Toda grande correção do bitcoin traz a mesma pergunta: O fundo finalmente foi atingido? Alguns dizem que o mercado já se reajustou. Outros esperam mais desvantagens. Eu queria ver o que os investidores profissionais em fundos de criptomoedas estão realmente dizendo e fazendo.
A maioria dos investidores com quem falei pensa que o bitcoin ainda pode cair mais. A visão geral é cautelosa, com muitos apontando para a incerteza macro, liquidez mais fraca, saídas de ETFs e capital girando para IA e mercados tradicionais como razões pelas quais os preços podem enfrentar mais pressão.
David Grider, sócio da Finality Capital e chefe do fundo de oportunidades líquidas da empresa, disse que o fundo se tornou cauteloso em relação ao bitcoin e aos ativos digitais no início de outubro de 2025, quando ocorreu o maior evento de liquidação na história das criptomoedas, e permaneceu defensivo desde então. "Nossa visão atual é que o bitcoin está nos estágios intermediários a finais da atual desaceleração do ciclo de mercado", disse Grider. "Não vemos um verdadeiro fundo de mercado até o final do terceiro trimestre ou início do quarto trimestre deste ano."
Mesmo os investidores que pensam que o bitcoin provavelmente encontrou seu fundo não esperam uma forte recuperação tão cedo. Richard Galvin, presidente executivo e diretor de investimentos da Digital Asset Capital Management, disse que tem uma perspectiva "relativamente neutra" para o bitcoin nos próximos 12 meses, enquanto Cosmo Jiang, sócio-gerente da Pantera Capital, disse que o amplamente seguido ciclo de quatro anos do bitcoin ainda pode manter o mercado de baixa por mais alguns meses.
A perspectiva cautelosa também se reflete no sentimento dos alocadores. Galvin descreveu o humor entre os sócios limitados como simplesmente "desinteressado", dizendo que a forte adoção em vários setores de cripto ainda não se traduziu em desempenho dos tokens. Jack Platts, fundador da Hypersphere Ventures, disse que muitos fundos de cripto estão buscando ampliar seus mandatos, já que outros setores, incluindo IA, aeroespacial, tecnologia da saúde e tecnologia de defesa, continuam a se sair bem.
"Geralmente, parece que todo mundo está bastante pessimista em relação às criptomoedas", disse Platts. "As criptomoedas são, simplesmente, não tão emocionantes quanto essas outras coisas."
Ainda assim, alguns investidores de longo prazo veem a atual desaceleração como uma oportunidade de compra. Laura Vidiella del Blanco, chefe de relações com investidores para ativos digitais da VanEck, disse que a confiança no bitcoin permanece forte entre investidores e sócios limitados, com muitos o vendo como um ativo descontado, enquanto permanecem entusiasmados com a adoção mais ampla da blockchain. Jiang, da Pantera, compartilhou uma visão semelhante, embora tenha dito que muitos alocadores estão esperando por um catalisador positivo antes de aumentar a exposição.
Andy Martinez, fundador e CEO do Crypto Insights Group, também disse que o interesse institucional em ativos digitais permanece intacto, "mas o capital está se tornando cada vez mais exigente, enquanto a lacuna entre os operadores mais fortes e os mais fracos continua a se alargar."
Loren Asmus, chefe de relações com investidores da UTXO Management, de propriedade da Nakamoto Inc., disse que muitos dos investidores da empresa viveram vários mercados de baixa do bitcoin e estão discutindo o aumento das alocações enquanto o bitcoin permanece "em desfavor". Sanat Rao, diretor de investimentos do BTC Fund na Monarq Asset Management, apoiada pela FalconX, também disse que os investidores institucionais nas estratégias de mercado neutras da empresa continuam a alocar capital novo apesar da fraqueza geral do mercado. O fundo de oportunidades líquidas da Finality também viu um interesse "fortemente positivo" dos investidores, o que Grider atribuiu em parte à abordagem multiestratégica do fundo, que abrange ações de blockchain, crédito, derivativos e ativos digitais.
A maioria dos fundos não está com pressa para comprar na baixa. Em vez disso, estão mantendo mais caixa, reduzindo a exposição direcional e esperando por melhores oportunidades, enquanto permanecem investidos em ativos que acreditam ter fortes fundamentos de longo prazo.
Galvin disse que a Digital Asset Capital Management está mantendo os maiores níveis de caixa em seus fundos direcionais desde o lançamento dos fundos e sua menor alocação em bitcoin desde 2022, enquanto mantém um portfólio concentrado do que vê como líderes do setor nos próximos três a cinco anos.
