Real USDCena

(USDR)

Real USD (USDR) to stablecoin zaprojektowany w celu utrzymania stabilnej wartości względem dolara amerykańskiego, zabezpieczony głównie stokenizowanymi, generującymi dochód aktywami nieruchomościowymi. Łączy on stabilność właściwą inwestycjom w nieruchomości z dostępnością walut cyfrowych. Protokół obejmuje system akumulacji wartości, zapewniając stakerom natywny dochód poprzez codzienny rebase, który jest generowany z dochodów z wynajmu wspierających go nieruchomości. Mechanizm ten ma na celu oferowanie posiadaczom realnego zysku.

USDR jest tworzony poprzez zdeponowanie innego stablecoina. Ten zdeponowany stablecoin finansuje następnie nabycie i tokenizację generujących dochód nieruchomości, które stanowią główne źródło zysku dla protokołu. Projekt zakładał, że USDR będzie wymienialny na początkowy stablecoin w stosunku 1:1. Idealnie, wraz ze wzrostem wartości bazowych stokenizowanych nieruchomości, USDR stałby się przekolateryzowany. Dochody z wynajmu generowane z tych nieruchomości są dystrybuowane do posiadaczy USDR za pośrednictwem codziennego mechanizmu rebase, oferując prognozowany roczny zysk.

W październiku 2023 roku Real USD (USDR) doświadczył znacznego odpięcia od dolara amerykańskiego (de-peg). Zdarzenie to miało miejsce z powodu gwałtownego wzrostu żądań wykupu, które szybko wyczerpały płynne rezerwy stablecoinów przechowywane w skarbcu. Większość pozostałego zabezpieczenia stanowiły niepłynne aktywa nieruchomościowe, których nie można było szybko przekształcić, aby zaspokoić wysokie zapotrzebowanie na wykup. Doprowadziło to do kryzysu płynności, ukazując wyzwania związane z zabezpieczaniem stablecoinów aktywami niepłynnymi. Emitent zauważył, że aktywa bazowe były nienaruszone, ale problemem było przede wszystkim ograniczenie płynności.

Główne ryzyka związane z USDR, szczególnie uwydatnione przez zdarzenie de-peg, obejmują ryzyko płynności. Jego główne zabezpieczenie, nieruchomości, są z natury niepłynne, co utrudnia szybkie zaspokojenie wysokich żądań wykupu. Innym problemem był skład zabezpieczenia; początkowo obejmował on bardziej płynne aktywa, ale te zostały wyczerpane, pozostawiając głównie niepłynne nieruchomości. To wzbudziło pytania dotyczące przejrzystości i wiarygodności mechanizmu zabezpieczeń oraz zdolności do weryfikacji rezerw i ułatwienia terminowych wykupów.

Tak, inny stablecoin używa symbolu USDR i jest znany jako StablR USD. StablR USD to stablecoin zabezpieczony fiducjarnie (fiat-backed), dążący do utrzymania kursu 1:1 z dolarem amerykańskim, wyemitowany w Unii Europejskiej. Jego rezerwy są przechowywane w regulowanych instytucjach finansowych i jest on zaprojektowany tak, aby przestrzegać odpowiednich ram regulacyjnych. Kluczowe jest rozróżnienie StablR USD, który jest zabezpieczony fiducjarnie (fiat-backed), od Real USD TangibleDAO, który jest zabezpieczony nieruchomościami (real estate-backed), zwłaszcza biorąc pod uwagę przeszłe wyzwania związane ze stabilnością tego drugiego.

Po zdarzeniu de-peg, TangibleDAO ogłosiło zamiar zaprzestania działalności USDR i wykupu pozostałych tokenów. Proces ten miał wykorzystywać płynność należącą do protokołu, fundusze ubezpieczeniowe, a jako ostateczny środek, potencjalnie obejmować likwidację bazowych aktywów nieruchomościowych. Wspomniano również o planie migracji. Ogólna percepcja rynkowa projektu i jego przyszłe perspektywy są uważane za niepewne ze względu na znaczące wyzwania, z jakimi się zmierzył, oraz wynikający z tego wysoki status ryzyka po zdarzeniu de-peg.