Bagaimana Berkshire Hathaway Berinvestasi di NVIDIA?

Mendekode Eksposur Bernuansa Berkshire Hathaway terhadap NVIDIA

Berkshire Hathaway, di bawah kepemimpinan legendaris Warren Buffett dan Charlie Munger (hingga wafatnya baru-baru ini), terkenal dengan filosofi investasi yang disiplin dan berorientasi pada nilai (value-oriented). Pendekatan ini biasanya mendukung perusahaan yang sudah mapan dengan keunggulan kompetitif yang kuat, pendapatan yang dapat diprediksi, dan model bisnis yang mudah dipahami. Dalam sektor teknologi yang tumbuh cepat dan dinamis, khususnya terkait saham yang sedang melonjak seperti NVIDIA (NVDA), keterlibatan langsung Berkshire Hathaway mungkin tampak berlawanan dengan strategi tradisionalnya. Memang, menurut laporan resmi yang mencakup periode hingga awal 2024 dan menatap tahun 2025-2026, Berkshire Hathaway belum melaporkan kepemilikan saham langsung yang signifikan di NVIDIA. Namun, sifat canggih dari portofolio institusional besar berarti bahwa eksposur dapat terwujud dengan cara yang kurang jelas, namun tetap berdampak. Artikel ini mengeksplorasi berbagai jalan di mana Berkshire Hathaway mendapatkan eksposur ke NVIDIA, menyoroti seluk-beluk strategi investasi institusional.

Mekanisme Eksposur Tidak Langsung: Sebuah Prinsip Inti

Konsep eksposur tidak langsung sangat mendasar untuk memahami bagaimana portofolio besar dan terdiversifikasi seperti milik Berkshire Hathaway berinteraksi dengan aset individu yang tidak mereka beli secara langsung. Dalam istilah sederhana, eksposur tidak langsung terjadi ketika seorang investor memegang aset yang nilainya sebagian atau seluruhnya berasal dari, atau dipengaruhi oleh, aset dasar (underlying asset) lainnya. Bagi pengguna kripto, ini dapat dianalogikan dengan memegang wrapped token (seperti wBTC) yang mewakili aset dasar, atau berinvestasi dalam dana kripto terdiversifikasi yang memegang berbagai mata uang digital, daripada membeli setiap token secara individual.

Bagi Berkshire Hathaway, jalur tidak langsung menuju kinerja NVIDIA ini terutama terjadi melalui kepemilikannya di exchange-traded funds (ETF) indeks pasar luas. Instrumen keuangan ini dirancang untuk melacak kinerja indeks tertentu, seperti S&P 500, dengan memegang sekuritas yang mendasarinya dalam proporsi yang mencerminkan komposisi indeks tersebut. Ketika perusahaan seperti NVIDIA menjadi komponen dari indeks semacam itu, setiap investor yang memegang ETF yang melacak indeks tersebut secara otomatis mendapatkan kepemilikan tidak langsung yang bersifat fraksional di NVIDIA.

Strategi ini menawarkan beberapa manfaat bagi investor institusional besar:

• Diversifikasi: Alih-alih menempatkan semua modal ke dalam satu saham, ETF menyebarkan risiko ke ratusan perusahaan, mengurangi dampak dari kinerja buruk satu perusahaan. Ini sejalan dengan pendekatan manajemen risiko konservatif yang sering disukai oleh investor jangka panjang.
• Efisiensi Biaya: Berinvestasi dalam ETF biasanya lebih hemat biaya daripada membeli ratusan saham individu, baik dalam hal biaya transaksi maupun biaya operasional manajemen.
• Eksposur Pasar: ETF memberikan eksposur pasar yang luas, memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan ekonomi atau sektor secara keseluruhan tanpa perlu memilih pemenang dan pecundang secara individu. Ini bisa sangat menarik bagi perusahaan yang fokus utamanya adalah pada alokasi modal di berbagai bisnis besar yang mapan, daripada mengelola portofolio teknologi yang volatil secara mikro.
• Likuiditas: Sebagian besar ETF utama sangat likuid, memungkinkan posisi besar untuk dibeli dan dijual dengan mudah, sebuah pertimbangan penting untuk dana sebesar skala Berkshire.

ETF Indeks S&P 500: Gerbang NVIDIA ke Portofolio Berkshire

Portofolio Berkshire Hathaway mencakup kepemilikan besar dalam ETF indeks S&P 500, terutama SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) dan Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Untuk memahami bagaimana hal ini diterjemahkan menjadi eksposur NVIDIA, penting untuk membedah apa yang diwakili oleh ETF ini.

Apa itu ETF S&P 500?

S&P 500 adalah indeks pasar saham yang melacak kinerja 500 perusahaan publik terbesar di Amerika Serikat. Indeks ini dianggap luas sebagai salah satu tolok ukur terbaik untuk ekuitas AS berkapitalisasi besar (large-cap) dan pasar saham AS secara keseluruhan. Perusahaan dipilih untuk dimasukkan oleh komite berdasarkan kriteria seperti ukuran pasar, likuiditas, dan representasi sektor. Indeks ini berbobot kapitalisasi pasar (market-capitalization weighted), yang berarti perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih besar memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap kinerja indeks.

