Um participante da ICO do Ethereum que investiu US$ 3.100 em 2015 e obteve 10.000 ETH, agora avaliados em aproximadamente US$ 23 milhões, movimentou todo o seu montante pela primeira vez em quase 11 anos.

Dados on-chain mostram que a carteira recebeu o ETH em 30 de julho de 2015, após a venda coletiva original da rede, onde o token foi precificado em cerca de US$ 0,31.

A carteira permaneceu intocada durante cada bull run, cada queda e cada ciclo desde então — até terça-feira, quando transferiu todos os 10.000 ETH para um novo endereço, registrando um retorno de quase 7500 vezes no processo.

Em setembro passado, outra baleia de Ethereum que adquiriu 1 milhão de ETH durante a mesma ICO de 2015 movimentou US$ 645 milhões em fundos de três carteiras para um serviço de staking, e ainda detinha US$ 1,1 bilhão em ETH depois.

Analistas que falaram com o Decrypt dizem que uma baleia que detém uma posição de uma década e que se 'ativou' não significa automaticamente que uma venda está por vir.

"Para alguém que comprou ETH a US$ 0,31, qualquer preço é um retorno que muda a vida, então pode haver menos incentivo para cronometrar o mercado com precisão", disse Illia Otychenko, Analista Líder da CEX.IO, ao Decrypt.

"Motivos não relacionados ao preço podem ser o cenário mais provável para a movimentação. Isso pode ser uma recuperação de chaves privadas antigas ou frases de recuperação, ou simplesmente uma realocação e consolidação. Uma carteira dormente por uma década que se move em um momento de não-pico realmente aumenta as chances de que seja uma situação de custódia ou recuperação de chaves."

O momento depõe contra a tese de venda, disse o analista da Bitunix, Dean Chen, ao Decrypt, salientando que um detentor que passou por todos os ciclos desde 2015 — incluindo períodos em que o ETH foi negociado significativamente mais alto — estava "operando com um horizonte de tempo muito mais longo do que os participantes típicos do mercado".

"Em muitos casos, movimentos como este são menos sobre liquidação imediata e mais sobre reestruturação de portfólio, atualizações de custódia, planejamento patrimonial, preparação OTC ou transição de capital dormente para uma estrutura de gerenciamento mais ativa", disse Chen.

Ambos os analistas concordaram que, mecanicamente, a transferência não representa uma ameaça real ao preço.

Otychenko observou que o volume diário de negociação do ETH gira em torno de US$ 15 bilhões, o que torna os US$ 23 milhões aproximadamente 2% da profundidade de oferta/demanda nas principais exchanges, absorvíveis sem slippage significativo mesmo que tudo fosse para o mercado de uma vez, "o que nenhum vendedor sofisticado faria de qualquer maneira".

Chen concordou, dizendo que a transferência é "improvável de criar uma pressão de venda estrutural significativa por si só, a menos que os fundos sejam enviados diretamente para carteiras ligadas a exchanges".

Onde ambos convergiram mais acentuadamente foi na lacuna entre a mecânica e a narrativa.

"O mercado muitas vezes trata isso como um sinal de venda, independentemente da intenção, o que cria sua própria pressão de curto prazo", disse Otychenko. "A história e o trade são duas coisas diferentes — mas em cripto, a história muitas vezes se torna o trade".

Chen enquadrou a movimentação dentro de uma mudança mais ampla da indústria, descrevendo os primeiros detentores de ICO como entrando em "uma fase de rotação de capital, preservação de riqueza e gestão profissionalizada de ativos".

A movimentação da baleia de setembro para staking, em vez de uma exchange, se encaixa precisamente nesse padrão.

Otychenko acrescentou que a onda de ativações da era ICO de 2025–2026 foi dividida, alguns participantes iniciais movimentaram participações para staking em vez de sair, enquanto outros venderam em tranches, mas "tipicamente pequenas frações de suas participações totais, e não saídas completas".

A atividade continuando bem abaixo da máxima histórica, disse ele, "aponta mais para necessidades de liquidez pessoal ou organização de custódia do que uma visão coordenada de que o ciclo terminou".

Na Myriad, um mercado de previsão de propriedade da empresa-mãe do Decrypt, Dastan, os usuários precificam uma chance de 47% de que o ETH caia para US$ 1.500 antes de atingir US$ 3.000.

O ETH está atualmente sendo negociado a US$ 2.330, um aumento de 2,4% nas últimas 24 horas, de acordo com dados da CoinGecko.