As chances de aprovação da Lei CLARITY este ano diminuíram, já que os legisladores enfrentam um calendário legislativo apertado e disputas não resolvidas sobre disposições-chave, de acordo com analistas do JPMorgan.
De acordo com um relatório de analistas do JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, o timing político está se tornando um dos maiores obstáculos para o projeto de lei de estrutura do mercado de cripto. Os analistas disseram que a proximidade das eleições de meio de mandato dos EUA em 2026 está reduzindo o tempo disponível para o Congresso avançar na legislação de ativos digitais importantes, levantando a possibilidade de que as reformas na estrutura do mercado possam ser adiadas.
A Lei CLARITY estabeleceria uma estrutura federal para a regulamentação de ativos digitais e dividiria as responsabilidades de supervisão entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission.
Embora a legislação tenha avançado recentemente para o calendário do Senado, várias etapas ainda precisam ser cumpridas antes que possa se tornar lei, incluindo a aprovação do Senado, a reconciliação com a legislação da Câmara e a assinatura do Presidente Donald Trump.
Aumentando a incerteza, o JPMorgan disse que a forma final da legislação pode depender fortemente dos desenvolvimentos políticos nos próximos meses. Os analistas observaram que um projeto de lei negociado antes das eleições de meio de mandato poderia parecer substancialmente diferente de um considerado depois, particularmente se o controle do Congresso mudasse.
Junto com as preocupações sobre o timing, os desacordos em torno das regras das stablecoins continuam a pesar sobre as perspectivas do projeto de lei.
Na visão do JPMorgan, a oposição de partes da indústria bancária se intensificou devido às disposições que tratam de recompensas de stablecoin e produtos semelhantes a juros. Os analistas apontaram para os debates contínuos sobre se os emissores deveriam ter permissão para oferecer retornos sobre saldos de stablecoin sem estarem sujeitos aos mesmos requisitos que regem os bancos tradicionais.
Comentários recentes de executivos bancários destacaram essas preocupações. O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, e o presidente e CFO do New York Citi Bank, David L. Cohen, criticaram aspectos da legislação, argumentando que algumas disposições poderiam criar lacunas regulatórias.
Durante uma entrevista à CNBC, Dimon também criticou o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, e afirmou que a legislação permitiria que empresas de cripto oferecessem produtos semelhantes a depósitos bancários sem proteções equivalentes. Ele argumentou ainda que o projeto de lei não aborda adequadamente os requisitos de Combate à Lavagem de Dinheiro (AML) ou as obrigações sob a Lei de Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act).
Essas alegações foram contestadas pela Senadora Cynthia Lummis, presidente do Subcomitê Bancário do Senado sobre Ativos Digitais. Em declaração à CNBC, Lummis disse que os requisitos de AML e da Lei de Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act) já se aplicam aos ativos digitais e estão incluídos na legislação. Ela também acusou Dimon de deturpar a legislação, dizendo que o chefe do JPMorgan "ou não leu o projeto de lei ou quer enganar as pessoas".
Enquanto o debate sobre stablecoins atraiu atenção significativa, os legisladores ainda estão trabalhando em várias outras seções da legislação.
Em conversa com a jornalista Eleanor Terrett, Lummis disse que uma votação no Senado antes do recesso de 4 de julho ainda é possível, mas sugeriu que a ação antes do recesso de agosto é mais provável.
De acordo com Lummis, os legisladores ainda devem combinar disposições do Comitê Bancário do Senado, do Comitê de Agricultura do Senado, medidas relacionadas à ética e certas mudanças conectadas à Lei GENIUS antes que o pacote final esteja pronto.
As proteções aos desenvolvedores também se tornaram parte das negociações. A linguagem da Lei de Certeza Regulatória de Blockchain, incluída na Lei CLARITY, protegeria os desenvolvedores de software descentralizado de serem tratados como transmissores de dinheiro quando não detêm a custódia dos fundos dos clientes.
O apoio a essa disposição cresceu nas últimas semanas. A Defend Developers lançou recentemente um comitê de ação política focado em apoiar desenvolvedores de blockchain, construtores de finanças descentralizadas e engenheiros de software.
Separadamente, a Blockchain Association disse que 160 ex-funcionários de segurança nacional, inteligência e aplicação da lei assinaram uma carta instando o Congresso a avançar com a legislação, descrevendo a regulamentação de ativos digitais como uma prioridade de segurança nacional e aplicação da lei.
Mesmo com esse apoio, Lummis reconheceu que garantir os 60 votos necessários para o encerramento do debate e a finalização do pacote legislativo pode levar mais tempo do que o inicialmente esperado.
