Pergerakan harga Bitcoin hanya menurun pada bulan Juni, turun dua digit karena modal terus keluar dari ETF di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan makroekonomi.
Meski begitu, kripto terkemuka ini turun 50% dari harga tertinggi sepanjang masanya di bulan Oktober 2025 sebesar $126.080, menurut data CoinGecko, menjadikannya pasar beruang terdangkal dalam sejarah Bitcoin.
Pada tahun 2012, penurunan pasar beruang melebihi 90%, menurut data CryptoQuant. Sejak saat itu, angka ini terus menurun, mencapai 82% untuk dua siklus berikutnya dan 74% pada siklus 2022. Dibandingkan dengan 50% pada siklus ini, penurunan semakin dangkal seiring waktu.
“Bitcoin kini menjadi aset makro yang lebih terinstitusionalisasi, didukung oleh ETF, likuiditas yang lebih dalam, dan basis alokator jangka panjang yang lebih besar,” kata Jeff Ko, kepala analis di bursa kripto CoinEx, kepada Decrypt. “Itulah mengapa penurunan telah menyempit di setiap siklus, dan saya tidak memperkirakan penurunan 80% lagi di siklus saat ini.”
"Komposisi pemegang Bitcoin siklus ini sangat berbeda dari yang kita lihat pada siklus sebelumnya,” kata Martin Lee, pimpinan konten & wawasan pasar di DWF Labs, kepada Decrypt. “Kita memiliki kehadiran institusi dan korporasi yang menempatkan Bitcoin di neraca mereka. Kami memperkirakan penurunan akan lebih dangkal dan volatilitas umum lebih terkendali seperti yang kita lihat selama 2 tahun terakhir.”
Apakah ini berarti dasar pasar beruang sudah tercapai? Kemungkinan besar tidak, kata para ahli kepada Decrypt, mengisyaratkan bahwa masih ada jalan panjang yang harus ditempuh.
Meskipun penurunan 50% merupakan “penataan ulang yang signifikan,” Ko tidak percaya bahwa pasar beruang sudah berakhir.
Sebaliknya, analis CoinEx mengatakan investor harus memperhatikan “arus keluar ETF, pengetatan makro, dan rotasi likuiditas.” Hal itu akan membantu menentukan seberapa lama pasar beruang dapat berlangsung, kata Ko.
Alex Tsepaev, Chief Strategy Officer B2PRIME Group, menggemakan pandangan Ko, mengisyaratkan bahwa pasar beruang masih jauh dari berakhir. Sebaliknya, ia mengatakan bahwa “gambaran saat ini bearish karena kombinasi serangkaian arus keluar ETF, tekanan makro, dan tekanan on-chain yang disebabkan oleh keduanya.”
“Sejak 18 Mei, hanya ada satu hari arus masuk, pada 4 Juni, yang menunjukkan betapa lemahnya tawaran pasif,” sorot Tsepaev.
Baik Ko maupun Tsepaev secara kolektif menyoroti $60.000 sebagai level psikologis kunci pertama yang penting, dengan skenario bearish yang melibatkan uji ulang level $55.000 dan $45.000.
Wintermute memiliki pandangan bearish serupa, mengisyaratkan bahwa support $62.000 telah runtuh setelah penurunan Bitcoin baru-baru ini, dalam catatan hari Selasa. "Bitcoin tidak pernah menghabiskan waktu yang signifikan di kisaran $50.000 hingga $59.000 saat naik pada tahun 2024, jadi tidak ada level teknis yang nyata di sini. Itu menyisakan arus sebagai penentu arah," kata perusahaan pembuat pasar tersebut.
Mencerminkan hal ini, pengguna di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, Dastan, telah menetapkan peluang 72% bahwa pergerakan Bitcoin berikutnya dapat mendorongnya turun ke $55.000. Angka tersebut meningkat dari 39% pada 1 Juni, menggarisbawahi pergeseran sentimen yang menguntungkan "bear".
Ko menyoroti potensi de-eskalasi pandangan geopolitik sebagai katalisator kritis yang dapat membantu membentuk dasar bagi Bitcoin. De-eskalasi di sisi ini, kata Ko, dapat menghilangkan kelebihan energi dan penghindaran risiko, membuka pintu bagi perubahan dovish The Fed, atau setidaknya sinyal bahwa kenaikan lebih lanjut tidak mungkin terjadi.
Peningkatan permintaan ETF adalah katalisator kedua yang disorot oleh Ko.
Di sisi altcoin, analis DWF mencatat bagaimana HYPE dari Hyperliquid menyimpang dari tren pasar yang lebih luas. Itu adalah “tanda potensial” bahwa protokol dihargai secara individual, berdasarkan keunggulannya sendiri, alih-alih bergantung pada kinerja Bitcoin.
“Tidak setiap token akan pulih, dan itu hanyalah fungsi bagaimana pasar bekerja, aset dihargai sesuai dengan keunggulannya seiring waktu—hal yang sama terjadi di ekuitas,” kata Lee.
