Forward Industries (NASDAQ: FWDI) berupaya mengonsolidasikan sektor digital asset treasury (DAT) Solana melalui akuisisi. Pada hari Senin, perusahaan tersebut mengumumkan niatnya untuk mengakuisisi sesama DAT SOL, SkyAI, Inc. (SKYA) dan Solana Company (HSDT). 

Perusahaan tersebut mengirimkan dua proposal non-mengikat kepada dewan direksi kedua perusahaan, menawarkan kombinasi bisnis seluruh saham. Menurut pengumuman tersebut, Solana Company menolak tawaran awal Forward sementara SkyAI tidak memberikan tanggapan. 

Forward menawarkan untuk menerbitkan saham FWDI baru untuk mengkompensasi pemegang saham HSDT dengan premi sekitar 10%, di mana pemegang saham HSDT akan menerima 0,386 saham biasa Forward yang baru diterbitkan untuk setiap saham biasa HSDT senilai $1,63, menurut pengumuman tersebut. 

Selain itu, Forward menawarkan kesepakatan seluruh saham serupa kepada pemegang SKYA, menawarkan premi 20% dari harga terbaru SKYA. 

Pengumuman ini muncul sekitar seminggu setelah Forward mengungkapkan tawarannya untuk mengakuisisi Solmate, perusahaan treasury Solana lainnya, yang telah ditolak. 

Ryan Navi, chief investment officer untuk Forward, mengatakan kepada The Block minggu lalu bahwa Forward berada dalam posisi yang baik untuk mengakuisisi beberapa pesaing DAT SOL-nya. Terutama, perusahaan tersebut akan bergabung dengan indeks Russell 2000 dan 3000 pada akhir bulan ini, yang akan berfungsi sebagai pendorong likuiditas utama bagi FWDI dari pembeli pasif.

Forward juga merupakan treasury Solana terbesar dengan selisih yang signifikan, dengan kepemilikan SOL-nya lebih besar dari tiga pesaing terdekatnya jika digabungkan. Perusahaan tersebut memiliki lebih dari 7 juta SOL, yang mayoritas di-stake atau digunakan di Solana DeFi.

Digital asset treasury telah berkinerja buruk dalam beberapa bulan terakhir, dengan mayoritas diperdagangkan pada diskon terhadap valuasi aset bersih mereka, yang berarti investor menganggap nilai mereka lebih rendah dari total kepemilikan mereka. Enam DAT SOL aktif yang dilacak oleh The Block semuanya diperdagangkan antara 0,34 dan 0,76 mNAV, dengan Forward berada di 0,69 berdasarkan kapitalisasi pasar dasarnya. Navi mencatat, bagaimanapun, perusahaan tersebut memiliki mNAV 1,01 yang lebih kuat berdasarkan basis yang sepenuhnya terdilusi.

Ekosistem Solana unik dalam jumlah DAT yang terbentuk untuk mengakuisisi SOL, didukung sebagian melalui kesepakatan diskon pada token SOL yang disediakan oleh Solana Foundation, The Block sebelumnya melaporkan. 

Perusahaan-perusahaan ini, yang secara kolektif memiliki lebih dari 16 juta SOL, sebagian besar mengakuisisi token mereka pada harga di atas $200, di mana Solana diperdagangkan selama masa kejayaan pembentukan DAT. Token tersebut kini diperdagangkan sekitar $76, naik lebih dari 11% pada hari itu, menurut halaman harga The Block, meskipun sempat serendah $60 dalam beberapa hari terakhir. 

Forward telah menerapkan strategi lain untuk mendapatkan pendapatan menggunakan kepemilikannya. Perusahaan tersebut juga meminjam dana dengan jaminan SOL yang di-stake cair melalui kesepakatan dengan Galaxy, salah satu dari tiga pendukung utama perusahaan, dan menggunakan "dana tunai yang dilepaskan" untuk diinvestasikan dalam "peluang non-korelasi, hasil tinggi" seperti investasinya pada platform reasuransi OnRe, Navi mencatat. 

Tanpa menjelaskan secara spesifik, Navi mengatakan Forward sedang melakukan pendekatan untuk mengakuisisi DAT SOL yang lebih kecil menggunakan persyaratan yang seharusnya menarik. Perusahaan tersebut menawarkan kepada pemegang saham yang ada premi dan kemampuan untuk meningkatkan eksposur SOL mereka melalui perusahaan pro forma yang lebih besar dan lebih kuat.

Solana Company adalah DAT SOL terbesar kedua dengan sekitar 2,3 juta token, sedangkan SkyAI memiliki sekitar 2 juta token. 

Alternatifnya, bagi banyak orang, Navi berpendapat, adalah proses likuidasi yang mahal karena banyak DAT SOL kesulitan selama pasar bearish yang berkepanjangan. Terutama, jika DAT SOL ditutup, Navi mengatakan kemungkinan besar akan dipaksa melakukan distribusi hanya dengan uang tunai, yang berarti setiap pendukung DAT yang tidak berhasil yang menyumbangkan token ke strategi kolektif bahkan tidak akan menerima aset tersebut kembali. 

"Kami melihat banyak peluang, terutama dalam dislokasi ini, di mana kami bisa bermain menyerang dan yang lain bermain bertahan," kata Navi kepada The Block. "Ada ruang untuk hasil yang saling menguntungkan."

"SKYA diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap nilai aset bersih treasury-nya dan pivot AI-nya baru-baru ini hanya memperburuk diskon tersebut dengan sahamnya yang secara signifikan berkinerja lebih rendah dibandingkan SOL dan rekan-rekan perusahaan treasury-nya sejak pivot mereka," kata Navi dalam pernyataan Senin. "Dalam lingkungan pasar saat ini, sulit bagi perusahaan treasury berskala kecil untuk berkinerja ketika biaya operasional tetap yang relatif tinggi menyebabkan hasil yang jauh lebih rendah dan arus kas negatif, yang terus mengikis nilai pemegang saham."

HSDT Solana Company naik lebih dari 11% pada hari Senin, diperdagangkan sekitar $1,72, dan SKYA naik 12,95% menjadi $1,29. FWDI naik lebih dari 14% menjadi $4,92.