O prazo para a aprovação do projeto de lei de estrutura do mercado de criptoativos este ano está se estreitando, disseram analistas do JPMorgan, à medida que as eleições de meio de mandato nos EUA se aproximam, o debate sobre o rendimento de stablecoins continua e os principais obstáculos permanecem.
"Com a aproximação das eleições de meio de mandato nos EUA, a janela legislativa para a aprovação do projeto de lei de estrutura do mercado (Clarity Act) se estreitou, o que pode atrasar o progresso na reforma da estrutura do mercado de criptoativos este ano", disseram analistas do JPMorgan liderados pelo diretor-geral Nikolaos Panigirtzoglou em um relatório de quarta-feira. Os analistas haviam dito anteriormente que a aprovação do projeto de lei provavelmente agiria como um catalisador positivo para os mercados de criptoativos no segundo semestre deste ano.
No entanto, o caminho legislativo tornou-se mais difícil. O projeto de lei foi aprovado pela Comissão Bancária do Senado em 14 de maio, mas ainda precisa de 60 votos no plenário do Senado, reconciliação com a Câmara e uma assinatura presidencial, "deixando várias etapas de alta fricção pendentes", disseram os analistas.
"O tempo também pode ser crucial, pois um compromisso pré-eleições de meio de mandato pode diferir significativamente de uma versão pós-eleições de meio de mandato à medida que os incentivos políticos mudam", acrescentaram os analistas.
Um ponto crucial é como o projeto de lei trata o rendimento de stablecoins, ou se as plataformas de criptoativos deveriam ter permissão para pagar recompensas semelhantes a juros sobre stablecoins. Os analistas disseram que isso se tornou a "disputa central" porque poderia determinar se as stablecoins podem operar como substitutos de depósitos.
O projeto de lei pretende, em princípio, proibir o rendimento passivo, ou seja, juros pagos simplesmente por manter saldos em stablecoin, enquanto permite recompensas vinculadas a atividades como pagamentos, transações, uso, programas de fidelidade e incentivos de negociação. No entanto, os analistas disseram que o texto atual do projeto de lei é "menos explícito na proibição de juros sobre saldos". Isso deixou espaço para desacordo entre bancos e empresas de criptoativos.
Os bancos desejam restrições mais rígidas para fechar o que consideram lacunas que poderiam permitir que as plataformas de criptoativos oferecessem produtos semelhantes a contas de poupança não regulamentadas. As empresas de criptoativos, por outro lado, desejam mais flexibilidade para oferecer rendimento ou recompensas ligadas a produtos de stablecoin.
A disposição visa manter as stablecoins focadas em pagamentos e liquidação, impedindo que se tornem produtos de poupança não regulamentados, observaram os analistas. Também tem como objetivo evitar um cenário competitivo desigual, já que os bancos operam sob seguro de depósito, supervisão rigorosa e requisitos prudenciais que as plataformas de criptoativos não enfrentam, acrescentaram.
Como resultado, o debate sobre o rendimento das stablecoins tornou-se uma "questão politicamente carregada" e um obstáculo fundamental para o processo de aprovação do projeto de lei de estrutura do mercado, de acordo com os analistas.
Quaisquer restrições eficazes sobre o rendimento passivo de stablecoins provavelmente reforçariam a mudança atual do capital ocioso de criptoativos para títulos do Tesouro tokenizados, fundos de mercado monetário digital ou depósitos tokenizados, disseram os analistas. Isso pode não ser uma vitória clara para as empresas nativas de criptoativos que têm pressionado pelo rendimento de stablecoins, acrescentaram.
Na semana passada, o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, disse que não está satisfeito com a forma como o Clarity Act está atualmente redigido. Ele afirmou que os bancos se oporiam à abordagem atual se as plataformas de criptoativos pudessem oferecer produtos semelhantes a juros sem serem regulamentadas como bancos.
No início desta semana, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, pressionou os legisladores a "apoiar" o Clarity Act e disse que deseja que a legislação seja aprovada neste verão. Também no início desta semana, a Blockchain Association enviou uma carta ao Líder da Maioria do Senado, John Thune, e ao Líder Democrata do Senado, Charles Schumer, assinada por 160 ex-funcionários de segurança nacional e aplicação da lei, instando o Senado a aprovar o projeto de lei.
O diretor-geral do TD Cowen Washington Research Group, Jaret Seiberg, continua pessimista de que o projeto de lei de criptoativos será aprovado este ano, dizendo que vários obstáculos permanecem e o ambiente político em torno da legislação continua a piorar.
Isenção de responsabilidade: The Block é um veículo de comunicação independente que fornece notícias, pesquisas e dados. Em novembro de 2023, a Foresight Ventures é uma investidora majoritária do The Block. A Foresight Ventures investe em outras empresas no espaço cripto. A exchange de criptomoedas Bitget é um LP âncora da Foresight Ventures. The Block continua a operar de forma independente para fornecer informações objetivas, impactantes e oportunas sobre a indústria cripto. Aqui estão nossas divulgações financeiras atuais.
© 2026 The Block. Todos os Direitos Reservados. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos. Não é oferecido ou destinado a ser usado como aconselhamento jurídico, fiscal, de investimento, financeiro ou outro.
