Berkshire Hathaway, di bawah kepemimpinan legendaris Warren Buffett dan Charlie Munger (hingga wafatnya baru-baru ini), terkenal dengan filosofi investasi yang disiplin dan berorientasi pada nilai (value-oriented). Pendekatan ini biasanya mendukung perusahaan yang sudah mapan dengan keunggulan kompetitif yang kuat, pendapatan yang dapat diprediksi, dan model bisnis yang mudah dipahami. Dalam sektor teknologi yang tumbuh cepat dan dinamis, khususnya terkait saham yang sedang melonjak seperti NVIDIA (NVDA), keterlibatan langsung Berkshire Hathaway mungkin tampak berlawanan dengan strategi tradisionalnya. Memang, menurut laporan resmi yang mencakup periode hingga awal 2024 dan menatap tahun 2025-2026, Berkshire Hathaway belum melaporkan kepemilikan saham langsung yang signifikan di NVIDIA. Namun, sifat canggih dari portofolio institusional besar berarti bahwa eksposur dapat terwujud dengan cara yang kurang jelas, namun tetap berdampak. Artikel ini mengeksplorasi berbagai jalan di mana Berkshire Hathaway mendapatkan eksposur ke NVIDIA, menyoroti seluk-beluk strategi investasi institusional.
Konsep eksposur tidak langsung sangat mendasar untuk memahami bagaimana portofolio besar dan terdiversifikasi seperti milik Berkshire Hathaway berinteraksi dengan aset individu yang tidak mereka beli secara langsung. Dalam istilah sederhana, eksposur tidak langsung terjadi ketika seorang investor memegang aset yang nilainya sebagian atau seluruhnya berasal dari, atau dipengaruhi oleh, aset dasar (underlying asset) lainnya. Bagi pengguna kripto, ini dapat dianalogikan dengan memegang wrapped token (seperti wBTC) yang mewakili aset dasar, atau berinvestasi dalam dana kripto terdiversifikasi yang memegang berbagai mata uang digital, daripada membeli setiap token secara individual.
Bagi Berkshire Hathaway, jalur tidak langsung menuju kinerja NVIDIA ini terutama terjadi melalui kepemilikannya di exchange-traded funds (ETF) indeks pasar luas. Instrumen keuangan ini dirancang untuk melacak kinerja indeks tertentu, seperti S&P 500, dengan memegang sekuritas yang mendasarinya dalam proporsi yang mencerminkan komposisi indeks tersebut. Ketika perusahaan seperti NVIDIA menjadi komponen dari indeks semacam itu, setiap investor yang memegang ETF yang melacak indeks tersebut secara otomatis mendapatkan kepemilikan tidak langsung yang bersifat fraksional di NVIDIA.
Strategi ini menawarkan beberapa manfaat bagi investor institusional besar:
Portofolio Berkshire Hathaway mencakup kepemilikan besar dalam ETF indeks S&P 500, terutama SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) dan Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Untuk memahami bagaimana hal ini diterjemahkan menjadi eksposur NVIDIA, penting untuk membedah apa yang diwakili oleh ETF ini.
S&P 500 adalah indeks pasar saham yang melacak kinerja 500 perusahaan publik terbesar di Amerika Serikat. Indeks ini dianggap luas sebagai salah satu tolok ukur terbaik untuk ekuitas AS berkapitalisasi besar (large-cap) dan pasar saham AS secara keseluruhan. Perusahaan dipilih untuk dimasukkan oleh komite berdasarkan kriteria seperti ukuran pasar, likuiditas, dan representasi sektor. Indeks ini berbobot kapitalisasi pasar (market-capitalization weighted), yang berarti perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih besar memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap kinerja indeks.
Sebuah ETF S&P 500, seperti SPY atau VOO, adalah dana investasi yang diperdagangkan di bursa saham, mirip dengan saham individu. Tujuannya adalah untuk mereplikasi kinerja indeks S&P 500. Hal ini dicapai dengan memegang saham dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam indeks, biasanya dalam proporsi yang sama dengan bobot mereka di dalam indeks.
NVIDIA, desainer unit pemrosesan grafis (GPU) terkemuka dan pemain dominan dalam komputasi kecerdasan buatan (AI), telah mengalami pertumbuhan fenomenal dan peningkatan signifikan dalam kapitalisasi pasarnya. Seiring melonjaknya kapitalisasi pasar tersebut, melonjak pula bobotnya dalam indeks S&P 500.
