A Bitcoin Japan, empresa listada em Tóquio anteriormente conhecida como atacadista de vestuário Marusho Hotta, afirmou que seu conselho aprovou um pacote de financiamento com o EVO Fund, sediado nas Ilhas Cayman, que poderia levantar cerca de 9,66 bilhões de ienes (US$ 59,5 milhões) em recursos líquidos, incluindo 662 milhões de ienes (US$ 4,1 milhões) para sua primeira compra de bitcoin (BTC), de acordo com um Q&A para acionistas publicado no site da empresa.
O pacote, divulgado na quinta-feira, combina um título conversível de cupom zero de 1,5 bilhão de ienes (US$ 9,2 milhões), a ser pago integralmente na data de fechamento, com uma segunda série de direitos de aquisição de ações que poderia gerar mais 8,2 bilhões de ienes (US$ 50 milhões) ao preço de exercício inicial, se exercidos ao longo de aproximadamente 12 meses, conforme o Q&A.
Ambos os instrumentos apresentam preços de exercício variáveis (moving-strike pricing), com um preço inicial de conversão e exercício de 138 ienes e um piso de 69 ienes. O EVO Fund tem usado essa estrutura, por vezes descrita como a versão japonesa de uma facilidade de capital no mercado (at-the-market equity facility), para financiar a acumulação de bitcoin da Metaplanet.
A conversão e o exercício totais ao preço inicial criariam cerca de 70,3 milhões de novas ações, equivalentes a 95,33% do número de ações existentes da empresa. Se o título for convertido ao seu preço mínimo e todos os warrants forem exercidos, as potenciais novas ações seriam equivalentes a 110,08% do número de ações existentes, de acordo com o pedido de financiamento da Bitcoin Japan. A empresa afirmou que os exercícios são geralmente limitados a 10% das ações em circulação por mês e que seu conselho pode recomprar os títulos pelo preço de emissão.
As ações da Bitcoin Japan foram negociadas a um mínimo de 87 ienes na sexta-feira, o menor valor do ano, antes de fechar em 99 ienes, uma queda de 26,7% em relação ao fechamento de quinta-feira, segundo dados da Nikkei.
O Bitcoin representa cerca de 7% dos recursos planejados do pacote de financiamento. O Q&A aloca 3,76 bilhões de ienes (US$ 23,1 milhões) para investimentos em private equity, incluindo negócios de IA pré-IPO, 3,5 bilhões de ienes para um investimento de US$ 20 milhões em mineração de terras raras, 1,45 bilhão de ienes (US$ 8,9 milhões) para um negócio de robótica como serviço em Tóquio e 290 milhões de ienes (US$ 1,8 milhão) para capital de giro, com implantação programada entre agosto de 2026 e fevereiro de 2028.
No entanto, o bitcoin ocupa o quarto lugar na ordem de financiamento da empresa. Os recursos iniciais do título serão destinados a private equity, enquanto a alocação de bitcoin depende do EVO Fund exercer warrants suficientes para financiar as alocações anteriores de private equity, terras raras e robótica, conforme o Q&A.
A alocação de bitcoin substitui uma que não foi financiada. Um programa de warrants de dezembro, alocado à Macquarie, gerou 3,1 bilhões de ienes (US$ 19,1 milhões) de um total planejado de 5,7 bilhões de ienes (US$ 35,1 milhões) após a queda das ações da empresa, e o bitcoin não recebeu nenhum dos recursos, de acordo com o Q&A.
A empresa ainda não comprou nenhum bitcoin desde que adotou sua estratégia de tesouraria no ano passado. "As participações em Bitcoin não são um KPI", disse a empresa no documento, acrescentando que sua única métrica é o valor intrínseco de longo prazo por ação.
Os recursos de dezembro foram direcionados para duas posições de infraestrutura de IA: uma participação em fundo correspondente a 100.800 ações da SpaceX adquiridas a US$ 122 cada, à qual a empresa atribuiu um valor de referência não auditado de cerca de 2,8 bilhões de ienes (US$ 17,2 milhões) em 30 de junho, e uma posição de 1,17 bilhão de ienes (US$ 7,2 milhões) na startup de robótica Figure AI, registrada ao custo.
A Bakkt Holdings, maior acionista da empresa, emprestará ao EVO Fund até 2 milhões de ações, cerca de 2,7% das ações em circulação, sem custo até agosto de 2027, de acordo com o Q&A, que afirmou que o empréstimo é limitado a vendas de hedge contra exercícios reais e que a Bakkt retém dividendos e direitos de voto. A Bakkt adquiriu cerca de 30% dos direitos de voto da então Marusho Hotta do RIZAP Group em agosto passado, com o Presidente Internacional da Bakkt, Phillip Lord, sendo posteriormente empossado como CEO.
O investidor Michael Lerch possui indiretamente 100% dos direitos de voto do EVO Fund, conforme o Q&A. A Bitcoin Japan afirmou que um comitê independente considerou o financiamento necessário e apropriado sob as regras de listagem da Bolsa de Valores de Tóquio em um parecer datado de 15 de julho, e disse que revisou relatórios de balanço de ativos líquidos de vários prime brokers e confirmou que o EVO Fund possuía recursos suficientes
A empresa reportou receita de 2,96 bilhões de ienes (US$ 18,2 milhões) e um prejuízo operacional de 462 milhões de ienes (US$ 2,8 milhões) para o ano fiscal encerrado em março de 2026, marcando seu oitavo prejuízo operacional anual consecutivo.
A captação de recursos segue o escrutínio do setor de tesouraria de criptoativos listadas no Japão. A Bloomberg noticiou em novembro que a Bolsa de Valores de Tóquio estava examinando uma supervisão mais rigorosa de tais empresas, embora nenhuma decisão tivesse sido finalizada na época.
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