O Bitcoin continuou a cair na quinta-feira, exacerbando as perdas em todo o mercado de criptomoedas sem sinais claros de um fundo.
A principal criptomoeda caiu cerca de 17% em quatro dias, de quase US$ 74.000 na segunda-feira para a mínima intradiária de US$ 61.556 na quinta-feira, de acordo com dados da CoinGecko.
Em menos de quatro dias, as liquidações totais do mercado de criptomoedas atingiram US$ 4,47 bilhões, com as apostas de alta contribuindo com US$ 3,82 bilhões – cerca de 93% de todas as posições eliminadas. No momento da publicação, o BTC permanece em prejuízo, sendo negociado em torno de US$ 63.680, uma queda de 5,1% no dia.
Dados de derivativos e opções fornecem uma nova camada de percepção sobre a recente queda do Bitcoin, além dos fluxos de saída sustentados de ETFs, do agravamento das condições geopolíticas e de seus efeitos secundários, conforme noticiado anteriormente pela Decrypt.
O prêmio da Coinbase tem sido negativo desde o final de abril e se ampliou desde 26 de maio, de acordo com dados da CoinGlass. A métrica, que mede a diferença de preço entre o Bitcoin na Coinbase e na Binance, permaneceu negativa durante a maior parte do ano, com apenas picos positivos ocasionais em março e abril. Um prêmio negativo sustentado sugere uma demanda institucional fraca nos EUA.
O desvio de 25-delta de 30 dias do Bitcoin caiu de -4,2 para -9,4, de acordo com dados da Deribit, indicando que os investidores de opções continuam a pagar prêmios por proteção contra queda por meio de apostas de baixa ou opções de venda (put options).
Desde junho, o open interest do Bitcoin caiu de 282.000 BTC para 265.000 BTC, de acordo com dados da Velo, à medida que o delta de volume cumulativo à vista e perpétuo, a diferença entre a pressão de compra e venda do mercado, despencou. Essa combinação sugere que novas posições vendidas se acumularam à medida que o Bitcoin continuou a cair.
Numa nota mais positiva, a profundidade do livro de ofertas spot em 5% e 10% mostra que os investidores continuaram a comprar em quedas, apesar da liquidação.
O principal impulsionador da liquidação continua sendo o risco geopolítico, disse Illia Otychenko, analista-chefe da CEX.IO, à Decrypt. “A escalada renovada entre os EUA e o Irã aumentou a aversão ao risco em todos os mercados e até mesmo colocou em cima da mesa uma chance de potenciais aumentos de taxas”, disse ele. “As ações dos EUA continuam a atingir novas máximas históricas, atraindo capital especulativo para ações de IA e para longe das criptomoedas.”
Otychenko observou que, pouco antes de o declínio acelerar, o custo base dos detentores de curto prazo de Bitcoin caiu abaixo do preço médio verdadeiro — um cruzamento que historicamente ocorreu durante os estágios intermediários de mercados de baixa anteriores. “O comprador recente médio está agora em prejuízo em relação a um parâmetro de avaliação de longo prazo”, explicou ele. “Historicamente, isso cria um ciclo de auto-reforço onde as perdas desencadeiam pressão de venda adicional.”
Vários modelos on-chain sugerem que o Bitcoin ainda pode cair abaixo de US$ 60.000, de acordo com Otychenko. Ele também observou que a oferta de detentores de longo prazo atingiu um novo recorde histórico esta semana — uma tendência que frequentemente ocorre durante mercados de baixa. “Se os padrões históricos se mantiverem, um fundo poderá emergir nos próximos três a seis meses.”
Caso o Bitcoin perca os US$ 60.000, Otychenko identificou o preço realizado perto de US$ 54.000 como o próximo ponto de referência importante. “Dada a menor volatilidade neste ciclo, o fundo eventual poderia se formar muito mais próximo desse nível do que nos ciclos anteriores.”
O Bitcoin está passando por uma “fase de cansaço” natural do ciclo, disse Robin Singh, CEO da Koinly, à Decrypt. Com o Bitcoin pairando em torno de suas mínimas anuais, pouco acima de US$ 60.000, Singh disse que não ficaria surpreso em ver outra queda para a faixa dos US$ 50.000. “Esse pode ser o ponto onde o mercado encontra um ‘fundo verdadeiro’, elimina os fracos e começa a construir uma base para um movimento de alta mais forte no final do ano.”
No mercado de previsões Myriad, de propriedade da empresa-mãe da Decrypt, Dastan, o otimismo despencou, com os usuários agora dando 70% de chance de o próximo grande movimento do Bitcoin levá-lo a US$ 55.000, em vez de US$ 84.000.
Geoffrey Kendrick, chefe de pesquisa de cripto do Standard Chartered, classificou a liquidação do Bitcoin como uma potencial oportunidade de compra em uma nota de pesquisa compartilhada com a Decrypt. Embora Kendrick tenha reconhecido o catalisador da venda de 32 BTC da Strategy, ele espera que a empresa compre de volta um múltiplo do que vendeu.
“Suspeito que a compra após a venda será mais agressiva – acho que seja 10x (+320 BTC) ou 100x (+3200 BTC)”, disse ele. “Se eu estiver certo… eu veria isso como um sinal provisório de que o fundo foi estabelecido.”
Kendrick também observou que as participações em ETF permaneceram “estruturalmente fortes”, caindo apenas de 682K BTC para 674K BTC desde fevereiro — muito menos do que ele temia. “Quando olharmos para trás no final de 2026 com o BTC a US$ 100 mil e o ETH a US$ 4 mil, diremos que esta foi a zona de compra que todos queríamos.”