Mari kita ilustrasikan dengan sebuah contoh:
Ini berarti bahwa saat harga saham NVIDIA naik, nilai indeks S&P 500 meningkat, dan akibatnya, nilai ETF S&P 500 juga meningkat. Oleh karena itu, Berkshire Hathaway, dengan memegang ETF ini, mendapat manfaat dari kinerja kuat NVIDIA tanpa pernah harus membeli satu lembar pun saham NVDA secara langsung melalui operasi investasi utamanya. Strategi ini memungkinkan Berkshire untuk berpartisipasi dalam kesuksesan pasar yang lebih luas, termasuk pertumbuhan perusahaan teknologi terkemuka seperti NVIDIA, sambil tetap berpegang pada pendekatan investasi pasif yang terdiversifikasi untuk sebagian dari modal besarnya.
Di luar eksposur indeks pasar luas, lapisan lain dari hubungan tidak langsung (atau, dalam hal ini, semi-langsung) Berkshire Hathaway ke NVIDIA datang melalui anak perusahaannya. Salah satu entitas tersebut, New England Asset Management (NEAM), anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh Berkshire Hathaway, beroperasi dengan mandat dan strategi investasinya sendiri.
Konglomerat besar seperti Berkshire Hathaway sering kali memiliki banyak anak perusahaan, masing-masing dengan operasi bisnis yang berbeda dan terkadang strategi investasi yang independen. Anak-anak perusahaan ini mungkin mengelola portofolio mereka sendiri karena berbagai alasan:
Hingga akhir tahun 2023, New England Asset Management melaporkan kepemilikan 3.050 saham NVIDIA. Meskipun jumlah ini mungkin tampak kecil dalam konteks portofolio Berkshire Hathaway yang bernilai ratusan miliar dolar, hal ini signifikan karena beberapa alasan:
Kepemilikan anak perusahaan ini menggarisbawahi kompleksitas investasi institusional dan menyoroti bahwa entitas besar seperti Berkshire Hathaway bukanlah kendaraan investasi monolitik. Berbagai lengan organisasi dapat mengejar strategi yang, meskipun selaras dengan kesehatan finansial menyeluruh dari induknya, mungkin melibatkan eksposur langsung ke aset yang biasanya dihindari oleh komite investasi pusat perusahaan induk.
Memahami mengapa Berkshire Hathaway mungkin memiliki eksposur langsung yang terbatas terhadap NVIDIA melalui portofolio investasi utamanya memerlukan peninjauan singkat terhadap filosofi intinya:
NVIDIA, meskipun merupakan perusahaan yang sangat sukses dan inovatif, beroperasi di sektor teknologi yang sangat dinamis yang dicirikan oleh inovasi cepat, persaingan sengit, dan seringkali kelipatan valuasi (valuation multiples) yang tinggi berdasarkan ekspektasi pertumbuhan masa depan daripada pendapatan konservatif. Profil ini mungkin tidak sepenuhnya selaras dengan pemilihan saham langsung tradisional "gaya Buffett", yang lebih menyukai perusahaan dengan model bisnis yang mapan dan stabil yang kurang rentan terhadap disrupsi teknologi.
Sebagai contoh, kepemilikan signifikan Berkshire di Apple adalah pengecualian yang sering dikutip. Buffett memandang Apple bukan sekadar perusahaan teknologi, tetapi sebagai perusahaan barang konsumen dengan merek dan ekosistem yang sangat kuat, menyerupai utilitas bagi banyak penggunanya. Keputusan investasi tersebut berakar pada moat konsumen Apple yang tahan lama dan loyalitas merek, yang sesuai dengan kerangka kerja value investing. NVIDIA, terlepas dari dominasinya yang tak terbantahkan di ceruk pasarnya, mungkin dipersepsikan secara berbeda karena sifat siklikalnya, ketergantungan pada penelitian mutakhir, dan metrik valuasi yang tinggi.
Oleh karena itu, saham langsung yang terbatas dari Berkshire di NVIDIA, ditambah dengan eksposur tidak langsungnya melalui ETF dan anak perusahaan, mewakili pendekatan yang seimbang. Hal ini memungkinkan konglomerat tersebut untuk mendapatkan manfaat dari pertumbuhan pasar yang lebih luas, termasuk yang didorong oleh raksasa teknologi, tanpa menaruh porsi besar modal intinya pada sektor yang secara historis bukan menjadi fokus utama bagi pilihan saham langsungnya yang paling terkenal. Strategi ini menggambarkan pendekatan bernuansa terhadap risiko dan imbal hasil, memanfaatkan investasi pasif untuk eksposur luas sambil mencadangkan investasi aktif dan langsung untuk bisnis yang memenuhi kriteria nilai jangka panjang yang sangat spesifik. Pendekatan berlapis ini adalah ciri khas investasi institusional yang canggih dan memberikan pelajaran berharga dalam konstruksi portofolio, menunjukkan bahwa investor yang paling konservatif sekalipun dapat menemukan cara untuk berpartisipasi dalam sektor pertumbuhan tinggi melalui sarana yang terdiversifikasi dan tidak langsung.
