Japonia właśnie przeklasyfikowała kryptowaluty jako instrument finansowy — oto, co się naprawdę zmienia

Rynek kryptowalut w Japonii istnieje od 12 lat, gdzie kryptowaluty były regulowane głównie jako środek płatniczy. W 2014 roku miało to sens; regulacje były potrzebne do ochrony środków klientów po implozji Mt. Gox — a ograniczenie możliwości giełd do utraty środków swoich klientów było priorytetem. Jednakże, przenosząc się do 2026 roku: miliony japońskich inwestorów detalicznych posiadają Bitcoin i inne aktywa cyfrowe jako inwestycje, a nie po to, by wydawać je na kawę. 10 kwietnia 2026 roku japoński gabinet przyjął poprawkę do ustawy o instrumentach finansowych i giełdzie (FIEA), która jest prawem regulującym zarówno handel akcjami, jak i obligacjami. Zgodnie z tą poprawką, waluty cyfrowe będą regulowane w ten sam sposób, co akcje i obligacje. Poprawka FIEA będzie teraz musiała zostać przyjęta przez Diet (japoński parlament), zanim stanie się prawem, i nie było żadnych widocznych sprzeciwów ze strony członków Diet. Po zatwierdzeniu przez Diet, nowe regulacje wejdą w życie począwszy od roku fiskalnego 2027. Od Płatności do Inwestycji: Dlaczego nastąpiła zmiana Coincidentalnie, kiedy BTC został stworzony, pierwotnym zamiarem było, aby bitcoiny były używane jako forma waluty do transakcji. Dlatego regulatorzy musieli ustanowić ramy dla regulowania użycia wirtualnej waluty, tworząc prawo, które koncentrowało się wyłącznie na aspektach transakcyjnych bitcoinów i nie tworzyło regulacji dotyczących strony inwestycyjnej bitcoinów. Brak regulacji dotyczących aspektu inwestycyjnego bitcoinów i technologii blockchain umożliwił dalszy wzrost i popularność wirtualnych walut na całym świecie. Ustawa o usługach płatniczych (PSA) nie przewiduje żadnych regulacji dotyczących strony inwestycyjnej bitcoina (i innych kryptowalut), co stworzyło brak nadzoru regulacyjnego w zakresie handlu i emisji kryptowalut. Na tradycyjnych rynkach kapitałowych handel poufny jest przestępstwem; jednak na rosyjskich (lub japońskich) rynkach wirtualnych walut obecnie nie ma przepisów zabraniających handlu poufnego, co stworzyło pole do działania dla każdej osoby posiadającej wcześniejszą wiedzę o nadchodzącym projekcie, aby handlować i czerpać zyski z tej wiedzy bez obawy przed ściganiem. Poprawka FIEA bezpośrednio wypełnia te luki. Co właściwie mówią nowe zasady Projekt ustawy wprowadza kilka konkretnych zmian. Oto porównanie starego i nowego systemu:

	Poprzednie ramy (PSA)	Nowe ramy (FIEA)
Główna klasyfikacja	Narzędzie płatnicze	Instrument finansowy
Zasady dotyczące handlu poufnego	Brak	Zakazany
Ujawnienia emitenta	Niewymagane	Coroczne ujawnienia obowiązkowe
Terminologia operatora	Działalność w zakresie wymiany aktywów kryptowalutowych	Działalność w zakresie handlu aktywami kryptowalutowymi
Maks. kara pozbawienia wolności (niezarejestrowany)	3 lata	10 lat
Maks. grzywna (niezarejestrowany)	3 miliony jenów	10 milionów jenów (ok. 62 800 USD)
Stawka podatkowa od zysków	Do 55% (inne dochody)	Płaska 20% (proponowane oddzielnie)
NFT i niektóre stablecoiny	Objęte PSA	Pozostają pod PSA