A Finality Capital também mudou para o que Grider chama de "livro de estratégias de mercado de baixa", focando na proteção contra quedas através de dívida, derivativos, hedge e estratégias long/short, em vez de apostas direcionais. No entanto, a empresa está reavaliando esses hedges e pode adotar uma postura mais neutra em relação aos ativos digitais, disse Grider. A Monarq, de forma semelhante, favorece estratégias de mercado neutras em relação à exposição direcional no atual mercado lateralizado, disse Rao.
Onde os fundos estão alocando capital, o foco está cada vez mais nos fundamentos, em vez de uma exposição ampla ao mercado. Luke Lokhorst, gerente de portfólio da M11 Funds (o braço líquido da Maven 11), disse que a empresa prefere protocolos geradores de receita com forte adequação produto-mercado e tokenomics, particularmente em DeFi. Jiang, da Pantera, também disse que o mercado está se tornando mais racional, com os preços refletindo cada vez mais os fundamentos em vez de ralis generalizados, "assim como não vemos [esses ralis] nos mercados de ações". A Pantera continua a investir e adicionar exposição ao risco, disse Jiang, com preferência por projetos de DeFi e IA.
Vários gestores também veem oportunidades fora do universo cripto. Platts disse que a Hypersphere detém ativos em setores como IA, energia, semicondutores e terras raras. Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca, disse que as oportunidades mais fortes de blockchain hoje estão em DeFi, tokenização e stablecoins, em vez do próprio bitcoin, e Asmus disse que a UTXO Management continua a manter posições de bitcoin de alta convicção, enquanto prioriza a liquidez e aloca para títulos preferenciais perpétuos que oferecem rendimentos atrativos com perfis de menor volatilidade.
Quando perguntados sobre o que poderia empurrar o bitcoin para baixo, a maioria dos fundos apontou para taxas de juros mais altas, liquidez mais apertada, tensões geopolíticas e capital girando para IA e outros setores de rápido crescimento como as preocupações mais comuns.
Vários gestores também destacaram dois riscos mais recentes que se tornaram cada vez mais proeminentes neste ciclo: a Strategy de Michael Saylor e a computação quântica. Lokhorst, da M11 Funds, disse que o foco da empresa é se a Strategy continua a levantar grandes quantias de dívida, alertando que qualquer pressão sobre sua posição em bitcoin poderia enviar um "poderoso sinal negativo" para o mercado. Muitos investidores também apontaram a computação quântica como um dos maiores riscos para o bitcoin.
No entanto, alguns argumentaram que o mercado está exagerando a ameaça. Asmus e Rao disseram que o bitcoin pode, em última análise, ser atualizado para se tornar resistente a quântica, tornando o desafio uma questão de governança e coordenação, em vez de um risco existencial para a rede.
A lista de potenciais catalisadores de recuperação parecia igualmente familiar. Muitos investidores disseram que taxas mais baixas, alívio das tensões geopolíticas, melhoria da liquidez e progresso no Clarity Act poderiam trazer capital de volta para o universo cripto. Vários também esperam que a demanda institucional se recupere à medida que os fluxos de ETF melhorem e o apetite por risco se expanda além das ações relacionadas à IA.
Poucos fundos estavam dispostos a estabelecer metas precisas para o bitcoin no final do ano. Notavelmente, entre aqueles que o fizeram, nenhum espera que o bitcoin termine 2026 acima de $100.000.
Platts espera que o bitcoin seja negociado em torno de $55.000 em seu cenário base, com um cenário de baixa de $40.000 e um cenário de alta de $80.000. Grider, da Finality, também espera um caminho volátil, vendo o bitcoin atingir o fundo na faixa de $45.000 a $55.000 antes de se recuperar para cerca de $65.000 a $75.000 até o final do ano.
Aviso Legal: The Block é um veículo de mídia independente que oferece notícias, pesquisas e dados. Em novembro de 2023, a Foresight Ventures é a investidora majoritária do The Block. A Foresight Ventures investe em outras empresas no espaço cripto. A exchange de criptomoedas Bitget é um LP âncora para a Foresight Ventures. The Block continua a operar de forma independente para fornecer informações objetivas, impactantes e oportunas sobre a indústria de cripto. Aqui estão nossas divulgações financeiras atuais.
© 2026 The Block. Todos os Direitos Reservados. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos. Não é oferecido ou destinado a ser usado como aconselhamento jurídico, fiscal, de investimento, financeiro ou outro.
