere à empresa uma estrutura operacional mais clara na Europa do que a que atualmente possui nos Estados Unidos. O crypto.news também relatou que a aprovação europeia da Ripple chegou enquanto a clareza legal dos EUA permanecia ligada à legislação federal e ao tratamento de ativos digitais.
Legisladores dos EUA continuam a debater regras de estrutura de mercado que poderiam definir quando os ativos digitais caem sob a supervisão de valores mobiliários ou commodities. Para a Ripple, a divulgação sobre o quase encerramento mostra como a pressão regulatória moldou sua estratégia e gastos por vários anos. A empresa sobreviveu ao caso, manteve sua força de trabalho e se expandiu para o exterior, enquanto alguns limites da sentença final permanecem ativos.