Sebuah ETF S&P 500, seperti SPY atau VOO, adalah dana investasi yang diperdagangkan di bursa saham, mirip dengan saham individu. Tujuannya adalah untuk mereplikasi kinerja indeks S&P 500. Hal ini dicapai dengan memegang saham dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam indeks, biasanya dalam proporsi yang sama dengan bobot mereka di dalam indeks.

Bagaimana NVIDIA Masuk di Dalamnya

NVIDIA, desainer unit pemrosesan grafis (GPU) terkemuka dan pemain dominan dalam komputasi kecerdasan buatan (AI), telah mengalami pertumbuhan fenomenal dan peningkatan signifikan dalam kapitalisasi pasarnya. Seiring melonjaknya kapitalisasi pasar tersebut, melonjak pula bobotnya dalam indeks S&P 500.

Mari kita ilustrasikan dengan sebuah contoh:

1. Inklusi Indeks: NVIDIA adalah komponen dari S&P 500.
2. Pembobotan Kapitalisasi Pasar: Karena kapitalisasi pasarnya yang tinggi, NVIDIA memegang bobot yang substansial dalam S&P 500. Misalnya, jika NVIDIA merupakan 3% dari S&P 500 berdasarkan kapitalisasi pasar, maka ETF S&P 500 akan memegang saham NVIDIA yang setara dengan sekitar 3% dari total aset yang dikelolanya (AUM).
3. Kepemilikan Berkshire: Jika Berkshire Hathaway memegang, sebagai perumpamaan, $10 miliar dalam bentuk ETF S&P 500, dan NVIDIA menyumbang 3% dari S&P 500, maka sekitar $300 juta dari investasi ETF Berkshire secara tidak langsung mewakili investasi di NVIDIA.

Ini berarti bahwa saat harga saham NVIDIA naik, nilai indeks S&P 500 meningkat, dan akibatnya, nilai ETF S&P 500 juga meningkat. Oleh karena itu, Berkshire Hathaway, dengan memegang ETF ini, mendapat manfaat dari kinerja kuat NVIDIA tanpa pernah harus membeli satu lembar pun saham NVDA secara langsung melalui operasi investasi utamanya. Strategi ini memungkinkan Berkshire untuk berpartisipasi dalam kesuksesan pasar yang lebih luas, termasuk pertumbuhan perusahaan teknologi terkemuka seperti NVIDIA, sambil tetap berpegang pada pendekatan investasi pasif yang terdiversifikasi untuk sebagian dari modal besarnya.

Mandat Investasi Anak Perusahaan: Saham Langsung New England Asset Management

Di luar eksposur indeks pasar luas, lapisan lain dari hubungan tidak langsung (atau, dalam hal ini, semi-langsung) Berkshire Hathaway ke NVIDIA datang melalui anak perusahaannya. Salah satu entitas tersebut, New England Asset Management (NEAM), anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh Berkshire Hathaway, beroperasi dengan mandat dan strategi investasinya sendiri.

Peran Anak Perusahaan dalam Konglomerat Terdiversifikasi

Konglomerat besar seperti Berkshire Hathaway sering kali memiliki banyak anak perusahaan, masing-masing dengan operasi bisnis yang berbeda dan terkadang strategi investasi yang independen. Anak-anak perusahaan ini mungkin mengelola portofolio mereka sendiri karena berbagai alasan:

• Keahlian Spesifik: Beberapa anak perusahaan berspesialisasi dalam kelas aset atau sektor tertentu, yang membutuhkan pendekatan investasi yang berbeda dari strategi inti perusahaan induk.
• Persyaratan Regulasi: Anak perusahaan tertentu, terutama di bidang asuransi atau layanan keuangan, mungkin memiliki persyaratan regulasi mengenai jenis aset yang dapat mereka simpan untuk mendukung liabilitas mereka.
• Manajemen Kas Operasional: Anak perusahaan mungkin menginvestasikan kelebihan kas operasional dalam sekuritas yang diperdagangkan secara publik untuk menghasilkan imbal hasil tambahan, seringkali dengan fokus jangka pendek atau lebih taktis daripada investasi strategis jangka panjang induknya.

Posisi NVIDIA di New England Asset Management

Hingga akhir tahun 2023, New England Asset Management melaporkan kepemilikan 3.050 saham NVIDIA. Meskipun jumlah ini mungkin tampak kecil dalam konteks portofolio Berkshire Hathaway yang bernilai ratusan miliar dolar, hal ini signifikan karena beberapa alasan:

