Fundos de hedge reduziram sua exposição a fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista nos EUA em 39% durante o primeiro trimestre, à medida que investidores profissionais recuaram do mercado em meio a uma queda acentuada nos preços do Bitcoin.
De acordo com um relatório da CoinShares baseado em registros trimestrais 13F, fundos de hedge cortaram suas participações em ETFs de Bitcoin em 31.400 BTC durante o primeiro trimestre. A redução formou a maior parte de uma retração institucional mais ampla que viu investidores profissionais diminuírem sua exposição combinada de 313.000 BTC para 261.000 BTC, uma queda de 17%.
O relatório mostrou que o valor das participações em ETFs de Bitcoin relatadas por investidores profissionais caiu para US$ 17,8 bilhões, uma redução de 35% em relação ao trimestre anterior. Ao mesmo tempo, a participação do total de ativos de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA detidos por declarantes 13F caiu de 24,7% para 20,8%.
Matt Kimmell, analista de ativos digitais da CoinShares, disse que o padrão se assemelha a quedas anteriores do mercado de Bitcoin, quando investidores alavancados e táticos tipicamente reduzem posições à medida que os preços caem.
Dados da CoinShares mostraram que fundos de hedge e corretoras foram responsáveis por aproximadamente 96% da queda na exposição a ETFs de Bitcoin durante o trimestre.
Enquanto os fundos de hedge reduziram as participações em 31.400 BTC, as corretoras cortaram outros 18.800 BTC, representando uma queda de 53% em relação às suas posições anteriores. Em contraste, os consultores de investimento permaneceram comparativamente estáveis. A CoinShares relatou que os consultores, que detinham coletivamente 150.300 BTC no final do trimestre, reduziram a exposição em apenas 5,9%.
Os bancos moveram-se na direção oposta. De acordo com o relatório, o setor adicionou aproximadamente 7.800 BTC em exposição a ETFs de Bitcoin durante o primeiro trimestre, mais que dobrando suas participações em relação ao trimestre anterior.
A retração institucional ocorreu juntamente com uma correção acentuada no Bitcoin. A CoinShares observou que a criptomoeda perdeu 22% durante o trimestre e caiu brevemente abaixo de US$ 60.000 após estender as perdas que começaram no final do ano passado. Em seu ponto mais baixo, o Bitcoin foi negociado aproximadamente 50% abaixo de sua máxima recorde de outubro de 2025, acima de US$ 126.000.
Análise adicional do Citigroup sugere que a atividade de ETFs continua a desempenhar um papel importante no desempenho do preço do Bitcoin. Em uma nota recente, o banco estimou que os fluxos de ETFs de Bitcoin à vista respondem por cerca de 45% das flutuações semanais nos retornos do Bitcoin.
Embora o posicionamento em ETFs tenha enfraquecido durante o trimestre, a CoinShares destacou vários desenvolvimentos regulatórios que poderiam apoiar a adoção de ativos digitais ao longo do tempo.
Entre as medidas citadas no relatório estavam os esforços contínuos dos reguladores dos EUA para esclarecer como as responsabilidades de supervisão devem ser divididas entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). A CoinShares também apontou para propostas relacionadas ao tratamento de ativos digitais em contas de aposentadoria.
As discussões regulatórias continuaram além do primeiro trimestre. No início desta semana, a SEC identificou os ativos digitais como uma prioridade estratégica até 2030 e afirmou em um rascunho de documento de política que pretende estabelecer uma estrutura regulatória mais clara para os mercados de ativos digitais.
A atenção também permaneceu na Lei CLARITY, uma proposta de estrutura de mercado que definiria ainda mais as responsabilidades da SEC e da CFTC. A CoinShares observou que o projeto de lei poderia criar uma estrutura mais abrangente para ativos digitais se promulgado.
Separadamente, o Citigroup disse que atualmente atribui aproximadamente 50% de probabilidade de a legislação ser aprovada, embora o banco acredite que as chances de aprovação este ano se tornaram menos certas.
De acordo com o Citigroup, um progresso regulatório significativo poderia melhorar o sentimento do investidor, que permaneceu sob pressão em meio a saídas sustentadas de ETFs de Bitcoin à vista.
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