Ten zakaz nielegalnego handlu poufnego jest już jedną z zasad na wszystkich japońskich giełdach. Podobnie jak wcześniej, żaden trader nie może wykorzystywać ani uzyskiwać niepublicznych informacji, aby wspomóc się w handlu kryptowalutami. Wszyscy emitenci kryptowalut będą zobowiązani do dostarczania rocznych sprawozdań finansowych, co postawi inwestorów instytucjonalnych, którzy wcześniej nie mieli możliwości przeprowadzenia należytej staranności, w lepszej pozycji w zakresie rozumienia rynku. Znaczący jest również wzrost kar. Wzrost z maksymalnej grzywny w wysokości 1 miliona jenów (około 10 000 dolarów amerykańskich) do 10 milionów jenów (około 100 000 dolarów amerykańskich) dla niezarejestrowanych operatorów ma na celu wysłanie silnego sygnału o powadze egzekwowania prawa przez rząd. Ponadto, maksymalny wyrok więzienia dla niezarejestrowanych operatorów zostanie zwiększony z 1 roku do 3 lat. Reforma podatkowa towarzysząca tym zmianom Zmiany w ustawie o instrumentach finansowych i giełdzie (FIEA) nie dotyczą bezpośrednio podatków w Japonii; jednakże obie te poprawki wpisują się w szerszą wizję przyszłości Japonii jako międzynarodowego centrum inwestycyjnego. W Japonii dochód uzyskany z kryptowalut jest opodatkowany jako inne dochody, ze stawkami sięgającymi nawet 55%, w zależności od odpowiedniego progu podatkowego. To NIE jest pomyłka! W Japonii, podczas ostatniej cyklicznej hossy na Bitcoinie, japoński inwestor, który odniósłby fenomenalne zyski, mógł zapłacić ponad połowę zysku z Bitcoina jako podatek. Doprowadziło to do dużej aktywności handlowej przy braku jasnego orzeczenia podatkowego dotyczącego aktywów kryptowalutowych, co skutkowało brakiem długoterminowego trzymania aktywów kryptowalutowych. Dodatkowa propozycja podatkowa stworzy w Japonii nową stawkę podatkową od zysków z kryptowalut w wysokości 20,315%, która jest taką samą stawką, jaką stosuje się do zysków kapitałowych z inwestycji w akcje. Wraz z poprawkami FIEA, ta podwójna strategia sprawia, że Japonia staje się atrakcyjna zarówno dla inwestorów detalicznych, jak i kapitału instytucjonalnego, który wymaga jasności regulacyjnej w odniesieniu do Japonii przed podjęciem długoterminowych zobowiązań na japońskim rynku. Co to oznacza dla instytucji Największe japońskie firmy finansowe przygotowują się do wejścia w świat kryptowalut. Na przykład, Nomura Holdings i SBI Holdings mają być liderami w tworzeniu produktów inwestycyjnych związanych z kryptowalutami zgodnie z nowym prawem. Dodatkowo, Japonia bada możliwe opcje ETF (funduszy notowanych na giełdzie) dla kryptowalut do 2028 roku. Ta zmiana stworzy podstawowe ramy prawne potrzebne do tego, aby te fundusze działały zgodnie z tymi samymi wytycznymi, co inne produkty finansowe. Zmiana nazewnictwa tych biznesów z „giełdy aktywów kryptowalutowych” na „działalność w zakresie handlu aktywami kryptowalutowymi” to znacznie więcej niż tylko zmiana nazwy; ta zmiana stanowi prawne przesunięcie w sposobie działania tych biznesów, które będą bliższe modelowi działalności maklerskiej niż działalności procesora płatności, co oznacza, że będą miały inne obowiązki związane z zgodnością (np. zmiany wymagań kapitałowych), a także zasady współpracy z klientami instytucjonalnymi. Co się nie zmienia Nie wszystko jest objęte FIEA. NFT i niektóre stablecoiny pozostają na razie pod PSA. Regulator wydaje się rysować linię między aktywami używanymi głównie w celach inwestycyjnych a tymi o bardziej funkcjonalnych lub skoncentrowanych na płatnościach cechach — rozróżnienie, które nieuchronnie zostanie poddane próbie, gdy granice się zacierają. Japonia od jakiegoś czasu zmierzała do tego celu. Każda aktualizacja regulacyjna od 2017 roku stopniowo przesuwała kryptowaluty w kierunku głównego nurtu finansów. Ta poprawka jest najbardziej bezpośrednim oświadczeniem, że faza eksperymentów się skończyła, a ta klasa aktywów jest tu na zawsze. To, czy rok fiskalny 2027 będzie faktycznym początkiem, czy też termin się przesunie, zależy od parlamentu — ale kierunek nie jest już kwestionowany.