• Kepemilikan Langsung (di tingkat anak perusahaan): Berbeda dengan kepemilikan ETF, saham ini mewakili kepemilikan langsung, meskipun kecil, di NVIDIA. Ini berarti tim investasi NEAM membuat keputusan aktif untuk membeli saham NVIDIA.
• Filosofi Investasi yang Berbeda: Kepemilikan langsung ini menunjukkan bahwa filosofi atau mandat investasi NEAM memungkinkan investasi taktis pada saham pertumbuhan individu, yang mungkin menyimpang dari strategi pemilihan saham inti Berkshire Hathaway yang didorong oleh nilai yang diusung oleh Buffett dan Munger. Ini bisa menjadi bagian dari portofolio terdiversifikasi yang lebih luas yang dikelola oleh NEAM untuk kliennya atau untuk kebutuhan operasionalnya sendiri.
• Skala dan Signifikansi: Bagi NEAM, 3.050 saham NVIDIA, mengingat harga saham NVIDIA yang tinggi, akan mewakili posisi yang berarti dalam portofolio spesifiknya, meskipun jika dibandingkan dengan keseluruhan kepemilikan Berkshire Hathaway jumlah tersebut sangat kecil. Ini menggambarkan bagaimana berbagai bagian dari konglomerat besar dapat memiliki selera risiko dan cakrawala investasi yang bervariasi.

Kepemilikan anak perusahaan ini menggarisbawahi kompleksitas investasi institusional dan menyoroti bahwa entitas besar seperti Berkshire Hathaway bukanlah kendaraan investasi monolitik. Berbagai lengan organisasi dapat mengejar strategi yang, meskipun selaras dengan kesehatan finansial menyeluruh dari induknya, mungkin melibatkan eksposur langsung ke aset yang biasanya dihindari oleh komite investasi pusat perusahaan induk.

Filosofi Investasi Menyeluruh Berkshire Hathaway dan NVIDIA

Memahami mengapa Berkshire Hathaway mungkin memiliki eksposur langsung yang terbatas terhadap NVIDIA melalui portofolio investasi utamanya memerlukan peninjauan singkat terhadap filosofi intinya:

• Value Investing: Buffett dan Munger adalah pendukung setia investasi nilai, berupaya membeli bisnis pada harga yang secara signifikan berada di bawah nilai intrinsiknya. Mereka memprioritaskan bisnis yang mudah dipahami, memiliki keunggulan kompetitif yang tahan lama (moat), dan arus kas yang dapat diprediksi.
• Cakrawala Jangka Panjang: Investasi biasanya dipegang untuk jangka panjang, seringkali tanpa batas waktu, dengan fokus pada fundamental bisnis yang mendasarinya daripada fluktuasi pasar jangka pendek.
• Penghindaran Spekulasi: Filosofi Berkshire sering kali menjauh dari sektor yang sangat spekulatif atau berkembang pesat di mana lanskap kompetitif dapat bergeser dengan cepat dan valuasi sering didasarkan pada potensi pertumbuhan masa depan daripada pendapatan saat ini.

NVIDIA, meskipun merupakan perusahaan yang sangat sukses dan inovatif, beroperasi di sektor teknologi yang sangat dinamis yang dicirikan oleh inovasi cepat, persaingan sengit, dan seringkali kelipatan valuasi (valuation multiples) yang tinggi berdasarkan ekspektasi pertumbuhan masa depan daripada pendapatan konservatif. Profil ini mungkin tidak sepenuhnya selaras dengan pemilihan saham langsung tradisional "gaya Buffett", yang lebih menyukai perusahaan dengan model bisnis yang mapan dan stabil yang kurang rentan terhadap disrupsi teknologi.

Sebagai contoh, kepemilikan signifikan Berkshire di Apple adalah pengecualian yang sering dikutip. Buffett memandang Apple bukan sekadar perusahaan teknologi, tetapi sebagai perusahaan barang konsumen dengan merek dan ekosistem yang sangat kuat, menyerupai utilitas bagi banyak penggunanya. Keputusan investasi tersebut berakar pada moat konsumen Apple yang tahan lama dan loyalitas merek, yang sesuai dengan kerangka kerja value investing. NVIDIA, terlepas dari dominasinya yang tak terbantahkan di ceruk pasarnya, mungkin dipersepsikan secara berbeda karena sifat siklikalnya, ketergantungan pada penelitian mutakhir, dan metrik valuasi yang tinggi.

Oleh karena itu, saham langsung yang terbatas dari Berkshire di NVIDIA, ditambah dengan eksposur tidak langsungnya melalui ETF dan anak perusahaan, mewakili pendekatan yang seimbang. Hal ini memungkinkan konglomerat tersebut untuk mendapatkan manfaat dari pertumbuhan pasar yang lebih luas, termasuk yang didorong oleh raksasa teknologi, tanpa menaruh porsi besar modal intinya pada sektor yang secara historis bukan menjadi fokus utama bagi pilihan saham langsungnya yang paling terkenal. Strategi ini menggambarkan pendekatan bernuansa terhadap risiko dan imbal hasil, memanfaatkan investasi pasif untuk eksposur luas sambil mencadangkan investasi aktif dan langsung untuk bisnis yang memenuhi kriteria nilai jangka panjang yang sangat spesifik. Pendekatan berlapis ini adalah ciri khas investasi institusional yang canggih dan memberikan pelajaran berharga dalam konstruksi portofolio, menunjukkan bahwa investor yang paling konservatif sekalipun dapat menemukan cara untuk berpartisipasi dalam sektor pertumbuhan tinggi melalui sarana yang terdiversifikasi dan tidak langsung.