BITO CoinCena

(BITO)

BITO, ProShares Bitcoin Strategy ETF, był pierwszym amerykańskim funduszem giełdowym, którego celem było oferowanie inwestorom ekspozycji na ruchy cenowe Bitcoin. W przeciwieństwie do bezpośredniego posiadania, osiąga to poprzez inwestowanie głównie w rozliczane gotówkowo kontrakty terminowe na Bitcoin, którymi handluje się na regulowanych giełdach. Taka struktura pozwala tradycyjnym inwestorom uzyskać dostęp do potencjału Bitcoin bez bezpośredniego kupowania, przechowywania lub zarządzania bazową kryptowalutą. Działa to w ramach znajomego rachunku maklerskiego.

BITO często osiąga gorsze wyniki niż bezpośrednia cena Bitcoin ze względu na swoją strategię opartą na kontraktach terminowych. Głównym powodem jest „contango”, gdzie ceny kontraktów terminowych są wyższe niż bieżąca cena spot. Kiedy BITO „roluje” wygasające kontrakty terminowe na nowe, o późniejszej dacie wygaśnięcia, zasadniczo sprzedaje kontrakty o niższej cenie i kupuje te o wyższej, ponosząc koszt. Wysokie wskaźniki kosztów i konsekwencje podatkowe dodatkowo przyczyniają się do tego błędu śledzenia, czyniąc go mniej efektywnym niż bezpośrednie posiadanie Bitcoin w dłuższej perspektywie.

BITO dokonuje regularnych, często miesięcznych, dystrybucji swoim akcjonariuszom. Nie są to jednak tradycyjne dywidendy spółek. Zamiast tego, stanowią one zyski zrealizowane z działalności handlowej na kontraktach terminowych. Te dystrybucje mogą być złożone, czasami obejmując zwrot kapitału, który zmniejsza bazę kosztową inwestora. Dla celów podatkowych są one zazwyczaj traktowane jako zwykły dochód, co może być mniej korzystne niż długoterminowe zyski kapitałowe często związane z bezpośrednim posiadaniem kryptowalut.

Inwestowanie w BITO oferuje kilka zalet, szczególnie dla tradycyjnych inwestorów. Zapewnia ekspozycję na ruchy cenowe Bitcoin poprzez uregulowaną strukturę ETF, eliminując złożoności i zagrożenia cyberbezpieczeństwa związane z bezpośrednim kupowaniem i zabezpieczaniem rzeczywistych kryptowalut. Inwestorzy mogą trzymać BITO na standardowych rachunkach maklerskich, w tym na preferencyjnych podatkowo rachunkach emerytalnych. Ponadto, jego aktywny rynek opcji pozwala na różnorodne zaawansowane strategie handlowe.

Główne ryzyka i koszty związane z BITO obejmują jego nieefektywności strukturalne, przede wszystkim efekt „contango” i koszty rolowania wynikające z zarządzania kontraktami terminowymi, które mogą prowadzić do znaczącego osiągania gorszych wyników w porównaniu do Bitcoin spot. Wiąże się to również ze znacznym wskaźnikiem kosztów. BITO stoi przed takimi samymi rynkowymi ryzykami spadkowymi jak bezpośredni Bitcoin. Jego charakter oparty na kontraktach terminowych i potencjalne konsekwencje podatkowe mogą sprawić, że będzie mniej efektywny do długoterminowego gromadzenia majątku w porównaniu do innych metod ekspozycji na Bitcoin.

BITO, będąc funduszem ETF opartym na kontraktach terminowych, znacząco różni się od funduszy ETF typu Bitcoin spot (na przykład IBIT). Fundusze ETF typu spot bezpośrednio posiadają rzeczywisty Bitcoin, co skutkuje znacznie niższym błędem śledzenia ceny Bitcoin i zazwyczaj niższymi wskaźnikami kosztów. Czyni to fundusze ETF typu spot bardziej efektywną i zazwyczaj preferowaną opcją dla inwestorów długoterminowych szukających bezpośredniej ekspozycji na cenę Bitcoin. Struktura BITO oparta na kontraktach terminowych wprowadza złożoności takie jak contango, czyniąc go mniej idealnym do trzymania przez dłuższy czas.