A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) está revisando os “mercados de menções” de mercados de previsão devido a preocupações de que contratos vinculados a palavras específicas ditas podem ser excepcionalmente fáceis de manipular, relatou a NPR no final de 13 de agosto, citando duas pessoas com conhecimento direto da investigação.
A Kalshi respondeu removendo os mercados de menções esportivas “até novo aviso”, de acordo com o relatório. A investigação não foi confirmada publicamente pela CFTC. Tanto o regulador quanto a Kalshi se recusaram a comentar para a NPR, e a CFTC não havia publicado uma ação de fiscalização ou anúncio descrevendo a revisão até a publicação.
Mercados de menções permitem que os traders comprem contratos baseados em se uma pessoa diz uma palavra ou frase específica. As versões esportivas incluíram apostas sobre se locutores pronunciam termos como “MVP,” “ankle” ou “redshirt.” A NPR relatou que a Kalshi removeu todos esses contratos esportivos enquanto o regulador examina a categoria.
A suspensão não abrange todos os mercados de menções. A página atual da Kalshi ainda mostra contratos ativos vinculados ao Presidente Donald Trump, aparições políticas e teleconferências de resultados corporativos. Um mercado de resultados da Klarna, por exemplo, tem contratos vinculados a se os executivos mencionam empresas específicas ou tópicos de negócios.
A Polymarket também oferece mercados de menções em sua plataforma offshore, relatou a NPR, mas sua exchange dos EUA, menor e regulada pela CFTC, não os lista atualmente.
A questão regulatória vai diretamente a um dos requisitos centrais do Commodity Exchange Act. Os mercados de contratos designados podem listar apenas contratos que não são “facilmente suscetíveis à manipulação”. Eles também devem manter sistemas de vigilância e fiscalização capazes de prevenir a manipulação e resultados de liquidação distorcidos, de acordo com a proposta atual da CFTC.
Esse arcabouço ajuda a explicar a preocupação em torno das apostas de palavras. A CFTC afirmou em sua regulamentação mais ampla de mercados de previsão que contratos esportivos baseados em desempenho agregado podem apresentar menor risco de manipulação quando nenhum participante individual pode determinar o resultado por meio de uma única ação. Um contrato de menção pode funcionar de forma diferente porque um locutor, executivo ou político pode efetivamente determinar a liquidação simplesmente dizendo uma palavra específica. Essa comparação é uma inferência do arcabouço de manipulação publicado pelo regulador.
Conforme relatado anteriormente, a CFTC também alertou os mercados de previsão contra auto certificações amplas, dizendo às exchanges que cada produto precisa de detalhes suficientes para que os reguladores avaliem os métodos de liquidação, fontes de dados e controles de conformidade.
A revisão mais recente segue um caso envolvendo Gabriel Perez, o operador de teleprompter de longa data de Trump. A Kalshi identificou negociações suspeitas vinculadas a palavras em aparições presidenciais e encaminhou a atividade à CFTC. Fontes disseram à Reuters que mais de US$ 90.000 em lucros potenciais foram congelados antes que pudessem ser retirados.
Conforme relatado anteriormente, a Kalshi sinalizou as negociações do teleprompter de Trump e as encaminhou aos reguladores federais. Perez supostamente tinha acesso antecipado a discursos preparados para mais de uma dúzia de aparições presidenciais. A Casa Branca o removeu posteriormente de sua função.
O caso não foi o primeiro encontro da CFTC com a manipulação de contratos de eventos. O ex-deputado George Santos concordou recentemente em penalidades por negociações manipulativas na Kalshi vinculadas a se ele compareceria ao discurso do Estado da União de Trump.
A questão imediata é se a CFTC busca mudanças apenas nos mercados de menções esportivas ou conclui que alguns contratos baseados em palavras não podem satisfazer seus padrões anti-manipulação, independentemente do assunto. Uma pessoa anônima familiarizada com a investigação disse à NPR que os produtos são “potencialmente muito fáceis de manipular”, mas essa continua sendo a avaliação da fonte e não uma constatação formal da Comissão.
A Kalshi também poderia modificar as estruturas de contratos, requisitos de elegibilidade ou controles de vigilância em vez de abandonar a categoria. A empresa já introduziu divulgações de empregadores para mercados de maior risco e afirmou que bloqueou mais de 100 negociações potenciais de insiders durante o primeiro trimestre.
Por enquanto, os mercados de menções esportivas permanecem suspensos sem data de retorno anunciada, enquanto outros contratos de menções continuam a ser negociados. Uma declaração formal da CFTC, restrições adicionais da Kalshi ou mudanças nas futuras autocertificações forneceriam a próxima indicação clara de quão ampla a revisão se tornará.
