Penjualan Bitcoin terbaru Strategy mungkin tidak mengurangi Program Monetisasi BTC senilai $1,25 miliar milik perusahaan.
Matthew Sigel, kepala riset aset digital VanEck, mengatakan penjualan Bitcoin Strategy senilai sekitar $135 juta minggu lalu tidak diperhitungkan dalam Program Monetisasi BTC senilai $1,25 miliar miliknya. Ia menunjuk pada Formulir 8-K terbaru Strategy, yang menyatakan kapasitas penuh tetap tersedia hingga 5 Juli.
Sigel mengatakan alasannya terletak pada tujuan program yang dinyatakan. “Program ini hanya membatasi penjualan pendanaan cadangan tunai,” tulisnya. Ia menambahkan bahwa “pembayaran dividen langsung berada di luar program,” berargumen bahwa Strategy mungkin memiliki lebih banyak ruang untuk menjual Bitcoin daripada yang disarankan oleh angka $1,25 miliar.
Pengajuan tersebut menunjukkan Strategy menjual 2.225 BTC antara 1 Juli dan 5 Juli senilai sekitar $135,2 juta dengan harga jual rata-rata $60.773. Perusahaan juga menjual 1.363 BTC dari 29 Juni hingga 30 Juni senilai sekitar $80,8 juta.
Secara total, penjualan tersebut mencapai 3.588 BTC senilai sekitar $216 juta. Strategy mengatakan hasil penjualan tersebut mendanai distribusi saham preferen dan mengisi kembali bagian dari Cadangan USD yang digunakan untuk tujuan tersebut. Pengajuan tersebut juga menyatakan bahwa Program Monetisasi BTC dapat menghasilkan hingga $1,25 miliar pendapatan tambahan untuk mendanai Cadangan USD, dengan jumlah penuh masih tersedia.
Strategy juga mengatakan tidak menjual saham di bawah program penawaran at-the-market selama periode yang sama. Ia juga tidak melakukan pembelian kembali saham di bawah program pembelian kembali sahamnya. Hal ini menjadikan penjualan Bitcoin sebagai aktivitas neraca utama yang diungkapkan untuk minggu tersebut.
Strategy menjual 3.588 BTC untuk mendanai dividen yang terkait dengan sekuritas Kredit Digitalnya. Penjualan tersebut menyisakan perusahaan dengan 843.775 BTC dan $2,55 miliar dalam cadangan USD hingga 5 Juli.
Cadangan tersebut ada untuk mendukung dividen saham preferen dan bunga atas utang yang beredar. Struktur Strategy kini menghubungkan perbendaharaan Bitcoinnya dengan kewajiban kas reguler. Ini membuat setiap penjualan penting bagi investor yang melacak bagaimana perusahaan mendanai dividen selama pasar Bitcoin yang lebih lemah.
Perusahaan juga melaporkan kerugian $8,32 miliar pada aset digital untuk tiga bulan yang berakhir pada 30 Juni. Angka tersebut mencakup kerugian yang belum direalisasi sebesar $8,31 miliar dan kerugian yang direalisasi sebesar $0,9 juta, menurut pengajuan tersebut.
Interpretasi baru dari Sigel menambahkan lapisan baru pada perdebatan seputar rencana modal Strategy. Seperti yang dilaporkan sebelumnya oleh crypto.news, perusahaan mengesahkan penjualan Bitcoin hingga $1,25 miliar pada 29 Juni sebagai bagian dari kerangka modal yang lebih luas.
Penjualan Bitcoin Strategy mengubah pandangan pasar terhadap narasi beli-dan-tahan jangka panjangnya. Masalahnya sekarang bukan hanya Strategy menjual Bitcoin, tetapi bagaimana setiap penjualan sesuai dengan rencana cadangannya, jadwal dividen, dan kapasitas monetisasi yang dinyatakan.
Perbedaan ini mungkin penting bagi pemegang MSTR karena pasar dapat memperlakukan angka $1,25 miliar sebagai batas atas yang kaku. Interpretasi Sigel menunjukkan bahwa penjualan terkait dividen mungkin berada di luar batas tersebut, sementara penjualan Cadangan USD tetap berada di dalamnya.
Sementara itu, kritik Peter Schiff terhadap Strategy setelah penjualan BTC senilai $216 juta menunjukkan betapa cermatnya investor mengawasi model dividen perusahaan, kebijakan cadangan, dan penjualan Bitcoin di masa mendatang.
