Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin podem estar seguindo a mesma trajetória de boom e queda dos ETFs de ouro, com ganhos explosivos cedendo lugar a declínios e períodos prolongados de estagnação, de acordo com Eric Balchunas, Analista Sênior de ETF da Bloomberg.

"Ambos são invólucros para reservas de valor que não geram rendimento e não produzem fluxo de caixa, deixando o sentimento do investidor — e não lucros, cupons ou apoio governamental, como ocorre com ações e títulos — impulsionar o desempenho", argumentou Balchunas na sexta-feira em uma publicação no X.

O analista acrescentou que a expansão limitada da oferta tanto de Bitcoin quanto de ouro pode se traduzir em uma demanda crescente que produz "explosões de preços". Mas essa demanda também pode ser inconstante, disse ele, chegando em ondas em vez de crescer de forma constante.

A análise de Balchunas surge no momento em que o IBIT da BlackRock, o maior ETF de Bitcoin spot do mundo, gerencia cerca de US$ 60 bilhões em ativos — bem abaixo dos US$ 100 bilhões que alcançou brevemente em outubro, quando o Bitcoin subiu para uma máxima histórica. O analista afirmou que o iShares Bitcoin Trust (IBIT) permaneceu acima do limite de US$ 100 bilhões em AUM (Ativos Sob Gestão) por apenas algumas horas.

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Voltando no tempo mais de uma década, Balchunas comparou o curto período do IBIT acima de US$ 100 bilhões com a ascensão meteórica do SPDR Gold Trust (GLD) em 2011, quando o fundo de ouro superou brevemente o SPY para se tornar o maior ETF do mundo. O que se seguiu, ele diz, poderia oferecer insights sobre o futuro dos ETFs de Bitcoin.

"Sinto que há um paralelo espiritual [entre] GLD e IBIT", disse ele, destacando como, depois que o GLD disparou em 2011, passou "oito anos em marasmo tentando voltar àquele patamar". Potencialmente oferecendo algum conforto aos investidores, Balchunas afirmou que, embora o fundo GLD tenha sofrido anos de demanda mais fraca, "cada ciclo para os ETFs de ouro aumentou o recorde anterior (high water mark)"

O GLD, ETF baseado em ouro da State Street, começou a ser negociado em 2004.

Os ativos do IBIT se contraíram junto com o preço do Bitcoin (BTC), que era negociado perto de US$ 63.000 na sexta-feira, uma queda de cerca de 30% este ano e aproximadamente 50% de seu recorde de outubro. O ouro também caiu em 2026, embora suas perdas tenham sido consideravelmente menos severas.

O ouro spot era negociado perto de US$ 4.000 a onça na sexta-feira, uma queda de cerca de 7% no acumulado do ano, mas ainda cerca de 19% mais alto nos últimos 12 meses.

A queda mais ampla do mercado de cripto também pesou sobre os negócios de ativos digitais da BlackRock. A empresa relatou esta semana que seu AUM de ativos digitais no segundo trimestre caiu cerca de 40% ano a ano, para aproximadamente US$ 49 bilhões, de quase US$ 80 bilhões, refletindo principalmente quedas acentuadas nos preços do Bitcoin e do Ether.

Preços mais fracos e o sentimento dos investidores também pesaram sobre os fluxos de ETFs de cripto. A tendência diminuiu na semana passada, no entanto, quando os ETFs de Bitcoin e Ether spot dos EUA registraram entradas líquidas semanais pela primeira vez desde o início de maio.